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被动投资者_Hands-Off Investor

什么是被动投资者？​

被动投资者倾向于建立一个投资组合并在较长时间内进行仅少量的调整。许多被动投资者使用指数基金或目标日期基金，这些基金的持仓会进行小幅且缓慢的调整，因此不需要过多的监控。

关键要点​

  • 被动投资者是较为消极的投资者，他们选择资产配置和其他投资决策，然后随着时间的推移几乎不进行变更。
  • 被动投资者更可能青睐于指数基金、交易所交易基金（ETF）或目标日期基金，而不是挑选个别股票或其他证券。
  • 回顾标准普尔500指数的历史收益，发现被动管理的基金往往在长期内表现优于主动管理的基金。
  • 然而，即使是被动管理的投资组合，在受益人达到某些里程碑（如退休）时，仍需要定期调整。

理解被动投资者​

被动投资策略非常适合许多可能没有时间定期监控和研究自己投资的散户投资者。主动管理要求投资者不断更新自己持有的头寸信息。这通常需要每周数小时的研究。主动管理者相信，通过这些努力，他们能够获得高于平均水平的投资回报。

被动策略并不一定表现不佳。许多投资者相信指数化投资，认为长期保持一个多元化的投资组合是致富的关键。

由于指数基金通常具有非常低的费用比率，被动投资者往往享有内在的优势，相比之下，主动交易者则支付更多的交易佣金，面临买卖差价的损失，并承受更高的短期资本收益和非合格红利的税率。

被动投资者的优缺点​

正在进行的一项研究，比较投资者收益与市场收益，即Dalbar对投资者行为的定量分析，确认了被动投资方法的好处。在1997年至2017年的20年间，平均股票投资者年收益为5.29%，而标准普尔500指数年均增长为7.20%。

在假设10万美元的投资下，平均投资者的收益约比持有标准普尔500的被动投资者少约12万美元。平均固定收益投资者的表现更糟，年均落后于彭博美国综合指数4.54个百分点，20年间大约少了15.5万美元。

特殊考虑因素​

投资者表现不佳的原因多种多样，但试图把握市场时机和像损失厌恶这样的行为偏差是主要原因。Dalbar正确地指出，指数始终处于市场中且始终完全投资，而投资者可能在场外等待合适的时机重新进入市场。

被动投资者可以从其投资的价格回报中获益，还可以从分红再投资中获益。对于共同基金投资者来说，这种方法使得投资者可以利用分红收入购买更多的基金份额。

不在目标日期基金中的被动投资者在接近退休时可能面临额外风险。如果不进行定期再平衡，投资组合可能在风险较大的股票投资上过于集中，这可能在退休前五到十年内的熊市中摧毁财富。

被动投资者在退休时需要一个更加保守的投资组合，以保持资本安全，包括现金和高质量债券等资产，可能需要进行相当大的交易来实现这一目标。