难以借入清单_Hard-To-Borrow List

什么是难以借入清单？

难以借入清单是由经纪公司使用的一种库存记录，用于指示哪些股票在做空交易中难以借入。经纪公司的难以借入清单提供了一个最新的股票目录，这些股票不容易被借入用于做空。

难以借入清单可以与经纪公司的容易借入清单进行对比。

股票的做空交易建立在这样一种理念之上：希望从股票价格下跌中获利的个人交易者或投资者，能够从经纪商那里借入该股票的股份。

经纪公司有多种方式来提供可供做空的股份。然而，无论采取何种方法，可供做空的股份数量都是有限的。一旦可借入股份的数量接近耗尽，经纪商便会在其平台上发布某种标注。这会提醒账户持有者，如果他们尝试做空该证券，他们的交易订单可能会被拒绝。

重要提示： 供给短缺并不是证券被列入难以借入清单的唯一原因。由于高波动性或其他因素，证券也可能被列入该清单。

要进行做空交易，客户必须首先从经纪商那里借入股份。为了提供这些股份，经纪商可以使用自己的库存，或者从其他客户的保证金账户或其他经纪公司借入。借入者（即做空者）必须就借入的股份支付利息和费用。在难以借入清单上的股份，由于供给短缺，借贷费用可能更高。

进行做空交易的投资者试图在下跌的市场中获得利润。例如，一位投资者可能认为苹果公司的股票价格即将下跌。该投资者可以进行做空交易，如果价格如预期下跌，则可以以更低的价格回购，从中获利。然而，如果股票价格上涨，投资者则会亏损。

经纪公司每天会更新其难以借入清单。在执行客户的做空交易之前，经纪商必须能够提供或找到可借出给客户的股份。

根据2005年1月3日实施的SHO法规，有一个“定位”条件，要求经纪商合理相信待做空的股票可以被借入并交付给做空者。[1] 该规定旨在防止裸卖空，即投资者在未持有股份的情况下进行的做空交易。

难以借入清单与容易借入清单是相对的，后者是可供做空交易的证券库存记录。一般来说，投资者可以假设不在难以借入清单上的证券可以进行做空交易。尽管经纪公司的难以借入清单通常是一个内部清单，不会向客户公布，但客户通常可以访问容易借入清单。

经纪客户在某些做空交易中可能需要支付难以借入费用。通常，借入难以借入清单上的股票的成本高于借入容易借入清单上的股票的成本。大型经纪公司通常设有证券借贷部门，这些部门帮助寻找难以借入的股票。经纪公司的证券借贷部门也向其他公司借出证券。

[1] SEC. "Short Sales." Accessed June 6, 2021.