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情境分析_Scenario Analysis

什么是情境分析？​

情境分析是估算一个投资组合在特定时间段后预期价值的过程，前提是假设投资组合中证券或关键因素的价值发生特定变化，例如利率变化。

情境分析通常用于估算投资组合在不利事件发生时的价值变化，亦可用于考察理论上的最坏情况。

主要要点​

  • 情境分析是在关键因素价值发生变化后，估算投资组合预期价值的过程。
  • 这种方法可以测试可能的情境和不太可能的最坏事件——通常依赖计算机模拟。
  • 情境分析适用于投资策略及企业财务。

情境分析如何运作​

作为一种技术，情境分析涉及计算在投资期间内重新投资的预期回报率。

基于数学和统计原理，情境分析提供了一种评估投资组合价值基于不同情形（称为情境）发生的变化的方法，这一方法遵循“如果……会怎样”的分析原则，或称为敏感性分析。敏感性分析则是研究在特定条件下自变量的不同值对因变量的影响。

这些评估可以用来考察给定投资中潜在风险的程度，与从极可能到极不可能的各种潜在事件相关联。根据分析结果，投资者能够判断所承受的风险水平是否在其可接受范围内。

**重要提示：**情境分析的有效性取决于分析师所做的输入和假设。

情境分析示例​

一种专门关注最坏情况的情境分析类型是压力测试。压力测试通常使用计算机模拟技术，测试机构和投资组合在可能出现的关键情况下的韧性。这种测试通常由金融行业进行，以帮助评估投资风险及资产的充分性。

压力测试还用于评估内部流程和控制。近年来，监管机构也要求金融机构进行压力测试，以确保其资本持有和其他资产足够。[1]

不同情况下的情境分析​

情境分析有多种不同的方法。

一种常见方法是确定每日或每月证券收益的标准差，然后计算如果每个证券的收益高于或低于平均收益的两个或三个标准差，投资组合预期的价值。这种方式，通过模拟这些极端情况，分析师可以对投资组合在特定时间段内价值变化有合理的把握。

考虑到的情境可以与单一变量相关，例如新产品发布的相对成功或失败，或者与多个因素相关，例如产品发布的结果结合竞争对手业务活动可能发生的变化。目标是分析更极端结果的影响，以确定投资策略。

分析潜在投资情境所用的相同过程可以应用于其他各种金融情况，以便基于理论情境考察价值的变化。在消费者方面，个人可以使用情境分析来比较通过信用购买一项商品与储蓄现金购买的不同财务结果。此外，一个人还可以考察在决定是否接受新工作邀请时可能发生的各种财务变化。

企业也可以使用情境分析来分析某些决策的潜在财务结果，例如选择两个潜在运营场所或门店。考虑的因素可能包括租金、公共事业费用和保险的差异，或某个地点可能存在而另一个没有的任何优势。

情境分析的优势是什么？​

情境分析的最大优势在于它对所有可能的结果进行了深入的检视。因此，它使管理者能够测试决策，了解特定变量的潜在影响，并识别潜在风险。

情境分析的劣势是什么？​

情境分析的主要劣势很简单：错误的假设可能导致模型严重偏离实际——即“垃圾进，垃圾出”。

情境分析还容易受到用户偏见的影响，通常高度依赖历史数据。

风险管理中的情境分析是什么？​

情境分析涉及全面考察各种可能的结果，包括不利结果。这使得风险管理者能够识别、准备和管理风险敞口。

战略管理中的情境分析是什么？​

情境分析几乎可以应用于任何管理决策，特别是与竞争策略相关的决策。换句话说，情境分析允许管理者测试战略提案——例如是否收购一个较小的竞争对手——并分析在不同条件下的结果。

情境分析与敏感性分析的区别是什么？​

情境分析关注一系列可能的结果，但同时分析所有变量的变化。结果通常包括基准情境、最佳情境和最坏情境。

而敏感性分析则是评估单个变量变化的影响。

总结​

情境分析是通过操控多个关键变量来估算投资组合预期价值的过程。这一方法可应用于投资策略和企业财务。

尽管这是投资者和管理者的一个优秀工具，但情境分析的有效性取决于用户所做的假设和输入。

参考文献​

[1] Board of Governors of the Federal Reserve System. "Stress Tests."