价值平均法_Value Averaging

什么是价值平均法？

价值平均法（Value Averaging，简称VA）是一种投资策略，虽然其每月的投资额定期进行，与定投法（Dollar-Cost Averaging，简称DCA）类似，但在每月具体贡献金额的设定上有所不同。在价值平均法中，投资者每月设定一个目标增长率或资产基数的增量，然后根据原始资产基数的相对收益或短缺来调整下个月的投资金额。

因此，与每个周期投资固定金额不同，价值平均法是基于每个时间节点的投资组合总规模进行投资。

关键要点

• 价值平均法是一种随时间定期向投资组合进行贡献的投资策略。
• 使用价值平均法，当价格或投资组合价值下跌时，投资者会增加投资；而当价格上涨时，则减少投资。
• 价值平均法涉及计算未来各期投资总价值的预定金额，并在每个未来时期按照这些金额进行相应规模的投资。

理解价值平均法

价值平均法（VA）主要目标是在价格下跌时购买更多的股票，而在价格上涨时购买较少的股票。这一点与定投法相似，但效果相对不那么明显。一些独立研究表明，在多年的时期内，价值平均法相较于定投法可以获得略微优越的回报，尽管两者在同一时期的回报都接近市场收益。

在定投法（DCA）中，投资者始终进行相同频率的投资。投资者在价格较低时购买更多股票的唯一原因是股票价格便宜。相比之下，采用价值平均法的投资者在价格低时购买更多股票，这一策略确保大部分投资是在较低价格时完成。

价值平均法在某些情况下吸引投资者的原因在于，它可以一定程度上保护投资者在市场火热时避免支付过高的股票价格。如果能避免溢价购买，长期回报将会比在市场条件下无差别投入固定金额的人更为强劲。

价值平均法示例

以以上示例为依据，假设目标是使投资组合每季度增加1,000美元。如果在一个季度内，资产增长至1,250美元（以第一季度的100股乘以第二季度价格12.50美元计算），投资者将向账户注入750美元（2,000美元 - 1,250美元）的资产。第二季度购买750美元，股价为12.50美元，因此可以购买60股，使总共变为160股。160股 x 12.50美元 = 2,000美元的第二季度价值。

在接下来的季度，目标是使账户持有总额达到3,000美元。该模式将在后续季度中不断重复。

提示： 尽管价值平均法、定投法和固定投资额之间存在表现差异，但每种策略都是长期投资的良好选择，特别是用于退休投资。

价值平均法的挑战

价值平均法面临的最大潜在挑战是，随着投资者资产基础的增长，弥补短缺的能力可能会变得过于庞大，难以维持。这在退休计划中特别值得注意，因为投资者在年度贡献限额的限制下，甚至可能无法弥补短缺。

解决这一问题的一种方法是将部分资产分配到固定收益基金中，然后根据每月的目标收益在股票投资中进行资金的轮换。这样，现金的配置不是以新增资金的形式出现，而是可以在固定收益部分募得现金，根据需要以更大金额配置给股票投资。

另一个可能的问题是，在下行市场中，投资者可能会出现资金耗尽的情况，导致在市场反弹之前无法完成所需的大额投资。这一问题在投资组合增大后可能会加剧，因为在账户回撤情况下，继续执行价值平均法可能需要更大数量的资本。