风险中性测度_Risk-Neutral Measures

什么是风险中性测度？

风险中性测度是一种在数学金融领域使用的概率测度，旨在帮助定价衍生品和其他金融资产。风险中性测度为投资者提供了一种数学解释，使其能够理解市场对特定资产的风险厌恶程度，而这一点对于估算资产的正确价格至关重要。

风险中性测度也被称为均衡测度或等效鞅测度。

风险中性测度的解释

风险中性测度是由金融数学家提出的，目的是考虑股票、债券和衍生品市场中的风险厌恶问题。现代金融理论认为，资产的当前价值应等于该资产预期未来收益的现值。这一观点在直觉上是合理的，但这一公式存在一个问题，即投资者对风险的厌恶，或者说他们对损失资金的恐惧往往大于对获利的渴望。这种倾向通常导致资产价格略低于该资产的预期未来收益。因此，投资者和学者必须对这种风险厌恶做出调整；风险中性测度正是对此的尝试。

风险中性测度与资产定价基本定理

通过资产定价基本定理所持有的假设，可以为一个市场推导出风险中性测度。资产定价基本定理是一个用于研究实际金融市场的金融数学框架。

在资产定价基本定理中，假设市场中从不存在套利机会，即没有一项投资能在没有前期成本的情况下持续稳定地获利。经验表明，这一假设对实际金融市场模型而言是相当合理的，尽管历史上确实有例外。资产定价基本定理还假设市场是完整的，这意味着市场是无摩擦的，所有参与者对其买卖的资产拥有完备的信息。最后，它假设每一项资产都能够推导出价格。当考虑实际市场时，这些假设的合理性大大减弱，但在构建模型时简化现实是必要的。

只有在满足这些假设的前提下，才能计算出唯一的风险中性测度。由于资产定价基本定理中的假设扭曲了市场的实际情况，因此在为金融投资组合中的资产定价时，重要的是不要过于依赖于任何单一计算。