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卖出看涨期权_Short Call

什么是卖出看涨期权？​

卖出看涨期权是一种期权交易策略，交易者通过出售（或称为“写出”）看涨期权，期望标的资产的价格下跌。而期权买家则押注价格会上涨。

可能的两种结果是：

  • 如果价格下跌，交易将不会完成，但卖出看涨期权的卖家将获得期权合约的权利金。权利金是基于标的资产的市场价值。
  • 如果价格上涨，卖出看涨期权的买家将完成交易，并获得期权价格与标的股票当前市场价格之间的差额。

卖出看涨期权的盈利潜力有限，而理论上可能面临无上限的损失风险。通常只有经验丰富的交易者和专注于期权交易的投资者才会使用这种策略。

关键要点​

  • 看涨期权赋予买方在合约到期之前以执行价格购买标的股票的权利，但并不需要强制执行。
  • 当交易者出售看涨期权时，这一交易称为卖出看涨期权。
  • 卖出看涨期权是一种看跌交易策略，反映了对期权标的证券价格下跌的押注。
  • 卖出看涨期权的交易者的目标是从权利金中获利，并希望期权到期时失去价值。

卖出看涨期权的运作方式​

卖出看涨期权是一种看跌的交易策略。期权的卖方，即看涨期权的写手，认为期权标的股票的价格将会下跌。

看涨期权赋予买方在期权合约到期之前以特定价格（称为执行价格）购买标的证券的权利。

看涨期权的写手收到买方支付的权利金。如果买方行使期权，写手必须交付标的股票。

卖出看涨期权策略的成功在于期权合约失效，这样交易者就能从权利金中获利。

为此，标的证券的价格必须低于执行价格。如果价格下跌，买家则不会行使期权。

如果价格上涨，买方会行使期权，因为他可以以执行价格购买股票，并立即在更高的市场价格下出售，获利。

对于卖方来说，在期权有效期内，损失没有上限。标的股票的价格可能随时在到期日前上升超过执行价格，期权将被行使。

一旦发生这种情况，卖方必须按市场价购入股票。该价格可能远高于买方所付的执行价格。

没有持有标的股票的卖方称为裸卖出看涨期权。为了限制损失，一些交易者在拥有标的证券的同时行使卖出看涨期权，这被称为备兑开仓。

另一种选择是平仓他们的裸卖出头寸，从而接受的损失小于如果期权被行使时将遭受的损失。

卖出看涨期权的例子​

假设Humbucker Holdings的股票处于强劲的上涨趋势，交易价接近每股100美元。然而，一位交易者认为Humbucker被高估，预计价格将跌至每股50美元。

考虑到这一点，交易者以110美元的执行价格出售一个看涨期权，并收取1美元的权利金。交易者将获得100美元的净权利金（1.00美元 x 100股）。

Humbucker的股价确实下跌，看涨期权到期失效且未被行使。交易者获得权利金的全部作为利润，策略成功。

然而，情况也可能相反。Humbucker的股价可能继续上涨。这为看涨期权的写手创造了理论上无限的风险。

例如，假设几个月后股价上涨至200美元。看涨期权持有者行使期权，以90美元的执行价格购买股票。

股票必须交付给看涨期权持有者。看涨期权的写手必须以200美元的市场价格购买100股。交易者的结果如下：

以每股200美元购买100股 = 20,000美元

从买方处获得每股90美元 = 9,000美元

交易者的损失为20,000美元 - 9,000美元 =（11,000美元）

交易者将以100美元的权利金计算，总损失为（10,900美元）

注意： 卖出看涨期权可能极其风险，因为如果卖出看涨期权的写手必须购买需交付的股票，损失潜力是无限的。

卖出看涨期权 vs. 买入看跌期权​

卖出看涨期权策略是两种基本的看跌期权策略之一，另一种是购买看跌期权。

看跌期权赋予持有者在特定时间内以某一价格出售证券的权利。使用“买入看跌期权”这一术语时，交易者同样押注价格将下跌，但这一策略的运作方式不同。

假设我们的交易者仍然相信Humbucker的股票会下跌。交易者将以1美元的权利金购买一个执行价格为90美元的看跌期权。交易者花费100美元以获得在市场价格跌至50美元时，仍能以90美元出售股票的权利。

当然，如果股票未跌破90美元，交易者将损失为该保护支付的权利金。

为什么称之为卖出看涨期权？​

在此情况下，卖出是指一种交易策略，依赖于对资产价格将下降的预期。这些交易者是在“做空”。

每个做空者都需要在买方一方有持不同看法的人。买方只有在价格上涨时才能获利。

为什么有人会出售看涨期权？​

如果卖出看涨期权的交易者判断正确，标的资产的价格下降，合约将到期而交易将无法完成。但交易者将保留买方为合约支付的权利金。

什么是裸卖出？​

在裸卖出中，交易者在没有持有看涨期权标的股票的情况下出售看涨期权。如果在期权合约期限内股票价格上涨，买方将行使期权。这意味着卖方必须在公开市场上购买股票，并将其交给买方。作为回报，他们将获得执行价格，而这个价格将远低于市场价。

总结​

卖出期权的写手在押注期权标的股票的价格在期权到期之前将下跌。无论胜负，写手都能收取卖出期权的权利金。然而，失去这一押注可能意味着对写手来说是无限的损失。期权买方有权按照当前市场价格获得一定数量的该股票。

总体而言，期权交易最好留给在这一市场中占主导地位的专业人士。

参考文献​

[1] U.S. Securities and Exchange Commission. "Investor Bulletin: An Introduction to Options."