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跨式交易_Strangle

什么是“跨式交易”？​

“跨式交易”是一种期权策略，投资者同时持有不同执行价格的看涨期权和看跌期权，但它们的到期日和标的资产相同。如果你认为标的证券在不久的将来会经历大幅价格变动，但不确定方向，“跨式交易”是一个不错的策略。然而，只有当资产价格大幅波动时，才能获得利润。

“跨式交易”与“跨购交易”相似，但使用的是不同执行价格的期权，而“跨购交易”则是在相同执行价格下同时购买看涨和看跌期权。

关键要点​

  • “跨式交易”是一种流行的期权策略，涉及同时持有同一标的资产的看涨和看跌期权。
  • “跨式交易”适合那些认为资产会大幅波动但不确定方向的投资者。
  • 只有在标的资产价格大幅波动时，才会盈利。

如何运作“跨式交易”？​

“跨式交易”有两种方向：

“跨式交易”与“跨购交易”​

“跨式交易”和“跨购交易”是类似的期权策略，允许投资者从价格的巨大波动中获利。然而，长跨购交易同时买入等价于标的资产市场价格的看涨和看跌期权，而不是虚值期权。

短跨购交易类似于短跨式交易，其利润潜力有限，等于从卖出等价于标的资产市场价格的看涨和看跌期权中收取的权利金。

在“跨购交易”中，投资者在证券价格从执行价格上涨或下跌，只要超出权利金的总成本，便能获利。因此，它不需要像“跨式交易”那样大的价格跳动。购买“跨式交易”通常比购买“跨购交易”便宜，但风险更大，因为标的资产需要更大的价格变动才能实现盈利。

优点​

  • 从资产价格的双向波动中获利
  • 比其他期权策略（如“跨购交易”）更便宜
  • 无限制的利润潜力

缺点​

  • 需要资产价格大幅波动
  • 可能比其他策略承担更多风险

“跨式交易”的现实例子​

举个例子，假设星巴克（SBUX）当前的股价为50美元每股。为了使用“跨式交易”策略，交易者进入两个多头期权头寸，一个看涨期权和一个看跌期权。看涨期权的执行价格为52美元，权利金为3美元，总成本为300美元（3美元 x 100股）。看跌期权的执行价格为48美元，权利金为2.85美元，总成本为285美元（2.85美元 x 100股）。两个期权的到期日相同。

如果股票价格在这段时间内保持在48美元到52美元之间，交易者将损失585美元，即两个期权合同的总成本（300美元 + 285美元）。

但是，假设星巴克的股票经历了一些波动。如果股价最终达到38美元，那么看涨期权将毫无价值，损失权利金300美元。然而，看跌期权的价值增加，最终价值为1000美元，实现净收益715美元（1000美元减去初始的285美元期权成本）。因此，交易者的总收益为415美元（715美元收益 - 300美元损失）。

如果股价上涨到57美元，看跌期权将毫无价值，损失权利金285美元。看涨期权的利润为200美元（500美元价值 - 300美元成本）。当考虑到看跌期权的损失后，此交易将出现85美元的损失（200美元收益 - 285美元），因为价格变动不足以弥补期权成本。

关键概念是价格变动要足够大。如果星巴克的价格上涨12美元，达到每股62美元，总收益将再次为415美元（1000美元价值 - 300美元看涨期权权利金 - 285美元看跌期权的价值）。

如何计算“跨式交易”的盈亏平衡？​

长“跨式交易”可以从标的资产向上或向下移动中获利。因此，有两个盈亏平衡点。计算公式为：跨式交易的成本加上看涨期权的执行价格，和跨式交易的成本减去看跌期权的执行价格。

如何在长“跨式交易”中亏损？​

如果你持有长“跨式交易”，而标的资产未能突破相关的执行价格，则两个期权都会毫无价值到期，你将损失为该策略支付的费用。

“跨购交易”和“跨式交易”哪个风险更大？​

“跨购交易”和“跨式交易”相似，区别在于“跨购交易”是在相同执行价格下的看涨和看跌期权，而“跨式交易”则在不同执行价格。由于这个原因，“跨购交易”存在更大的风险/回报关系，而“跨式交易”则是一种风险较低的策略。当两个执行价格之间的距离增大时，“跨式交易”的风险/回报关系减少。