没有替代选择_TINA

什么是TINA？

TINA是“there is no alternative”的缩写，意即“没有替代选择”。

投资者通常用这个说法来为股票表现平平辩解，理由是其他资产类别的回报更糟。

接受TINA的观点可能导致“TINA效应”，即股票价格仅因投资者看不到其他合理的投资选择而上涨。特别是在债券表现不佳的时期，股票似乎成了唯一的选择。

在股票价格飙升而债券回报疲软的时期，TINA被用来为投资于股票或债券以外的资产辩护，比如加密货币和非同质化代币（NFTs）。

赫伯特·斯宾塞（Herbert Spencer，1820-1903）是一位英国知识分子，他坚定捍卫古典自由主义。他信奉自由放任的政府和实证主义，即相信技术和社会进步能够解决社会问题。

斯宾塞认为达尔文的“适者生存”理论应该适用于人际交往。对此，斯宾塞常对资本主义、自由市场和民主的批评者回应：“没有替代选择。”

TINA的内涵可以是积极的也可以是消极的。积极的一方面，认为某种行动的替代选择不存在，可以团结支持者围绕所选路径。然而，另一方面，这种信念可能在不支持该路径的人中引发一种无奈感。

玛格丽特·撒切尔（Margaret Thatcher），一位担任英国首相的保守党政治家（1979-1990），将TINA作为政治口号。

当回应对她市场导向的政策（如放松管制、政治集中、削减开支和缩减福利国家）的批评时，她使用了这个短语。

实际上，还有其他替代方案，例如反对党工党所倡导的政策。然而对撒切尔来说，自由市场的新自由主义没有替代选择。

在苏联解体后，美国政治学家弗朗西斯·福山（Francis Fukuyama）认为撒切尔的观点得到了永恒的证明。他写道，随着共产主义的失去信誉，没有任何意识形态能够再次与资本主义和民主认真竞争：马克思所承诺的“历史的终结”已然到来，尽管以他未能预见的方式。

TINA在印度政治中也留下了印记，当时总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）在2014年带领他的政党取得压倒性胜利。他采纳了这一短语，很快就与他的政策相结合。

不可避免的反击随之而来，他的对手也推出了自己的缩写：NOTA，意为“以上皆不是”。

近年来，投资者对TINA效应有了不同的解读，现在这一短语指的是缺乏令人满意的投资替代品，而这些替代选项被视为可疑。例如，在牛市的后期，投资者可能会担心市场反转，而不愿将大部分投资组合分配给股票。

另一方面，如果债券的收益率太低，而流动性差的资产（如私募股权或房地产）也不具吸引力，投资者可能会尽管有顾虑仍持有股票，而不是回归现金。

如果足够多的市场参与者有相同的想法，市场就可能会经历“TINA效应”，在明显缺乏推动因素的情况下继续上涨，仅仅因为没有其他赚钱的选择。

英国基金经理特里·史密斯（Terry Smith）认为，在通货膨胀期，TINA逻辑尤其吸引人，不论对错。在2022年致投资者的一封信中，史密斯写道，在这样的条件下，某些投资者视股票为“表现最差的资产类别，因为至少有一些公司能够继续以实际意义上增长收入，并产生高于通货膨胀率的实际资本回报”。