全球宏观策略_Global Macro

什么是全球宏观策略？

全球宏观策略是一种对冲基金或共同基金的投资策略，其主要依据各国的政治预测或对这些国家经济有重大影响的宏观经济原则来确定持仓。持仓可能包括对不同股票、固定收益、货币、商品及期货市场的多头和空头头寸。

例如，如果某位经理认为美国正面临经济衰退，他可能会卖空主要美国指数的股票和期货合约，或者对美元进行空头操作。他也可能会看到新加坡的巨大增长潜力，因此在该国的资产上建立多头头寸。

重要提示： 全球宏观基金通常为主动管理，这意味着其投资门槛较高且管理费用较高。

全球宏观策略的运作方式

全球宏观基金围绕对国家层面、洲际及全球范围内大规模事件的预测和展望构建投资组合，实施机会主义投资策略，以利用宏观经济和地缘政治趋势。全球宏观策略师会对以下因素进行预测和趋势分析：

• 利率
• 政治
• 国内和外部政策
• 国际贸易
• 汇率
• 其他因素

全球宏观基金被认为是限制最少的基金，因为它们通常可以进行任何类型的交易，并使用几乎任何类型的证券。

全球宏观策略的类型

全球宏观基金通常结合基于货币、利率和股票指数的交易策略。在货币策略方面，这些基金通常寻求基于一种货币相对于另一种货币的相对强度而产生的机会。基金会监测和预测全球的经济和货币政策，并使用期货、远期、期权和现货交易进行高度杠杆的货币交易。

利率策略通常投资于主权债务，进行方向性押注和相对价值交易。基金经理通常专注于货币政策、经济和政治局势。在这一策略中，他们可能选择的投资工具包括美国国债和欧洲债务工具。他们也可能投资于其他发达国家和新兴国家的政府债务。

在全球宏观策略下的股票或股票指数交易，会分析特定国家的股票或商品指数，使用期货、期权和交易所交易基金（ETFs）。基金经理通常试图在利率较低的环境中创建超越指数的投资组合。他们主要关注流动性强的资产，以便在不确定性出现时能够轻松交易。这些资产仅面临市场风险，这是预期中的风险。也就是说，这种策略中没有其他风险，例如流动性或信用风险。某些全球宏观基金采用只关注新兴市场国家的策略。

全球宏观基金的一般类型

存在多种通用的全球宏观基金类型，大多数目标都是利用系统风险和市场风险因素。 discretionary全球宏观基金根据对全球市场的宏观视角，在资产类别层面构建投资组合。这种类型的全球宏观基金被认为是最灵活的，因为经理可以在全球范围内对任何类型的资产进行多头或空头操作。

商品交易顾问（CTA）全球宏观基金使用各种投资产品，但不同于基于宏观视角构建投资组合，这些基金使用基于价格和趋势跟踪的算法来帮助构建投资组合并执行基金的交易。

系统性全球宏观基金使用基本面分析来构建投资组合，并使用算法执行交易。这种类型的基金本质上是 discretionary全球宏观和CTA基金的混合体。

关键要点

• 全球宏观策略基于各国的经济和政治或其宏观经济原则来进行持仓。
• 此策略主要被对冲基金和共同基金使用。
• 三种全球宏观策略的类型包括：与货币相关的、与利率相关的，以及与股票或股票指数相关的策略。
• 基金类型包括 discretionary全球宏观基金、商品交易顾问全球宏观基金和系统性全球宏观基金。

全球宏观对冲基金

这些基金通常是主动管理的。如前所述，它们试图利用因政治和经济因素导致的广泛变化获利。它们可能会相当多样化，提供对不同资产和工具的曝光。由于它们是主动管理的，投资者可以预期更高的投资门槛和更高的费用。

《Institutional Investor》在2019年公布了其对冲基金行业奖项的提名，其中包括几个全球宏观基金。位于纽约的Element Capital Management在报告中提到，自2018年以来，该基金上涨了17.3%。在杰弗里·塔尔平（Jeffrey Talpins）的领导下，该基金采用多重投资流程，将宏观基本面、系统性分析和相对价值分析相结合。

截至2018年11月，Element Capital Management的资产管理规模为558.8亿美元。

Bridgewater资管是该出版物提到的另一个名字，其纯阿尔法策略（Pure Alpha Strategy）增长了14.6%。该公司截至2018年的资产管理规模为1247亿美元。

参考文献

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