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Zeta模型_Zeta Model

Zeta模型是什么？​

Zeta模型是一种数学模型，用于估计一家上市公司在两年内破产的概率。通过该模型计算得出的数值被称为公司的Z评分（或Zeta评分），被认为是未来破产的一个相对准确的预测指标。

该模型于1968年由纽约大学金融学教授爱德华·阿特曼（Edward I. Altman）提出。计算得到的Z评分综合了多个公司收入和资产负债表的数值，以衡量企业的财务健康状况。

关键要点​

  • Zeta模型是一种数学模型，用于估计一家上市公司在特定时间段内破产的概率。
  • Zeta模型由纽约大学的爱德华·阿特曼教授于1968年开发。
  • 计算得出的Z评分利用多个公司收入和资产负债表的数值来衡量企业的财务健康。

Zeta模型的公式为​

ζ=1.2A+1.4B+3.3C+0.6D+E其中：ζ=得分A=营运资本与总资产的比值B=留存收益与总资产的比值C=税息前利润与总资产的比值D=股权市值与总负债的比值E=销售额与总资产的比值\begin{aligned} &\zeta = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + E\\ &\textbf{其中：}\\ &\zeta=\text{得分}\\ &A = \text{营运资本与总资产的比值} \\ &B = \text{留存收益与总资产的比值}\\ &C = \text{税息前利润与总资产的比值}\\ &D = \text{股权市值与总负债的比值}\\ &E = \text{销售额与总资产的比值}\\ \end{aligned}

Zeta模型能告诉你什么？​

Zeta模型返回一个单一的数值，即Z评分（或Zeta评分），代表公司在未来两年内破产的可能性。Z评分越低，公司的破产可能性越大。研究发现，Zeta模型对未来破产的预测准确率从破产前一个时间段的95%以上下降到过去五个年度报告期间的70%。[1]

Z评分存在所谓的区分区间，指示公司破产的可能性。Z评分低于1.8表示破产的可能性较高，而高于3.0则表明公司在未来两年内破产的可能性较小。Z评分在1.8至3.0之间的公司处于灰色区域，破产的可能性是有的也没有的。

  • Z > 2.99 - “安全”区间
  • 1.81 < Z < 2.99 - “灰色”区间
  • Z < 1.81 - “困境”区间

针对私营企业、新兴市场风险和非制造业等特殊案例，也存在不同的Z评分公式和Zeta模型。

Zeta模型最初是由纽约大学的爱德华·阿特曼教授为上市制造公司设计的。后来，该模型的版本被扩展到私营公司、小企业和非制造业以及新兴市场。

参考文献​

[1] NYU Stern. "Predicting Financial Distress of Companies: Revisiting the Z -Score and Zeta® Models," Page 32. Accessed Nov. 26, 2021.