逆向投资_Contrarian

什么是逆向投资？

逆向投资是一种投资风格，投资者故意逆市场潮流而行，当他人购买时选择出售，当大多数投资者出售时选择购买。伯克希尔哈撒韦的董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特便是一位著名的逆向投资者。

逆向投资者相信，市场在上涨的预言往往来自于那些已完全投资且无进一步购买能力的投资者，此时市场已处于顶峰。因此，当人们预测市场下跌时，他们实际上已抛售出仓位，此时市场只能上涨。

关键要点

• 逆向投资是一种投资策略，涉及逆市场趋势行事，以实现盈利。
• 这一理念认为，市场受恐惧和贪婪的羊群行为影响，导致市场周期性地被高估或低估。
• 逆向投资者看到那些当前价格低于内在价值的股票是买入机会。
• 成为逆向投资者可能带来丰厚回报，但通常是一种风险较高的策略，可能需要较长时间才能见到成效。
• 另一个与逆向投资者相关的缺点是需要花费大量时间研究股票，以寻找被低估的投资机会。

理解逆向策略

逆向投资顾名思义，是一种逆投资者情绪的策略。这一原则可以应用于个别股票、整个行业甚至整个市场。

逆向投资者在市场情绪消极时进入市场。他们相信市场或股票的价值低于其内在价值，因此代表了一个机会。实际上，其他投资者的悲观情绪压低了股票的价格，逆向投资者会在整体情绪回暖、股价恢复之前进行买入。

根据逆向投资者、大卫·德雷曼（David Dreman）在其著作《逆向投资策略：下一代》中的观点，投资者往往对新闻事件反应过度，使“热门”股票价格过高，而低估了困境股票的收益。这种过度反应导致热门股票的价格缺乏上升空间，而大幅下跌，为逆向投资者挑选被低估的股票留出了空间。

特殊考虑

逆向投资者通常针对困境股票，待股价回升后出售，随后其他投资者也开始关注该公司。逆向投资建立在这样的理念之上：市场方向不应以羊群效应为导向。

然而，这种情绪可能会导致错失收益——如果市场普遍看涨的情绪得到验证，却导致投资者在已出售头寸后仍然看到市场上涨。同样，被逆向投资者视为投资机会的低估股票，如果市场情绪依然看跌，可能会持续低估。

逆向投资与价值投资的比较

逆向投资与价值投资有相似之处，因为两者都关注其股价低于公司内在价值的股票。价值投资者通常认为，市场对好消息和坏消息过于反应，因此相信短期股票价格的波动与公司的长期基本面不相符。

许多价值投资者认为，逆向投资与价值投资之间存在细微差别，因为两种策略都寻找被低估的证券，以根据他们对当前市场情绪的分析获利。

逆向投资者的例子

最著名的逆向投资者是沃伦·巴菲特。他的一句名言“在他人贪婪时要恐惧，在他人恐惧时要贪婪”恰好概括了他的逆向投资理念。[1]

在2008年金融危机的巅峰时期，当市场因破产潮而暴跌时，巴菲特建议投资者购买美国股票。举例来说，他为包括投资银行高盛集团（Goldman Sachs Group, Inc.）在内的美国公司购买了股票。[2] 十年后，他的建议被证明是正确的。2008年至2018年期间，高盛的股价大约上涨了239%。[3]

迈克尔·布里（Michael Burry）是一位来自加利福尼亚的医生转型的对冲基金经理，也是另一位逆向投资者的例子。通过2005年的研究，布里发现次贷市场价格被严重低估且处于过热状态。他的对冲基金Scion Capital做空了次贷市场中风险最大的部分，并从中获利。他的故事被米哈伊尔·刘易斯（Michael Lewis）写成书《大空头》，并改编为同名电影。

附注： 约翰·坦普尔顿爵士（Sir John Templeton）是一位著名的逆向投资者，1954年创立了坦普尔顿增长基金。在-reinvested分红的情况下，1944年投入该基金的1万美元到1992年时已增值至200万美元。[4]

逆向投资的局限性

对实施逆向投资策略的投资者来说，需要意识到该策略的一些缺点。找到被低估的股票往往是具有挑战性的，逆向投资者通常需要花费大量时间研究股票和各个行业，以寻找潜在的投资机会。仅仅反其道而行是不够的，逆向投资者还需要发展其基本面分析技能，以准确衡量证券的内在价值。

逆向投资者的投资组合可能会在某些时期表现不佳。在被低估的股票开始显示收益之前，可能需要经过相当长的一段时间。在此期间，逆向投资者可能不得不承受投资上的纸面亏损。

逆向投资是什么？

逆向投资指的是一种投资策略，寻找与当前市场情绪相反的交易中的获利机会。例如，如果市场看涨，逆向投资者则看跌，并会寻找出售的机会。相反，如果市场看跌，逆向投资者则看涨，并会寻找购买的机会。

一些著名的逆向投资者是谁？

伯克希尔哈撒韦的沃伦·巴菲特和查理·芒格是两位最著名的逆向投资者。大卫·德雷曼，一位投资公司创始人及撰写了多本关于逆向投资的书籍的作者，也是著名的逆向投资者。此外，雷·达里奥、约翰·坦普尔顿爵士、迈克尔·布里和乔治·索罗斯等都是在逆向投资领域声名显赫的投资者。

亿万富翁逆向投资者如何利用深度价值战胜市场？

深度价值投资是一个常与亿万富翁逆向投资者相提并论的术语，他们根据对特定公司股价远低于内在价值或账面价值的分析进行股票投资。这些亿万富翁寻找那些被市场不公平且显著折价的公司股票，然后期望随着时间的推移，从股价上涨中获利。

参考文献

[1] Berkshire Hathaway Inc. "Chairman's Letter - 1986."

[2] Berkshire Hathaway Inc. "Chairman's Letter - 2008," Page 16.

[3] Yahoo Finance. "Goldman Sachs Group Inc. (GS) - Historical Data."

[4] The Templeton Foundation. "Sir John Templeton 1912-2008."