空头头寸_Short

什么是空头头寸？

空头或空头头寸是指交易者首先卖出某一证券，计划随后以更低的价格再购回或平仓。当交易者认为该证券的价格在不久的将来可能会下降时，他们可能会选择进行空头交易。空头头寸有两种类型：裸空头和有保证空头。

裸空头是指交易者在没有持有该证券的情况下进行卖空。然而，在美国，股票的这一操作是非法的。在印度及其他一些国家，这种做法是完全被禁止的。有保证空头是指交易者从股票贷款部门借入股票；作为回报，交易者在维持短期头寸期间需支付借款利率。

在期货或外汇市场，空头头寸可以随时建立。

关键要点

• 空头头寸是一种交易技巧，投资者先卖出证券，计划稍后再购回。
• 空头策略适用于当投资者预计证券价格将在短期内下跌时。
• 通常，做空者会从投资银行或其他金融机构借入股票，并在持有空头头寸期间支付借款费用。

理解空头头寸

在创建空头头寸时，必须了解交易者的获利潜力有限，而潜在的损失则是无限的。这是因为获利的潜力仅限于股票价格接近零。然而，股票的价格可能在几年内持续上涨，形成一系列更高的高点。空头交易中最危险的一个方面是可能出现的空头挤压。

空头挤压是指受到高度做空的股票价格突然开始上涨，导致做空的交易者急于平仓。一场著名的空头挤压发生在2008年10月，当时大众汽车的股价暴涨，做空者纷纷抢购以平仓。此次空头挤压期间，股票价格从大约200欧元飙升至1000欧元，在一个多月的时间内实现了巨幅上涨。

如何建立空头头寸

为了下达空头订单，投资者首先必须在其经纪账户中获得此类订单的访问权限。由于做空交易会产生保证金和利息费用，因此你需要有一个保证金账户才能建立空头头寸。一旦你拥有正确类型的账户以及必要的权限，就可以像进行其他交易一样在订单页面输入订单详情。

请记住，你是先卖出以开启头寸，期望未来以更低的价格回购该资产。在空头头寸中，入场价是卖出价，而出场价则是买入价。同时要了解到，保证金交易涉及利息、保证金要求，以及可能的其他经纪费用。

空头头寸示例

假设一位交易者认为亚马逊的股票在发布季度财报后可能会下跌。为了利用这一可能性，交易者从其股票贷款部门借入1000股股票，计划进行做空。

接着，交易者以1500美元的价格将这1000股股票卖出。随后几周，该公司公布的收入低于预期，并在未来一季度的业绩指引上也不尽如人意。结果，股票价格暴跌至1300美元；交易者随即买入以平仓。这笔交易每股获利200美元，总利润为20万美元。

什么是保证金？

在金融领域，保证金是投资者必须向其经纪商或交易所存入的抵押品，以覆盖持有者对经纪商或交易所构成的信用风险。例如，没有足够的保证金无法建立空头头寸。

根据T号规则，联邦储备委员会要求所有空头账户在发起卖空时的保证金必须为卖空价值的150%。这150%包括卖出收益的100%（即卖空的全部价值），加上卖空价值的50%的额外保证金要求。[1]

做空头寸可能会损失多少？

做空是指交易者借入一种证券并在公开市场上出售，计划稍后以更低的价格再购回。从理论上讲，资产的价格没有上限，可能会无限上升。这意味着，从理论上讲，空头头寸的损失风险是无限的。

什么是空头挤压？

空头头寸代表被借入并已出售的股票，投资者预计将来会重新买入。当基础资产的价格上涨时，投资者会面临对其空头头寸的损失。除了不断增加的账面损失压力外，维持空头头寸也可能变得更加困难，因为如果基础资产的价格上升，所需的保证金作为抵押也会增加，以确保投资者能够回购股票并将其归还给经纪商。

当投资者被迫回购股票以平仓时，我们称之为空头挤压。如果足够多的做空者被迫同时回购股票，这可能会导致对股票的需求激增，从而使基础资产的价格急剧上升。

总结

尽管出售自己不拥有的东西听起来不合法，但市场受到严格监管。当交易者认为证券价格在短期内可能会下跌时，他们可以通过先卖出证券，计划稍后以更低的价格再购回的方式进入空头头寸。

为了建立空头头寸，交易者通常需要从其经纪公司借入证券的股票。这意味着做空需要一个保证金账户以及其他可能的权限和经纪费用。

如果被做空证券的价格开始上涨而非下跌，损失会迅速增加。实际上，由于证券价格没有上限，空头头寸的损失在理论上是无限的。鉴于这种固有风险和交易的复杂性，做空证券通常仅建议给予更先进的交易者和投资者。

参考文献

[1] FINRA. "Calculating Margin for Day-Trading And Cross-Guaranteed Accounts."