凯恩斯式保护_Keynesian Put

什么是凯恩斯式保护？

凯恩斯式保护是一种乐观的投资者展望，基于对特定投资及整体金融市场将很快受益于财政刺激措施的预期。

例如，某位投资者关注政府为减少温室气体排放而提出的大规模支出计划（如2021年联邦预算决议中所包含的提案），可能会考虑与电动公交车制造商或太阳能电池板公司股票相关的凯恩斯式保护策略。

财政刺激可能包括增加政府支出、减税或宽松的美联储货币政策。

“凯恩斯式保护”这一术语由美国银行美林证券的分析师在2016年创造，其名称源于20世纪著名英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯的经济理论。凯恩斯主张通过政府支出来提振低迷的经济。

该术语还巧妙地提及了“格林斯潘保护”，这是一个在1998年创造的术语，用于描述时任美联储主席艾伦·格林斯潘为避免经济衰退而采取的宽松货币政策。主动的货币政策（如降低基准利率）旨在通过鼓励企业和消费者更多借贷来刺激经济。

凯恩斯式保护基于对政府将支出以维持经济增长的信心。

自2007-2008年经济危机以来，全球各国政府将积极利用其支出能力来刺激经济的预期不断增加。这几乎不可避免地支撑了股票价格。

2021年的《美国救助法案》向经济注入了1.2万亿美元的联邦资金，以抵消COVID-19疫情对美国人和美国企业造成的损害。持有凯恩斯式保护思维的投资者可能会考虑这些资金究竟去向何处。以下是部分资金的去向：

约2420亿美元被分发给几乎所有美国人，且无附加条件，家庭有小孩的则获得额外的补助。
约3500亿美元被分配给地方政府，以补偿税收收入的损失。重点在于为疫情危机中的急救服务提供资金，并协助受到收入损失的居民和小企业。部分资金用于基本基础设施的改善，如宽带服务和市政供水服务升级。

这些直接支付给纳税人的款项直接进入经济，形成消费支出。而基础设施支出意味着政府对商品和设备的大规模采购。

这在一定程度上解释了为何标普500指数——一个可靠的美国大型企业整体健康指标——从2021年3月初的3870点上升到2021年8月中旬的4468点，尽管COVID-19疫情持续造成干扰。

凯恩斯式保护的影响难以量化，但同样难以否认。

短期内，基础设施支出改善道路、桥梁、机场、医院和高速互联网，会增加企业利润，创造新职位，并提高国内生产总值。

然而，增加的政府支出也会提高赤字，可能导致未来更高的税负和通胀。因此，凯恩斯式保护对于债券持有者而言，并不是一种特别吸引人的现象。