卖出认沽期权_Short Put

什么是卖出认沽期权？

卖出认沽期权是指交易者通过出售或写作认沽期权来开启期权交易。购买认沽期权的交易者是多头，而撰写该期权的交易者则是空头。

卖出认沽期权的交易者（空头）收取期权费（期权成本），而交易的利润仅限于这笔期权费。

要点总结

• 卖出认沽期权是指交易者在某个证券上出售或写作认沽期权。
• 卖出认沽期权的核心思想是通过收取相关的期权费，获得股票价格上涨带来的利润。
• 因此，如果价格下跌，期权写作人将面临损失。

卖出认沽期权的基础知识

卖出认沽期权也称为未覆盖的认沽期权或裸认沽。如果投资者写作认沽期权，那么该投资者有义务在认沽期权买方行使期权时购买标的股票。

在认沽期权买方行使期权或期权到期之前，如果标的股票价格低于认沽期权的执行价格，卖出认沽期权的持有者也可能面临重大损失。

卖出认沽期权的机制

卖出认沽期权是通过出售认沽期权来开启交易。通过这一操作，写作期权的交易者收取期权费。期权写作人的利润仅限于收到的期权费。

以出售认沽期权开启一个新的期权头寸与先购买期权再出售的方式不同。在后者中，卖出订单用于平仓并锁定利润或损失。在前者中，卖出（写作）是开启认沽期权头寸。

如果交易者发起卖出认沽期权，他们很可能相信标的资产的价格将保持在认沽期权的执行价格之上。如果标的资产的价格保持在认沽期权的执行价格之上，期权将毫无价值地到期，期权写作人可以保留期权费。如果标的资产的价格跌破执行价格，期权写作人将面临潜在损失。

一些交易者利用卖出认沽期权来购买标的证券。例如，假设你想以25美元的价格购买一只股票，但目前其交易价格为27美元。出售一份执行价格为25美元的认沽期权意味着，如果价格跌破25美元，你将被要求以25美元的价格购买该股票，而这正是你原本想做的事情。好处在于你获得了写作期权的期权费。如果你因写作期权收取了1美元的期权费，那么你实际上将购买价格降低到了24美元。如果标的资产的价格没有跌至25美元以下，你仍然可以保留这1美元的期权费。

出售认沽期权的风险

卖出认沽期权的利润仅限于收到的期权费，但风险可能相当显著。写作认沽期权时，写作人需要在执行价格下购买标的资产。如果标的资产的价格跌破执行价格，认沽期权的写作人可能面临严重损失。

例如，如果认沽期权的执行价格为25美元，而标的资产的价格跌至20美元，那么期权写作人将面临每股5美元的损失（减去所收到的期权费）。他们可以平掉期权交易（购买一个期权以抵消空头头寸）来实现损失，或者让期权到期，这将导致期权被行使，期权写作人将以25美元的价格持有标的资产。

如果期权被行使，而期权写作人需要购买股票，这将需要额外的现金支出。在这种情况下，对于每个卖出认沽期权合约，交易者需要购买价值2,500美元的股票（25美元 x 100股）。

卖出认沽期权的示例

假设一位投资者对XYZ公司（假设股票）的未来持乐观态度，该股票当前以每股30美元的价格交易。投资者相信该股票将在未来几个月内稳步上涨至40美元。交易者可以直接购买股票，但这需要3,000美元的资本以购买100股。写作认沽期权能够立即产生收入，但如果股票价格下跌，则可能会造成损失（与直接购买股票具有相同的风险）。

投资者以5.50美元的价格写作了一份执行价格为32.50美元，三个月后到期的认沽期权。因此，最大收益限制为550美元（5.50美元 x 100股），发生在股票到期时收于32.5美元或更高时。最大损失为2,700美元，计算方法为（32.50美元 - 5.50美元）x 100股。最大损失发生在标的资产跌至零，并且认沽期权写作人被强制以32.50美元收购股票时。最大损失部分被从出售期权所收取的期权费所抵消。

参考文献

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