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反向ETF_Inverse ETF

反向ETF是一种通过使用各种衍生工具来构建的交易所交易基金（ETF），旨在从基础基准价值的下降中获利。投资反向ETF类似于持有各种空头头寸，即借入证券并出售，希望以更低的价格回购。

反向ETF也被称为“短ETF”或“熊市ETF”。

重点总结​

  • 反向ETF通过使用各种衍生品构建，旨在从基础基准值的下降中获利。
  • 反向ETF允许投资者在市场或基础指数下跌时赚取收益，而无需进行任何卖空交易。
  • 反向ETF的管理费用通常高于传统ETF。
  • 反向ETF仅适用于短期持有。

理解反向ETF​

许多反向ETF利用每日期货合约来产生收益。期货合约是以设定的时间和价格买卖资产或证券的合约。期货使投资者能够对证券价格的方向进行投机。

反向ETF使用衍生工具（如期货合约），使投资者能够对市场的下跌进行押注。如果市场下跌，反向ETF的价格将上升，大致与下跌百分比相同，扣除费用和佣金。[1]

反向ETF并非长期投资，因为基金经理会每天买入和卖出衍生合约。因此，无法保证反向ETF会与其跟踪的指数或股票的长期表现相匹配。频繁交易往往增加基金费用，一些反向ETF的费用比例可能超过1%或更多。[1]2

优点​

  • 反向ETF允许投资者在市场或基础指数下跌时获利。
  • 反向ETF可以帮助投资者对冲其投资组合。
  • 市场主要指数的反向ETF种类繁多。

缺点​

  • 如果投资者对市场方向判断错误，反向ETF可能迅速导致损失。
  • 持有超过一天的反向ETF可能会导致损失。
  • 相较于传统ETF，反向ETF的费用更高。

反向ETF与卖空​

反向ETF的一个优势是，投资者无需像卖空者那样持有保证金账户。保证金账户是经纪商借钱给投资者以进行交易的账户。保证金在卖空时使用，这是高级交易活动。[3]

进入卖空头寸的投资者会借入证券（并不拥有它们），以便在交易中出售。其目标是在价格更低时购回资产并将股票返回给借入者。然而，证券价值上升而非下降的风险意味着投资者可能必须以高于最初保证金售出价格的价格回购证券。

除了保证金账户外，卖空ETF还需要向经纪商支付股份借贷费，以借入必要的证券进行卖空。高卖空兴趣的股票可能难以找到可以进行卖空的股份，从而推高卖空成本。在许多情况下，借入股份以进行卖空的成本可能超过借入金额的3%，这就是为什么经验不足的交易者可能迅速陷入困境。

相对而言，反向ETF的费用比例通常少于2%，任何拥有经纪账户的人都可以购买。[2]尽管存在费用比例，但对于投资者而言，购买反向ETF要比卖空单个股票更容易且费用更低。

反向ETF的种类​

有多种反向ETF可用于从广泛市场指数的下跌中获利，例如罗素2000或纳斯达克100。还有一些专注于特定行业的反向ETF，例如金融、能源或消费品。

一些投资者使用反向ETF来获得市场下跌的收益，而另一些则将其用作对冲工具。例如，拥有与标准普尔500指数相匹配的ETF的投资者可以通过持有标准普尔500的反向ETF来对冲其下跌。不过，对冲也存在风险。如果标准普尔500上涨，投资者可能不得不出售其反向ETF，从而造成损失，抵消其在标准普尔投资中的任何收益。

反向ETF是短期交易工具，投资者必须准确时机以获利。如果投资者在反向ETF中投入过多资金，并且时机把握不当，则会面临显著的损失风险。

双重和三重反向ETF​

杠杆ETF是一种使用衍生品和债务来放大基础指数回报的基金。通常，ETF的价格与其跟踪的指数之间是1:1的关系。杠杆ETF旨在将回报放大到与指数的2:1或3:1。

杠杆反向ETF利用与杠杆产品相同的概念，并旨在在市场下跌时提供放大的收益。例如，如果标准普尔500当天下跌2%，那么一只2X杠杆反向ETF将为投资者提供4%的正收益（不含费用和佣金）。[1]

反向ETF的实际案例​

ProShares Short S&P 500（SH）提供对标准普尔500中大型和中型公司的反向敞口。截至2023年第四季度，其费用比例为0.88%，净资产约为19.3亿美元。[4]该反向ETF旨在提供一天的交易押注，不适合持有超过一天。

2023年11月2日，标准普尔500上涨1.07%，因此SH的股价也下跌1.07%，从14.88美元降至14.72美元。如果投资者在市场上涨当天持有SH，他们将面临损失。[5]

反向ETF是如何工作的？​

反向ETF使用各种衍生品，如期货、掉期和期权合约，以对基础指数进行卖空。它们还会每天重新平衡，以保持逆向关系，适应每个交易日的市场波动。

为什么交易者会购买反向ETF？​

交易者可能使用反向ETF来从特定市场的下跌中获利或对冲。短期交易者也可能利用它们来进行下跌走势的投机。

为什么反向ETF仅适用于短期持有？​

由于它们每天进行重新平衡，反向ETF在较长期间内往往会偏离实际的反向表现。它们也在波动性强、上涨趋势的市场中累积损失。实际上，反向ETF的价值通常随时间下降，无论基础市场是上涨还是下跌。因此，反向ETF是为积极交易者设计的复杂产品，而不是长期持有的投资。

结论​

反向ETF旨在每日与基准指数的走势相反。它们使用期货和期权等衍生品对基础指数进行卖空，以提供反向敞口。投资者可以利用反向ETF从特定行业或指数的市场下跌中获利或对冲。然而，反向ETF是复杂的金融工具，主要适合积极交易者，而不是长期投资者。它们每天重置，可能在较长的持有期间内偏离真实的反向表现。在波动性强、上涨的市场中，反向ETF也会累积损失，如果市场反向走势，风险会相当显著。由于这些风险和复杂性，反向ETF并不适合普通散户投资者。

参考文献​

[1] Financial Industry Regulatory Authority. "The Lowdown on Leveraged and Inverse Exchange-Traded Products."

[2] VettaFi. "Inverse ETF List: ETF Expenses."

[3] Financial Industry Regulatory Authority. "Brokerage Accounts: Overview."

[4] ETF.com. "SH."

[5] YCharts. "ProShares Short S&P500 (SH)."