可变价格限制_Variable Price Limit

什么是可变价格限制？

可变价格限制是一种用于维持有序交易条件的电路保护装置，主要与商品期货市场相关，该市场常常面临较高的波动性。

一旦某个期货合约达到其限价，交易所可能会允许其在扩大后的上下限价格范围内恢复交易。这些新的最低和最高价格被称为可变价格限制。

主要要点

• 可变价格限制是一种控制商品期货交易所波动性的方法。
• 它允许某种商品的价格在达到固定限价后的几天内在扩展的范围内上涨或下跌。
• 不同交易所会设定各自的可变价格限制，某些商品可能根本没有可变价格限制。

可变价格限制的工作机制

商品期货交易所的运营者，例如芝加哥商品交易所（CME），使用价格限制来控制在特定交易日允许的最大波动值。如果某种特定商品的价格上涨或下跌超过最大允许幅度，交易所运营者可以选择冻结该商品的交易，或者继续在可变价格限制内进行交易。

通常，交易所会先冻结交易，然后在下一交易日以内的可变价格限制内恢复交易。这种方式提供了一个“冷静期”，也使得交易者能够在第二天更轻松地平仓。如果成功，这些措施将首先防止潜在的市场恐慌或投机狂热，然后逐渐使价格恢复其公允价值。

每个交易所将设定自己的初始价格限制和可变价格限制。这些限制是可以变化的，实际上某些商品可能完全没有可变价格限制。在交易特定商品之前，交易者应仔细查看该合约的规格，以确保了解交易所如何处理高波动性的时期。根据交易所的指引，某些依赖稀有但极端波动的交易策略可能难以或根本无法执行。

可变价格限制的实际案例

芝加哥商品交易所（CME）是全球最大的商品期货交易所，促进了农业产品、股票指数、能源商品和其他资产的多种期货合约交易。

为了说明可变价格限制的概念，我们以CME的稻米合约为例。截至2021年3月，稻米合约的固定限价为0.85美元，这意味着如果稻米价格在任何单一交易日内上涨或下跌达到该幅度或更高，交易将被暂停。同时，稻米的可变价格限制设定为1.30美元。这个更大的幅度旨在为交易者在第二天进出其仓位提供足够的余地，从而使稻米的市场价格能够合理迅速地恢复到其均衡水平。

参考文献

[1] CME Group. "Price Limits." Accessed Mar. 16, 2021.