收益提升_Yield Pickup

收益提升是什么？

收益提升指投资者通过出售收益较低的债券并购买收益较高的债券所获得的额外利率。进行收益提升的目的是为了改善投资组合的风险调整后表现。

理解收益提升策略

收益提升是一种投资策略，涉及将低收益的债券换成高收益的债券。虽然收益提升能够带来更大的回报，但该策略也伴随着更高的风险。一般来说，低收益的债券通常具有较短的到期时间，而高收益的债券则通常具有较长的到期时间。长期到期的债券对市场利率变动更为敏感，因此投资者在持有长期债券时面临利率风险。

此外，收益与风险之间存在正相关关系。债券的风险越高，投资者要求的收益率也越高，以激励他们购买该债券。高风险债券的信用质量往往低于低风险债券。因此，进行收益提升时，涉及一定的风险，因为高收益债券通常信用质量较低。

例如，假设一位投资者持有一家名为ABC公司的债券，其收益率为4%。该投资者可以出售这只债券，换取一家名为XYZ公司的收益率为6%的债券。投资者的收益提升为2%（6%-4%=2%）。这一策略可以通过更高的票息或更高的到期收益率（YTM）或两者同时获利。违约风险较高的债券通常收益较高，这使得收益提升的操作具有风险。理想情况下，收益提升应涉及信用评级相同或风险相近的债券，但实际情况并不总是如此。

收益提升与掉期

收益提升策略基于纯收益提升掉期，这利用了暂时被错误定价的债券，通过购买相对于投资组合中持有的同类债券被低估的债券，从而获得更高的收益，而出售在投资组合中被高估的债券，后者因此支付较低的收益。这个掉期涉及将低票息债券换成高票息债券，增加了投资者在利率下滑时面临的再投资风险，因为高票息债券很可能会被发行人“赎回”。如果利率上升，投资者也面临风险。例如，如果在交易进行中或债券持有期间，经济中的现行利率上升，投资者可能会遭受亏损。

收益提升策略的实施仅仅是为了产生更高的收益，投资者无需对利率的变化进行投机或预测。如果在适当的时机得当实施，这一策略可以实现可观的收益。