中立_Neutral

什么是中立？

中立指的是在市场中采取的一种既不看涨也不看跌的立场。换句话说，这种立场对市场价格的方向没有敏感性。如果投资者持有中立观点，认为某项证券或指数在短期内既不会上涨也不会下跌，他们可以实施一种选项策略，即使基础证券没有波动也能获取利润。

中立市场交易策略使投资者在基础证券价格不变或处于狭窄价格区间时获利。这可以通过多种方法实现，例如在相似股票之间进行多头和空头操作，或使用期权及其他衍生品头寸。

当一项证券的价格在一段时间内小幅波动时，被称为横盘整理。当价格横盘时，基础证券处于中立趋势，既没有上涨也没有下跌。中立趋势可能出现在价格经历持续的上涨或下跌后，当价格开始触及阻力位或支撑位，并经历一段巩固期。这些趋势可以持续数天、数周，甚至数月。

交易者可以通过适当的策略利用中立趋势，这些策略通常涉及做空或衍生合同的使用。如果某人对某指数或指数 ETF 的成分股持有多头，并且同时对该指数或 ETF 采取空头，他们便形成了一个中立头寸，因为当指数价格上涨时，成分股的价格也会以相反的方式上涨。

投资者可能认为构成指数的股票篮子与指数本身之间存在某些结构性低效可供利用。例如，在一种名为分散交易的中立策略中，交易者可以打赌一半的指数成分股在一个交易日内上涨，而另一半下跌——但指数本身的波动不大。

另一种中立交易策略是同时对一家公司的股票持有多头，对另一家非常相似或直接竞争的公司的股票持有空头，以利用市场的错误定价。因此，如果可口可乐和百事可乐的股票价格走势高度相关，而百事的股票突然飙升而可口可乐未动，那么交易者可能会做空百事并看多可口可乐，押注两者之间的价格差关系将恢复。这被称为配对交易。

长短市场中立对冲基金利用这些策略，并常常以无风险回报率作为基准，因为它们并不关心市场的方向。

中立策略可以通过使用期权合约等衍生品来构建：

当买入指数成分股的期权并卖出该指数本身的期权时，这被称为分散或相关交易。
覆盖性认购期权用于投资者已经持有股票的多头头寸，并希望在中立头寸上获得收益。该认购期权可能在一定程度上提供对价格下跌的保护。如果价格不上涨，该期权到期作废，投资者在一只停滞股票上获利。
当交易者预期会有持续的中立头寸后，股票价格下跌时，可使用覆盖性认沽期权。交易者写出一份认沽期权，期望其到期作废并提供一些利润。这不是一种常用策略，也不适合经验不足的投资者。
使用期权的另一种中立策略是卖出跨式或宽式，这是在同一基础证券和到期日上同时做多和做空认购期权和认沽期权的短头寸，具有相同或不同的行权价。被称为“蝴蝶”和“秃雕”的期权策略也被视为“德尔塔中立”的价差策略。

这些策略可能复杂不易，且不适合经验不足的投资者。

从价格保持相对稳定的股票和其他金融工具中获益，给期权投资者提供了更多机会。由于许多金融工具经历长时间的中立状态，期权交易者因此拥有更多获得收益的机会。

此外，期权投资者可以从三种结果中获利，而不仅仅是一种，增加了盈利的概率。然而，奖励并不是无限的，因为潜在收益的最大值是在交易执行时就已确定。

相比之下，利用严格控制投资回报率（ROI）要求的期权交易者可以从一开始就计算出最大利润，使收入更加可预测。然而，由于所有策略都需要进行两次或多次交易，投资者支付的佣金也会增加。