防御性股票_Defensive Stock

什么是防御性股票？

防御性股票在整个股市状态无论如何都能提供稳定的股息和稳定的收益。这些公司的产品需求始终如一，因此它们在商业周期的不同阶段往往表现得更为稳定。

需要注意的是，防御性股票与国防股票不同，后者是指生产武器、弹药和战斗机等产品公司的股票。

关键要点

• 防御性股票是指无论总体股市状况如何，均能提供稳定股息和收益的股票。
• 宝洁、强生、菲利普·莫里斯国际和可口可乐等成熟公司被视为防御性股票。
• 防御性股票在长期收益上与其他股票类似，但风险较低，带来了显著的优势。
• 防御性股票的低波动性在牛市中通常会导致收益较小，以及市场时机把握不佳的循环。

理解防御性股票

希望在经济放缓或高波动时期保护投资组合的投资者，可能会增加对防御性股票的投资。

宝洁（PG）、强生（JNJ）、菲利普·莫里斯国际（PM）和可口可乐（KO）等成熟公司被认为是防御性股票。这些公司拥有强大的现金流和稳定的运营，能够抵御经济疲软的局面。它们还会支付股息，这可能在市场下跌时为股票价格提供一种缓冲。

重要提示： 与其他股票相比，防御性股票在经济低迷时期面临破产的可能性较小。

在困难时期，或当经济前景不明时，为什么还有人愿意拥有股票呢？为什么不直接投资于国债，这基本上是风险零的回报率？答案在于恐惧和贪婪常常驱动市场。

防御性股票通过提供较高的股息收益率来迎合贪婪，而这种收益率在低利率环境下是难以实现的。它们也缓解了恐惧，因为它们的风险通常低于普通股票。通常需要重大的灾难才能使它们的商业模式受到影响。

注意： 大多数投资经理别无选择，只能持有股票。如果他们认为未来的经济形势会比平时更严峻，他们就会向防御性股票倾斜。

在经济衰退期间，防御性股票表现往往优于大盘，但在扩张期时由于其低贝塔值（市场相关风险），通常表现低于大盘。防御性股票的贝塔值通常低于1.0。

例如，一只贝塔值为0.5的股票，如果市场在一周内下跌2%，预计只会损失约1%。而如果市场在一周内上涨2%，则这一防御性股票的预计涨幅仅为1%。

防御性股票的优势

防御性股票提供了类似的长期收益但风险更低的显著好处。作为一个整体，防御性股票的夏普比率高于整个股市。这是一个强有力的论据，说明防御性股票在客观上是更好的投资选择。

沃伦·巴菲特成为历史上最伟大的投资者之一，部分原因在于他专注于防御性股票。证明市场并不一定需要采取过度风险，通过防御性股票限制损失可能更为有效。

防御性股票的劣势

然而，防御性股票的低波动性也常常在牛市中导致较小的收益，这可能引发错失市场时机的循环。许多投资者因为在牛市末期表现不佳而对防御性股票感到沮丧，并在需要防御性股票的时候放弃了它们。

投资者有时在市场下跌后急于涌入防御性股票，尽管这时已为时已晚。这种利用防御性股票进行市场时机把握的失败尝试可能显著降低投资者的回报率。

防御性股票的例子

防御性股票也被称为非周期性股票，因为它们与商业周期的关联性不大。防御性股票的类型有几种。

水、电和天然气公用事业公司就是防御性股票的例子，因为人们在商业周期的各个阶段都需要这些服务。在经济放缓时，公用事业公司还将受益于利率通常较低的环境。

生产或分销消费品（人们往往出于必要性购买的商品）的公司通常被认为是防御性股票。包括食品、饮料、卫生产品、烟草和某些家居用品。无论经济情况如何，消费者总会找到办法购买这些商品。

这些公司在强劲和疲软的经济中均能产生稳定的现金流和可预见的收益。在经济疲软时期，它们的股票通常表现优于销售可自由支配产品的非防御性或消费周期股票，而在经济强劲时则表现不及后者。

著名制药公司和医疗设备制造商的股票历史上被认为是防御性股票。人们总是有生病的需要。然而，由于新药物的竞争加剧和对监管的未知，它们现在的防御性程度已不如以往。

公寓房地产投资信托公司（REITs）也被视为防御性股票，因为人们总是需要住所，但在寻找防御性投资时应避免专注于超高档公寓的REITs。同时，可能还需要警惕可能在商业放缓时面临租约违约率上升的办公大楼REITs和工业园区REITs。

什么是股息，如何支付？

股息是股东从公司收益中获得的份额。股息通常以现金或额外股票的形式每季度支付。股息并不保证，如果公司财务状况极差，股息可能微不足道或根本不存在。

经济衰退何时成为正式的经济衰退？

美国的官方经济衰退需要由国家经济研究局（NBER）的专家进行声明。这不能只是一个随意的观点。经济衰退必须在国家经历连续两个季度的负GDP增长后才能被确认。

为什么国债被认为是没有风险的？

国债由美国财政部发行。当你购买国债时，实际上是在借钱给美国政府，政府则会为这笔贷款支付利息。国债也被称为T-bills。它们由美国政府的“完全信任和信用”所支持。

结论

防御性股票提供稳定、一致的收益和股息。它们对影响整体股市的因素比较不敏感。尽管其风险较低，但在牛市期间收益通常不那么可观。这并不是说你要完全避免它们，而是可以考虑咨询投资顾问，讨论如何与其他股票平衡投资组合。