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高频交易_Ultrafast Trading

什么是高频交易（HFT）？​

高频交易（HFT）是一种交易方式，利用强大的计算机程序在瞬间处理大量订单。该方法运用复杂的算法分析多个市场，并根据市场条件执行订单。

通常，执行速度最快的交易者比那些速度较慢的交易者更具盈利能力。高频交易的另一个特征是其高周转率和订单与交易的比率。

关键要点​

  • 高频交易是通过复杂算法在几秒钟内执行大量订单的交易方式。
  • 高频交易为市场提供流动性，缩小了买卖差价。
  • 高频交易遭到批评，因为它使大型公司在交易中占据优势。
  • 另外一个投诉是，这类交易产生的流动性是短暂的——在几秒钟内便会消失，使交易者无法利用。

理解高频交易（HFT）​

高频交易是一种算法交易。交易者通过分析重要数据作出决策，并在短短几秒内完成交易。HFT能够在短时间内实现大量交易，同时跟踪市场动态并识别套利机会。

高频交易的一些关键特征包括：

  • 高速交易
  • 执行大量交易
  • 短期投资视角

由于HFT涉及的复杂性和细致的操作，不足为奇的是，银行、其他金融机构以及机构投资者普遍采用这种方法。

HFT在交易所开始为公司提供增加市场流动性的激励时变得流行。例如，纽约证券交易所（NYSE）设有一组名为补充流动性提供者（SLPs）的流动性提供者，他们旨在增加交易所现有报价的竞争和流动性。[1]

SLP是在2008年雷曼兄弟倒闭后引入的，当时流动性成为投资者关注的主要问题。作为对公司的激励，NYSE为提供流动性的公司支付费用或回扣。随着每天数百万笔交易的进行，这为交易所带来了可观的利润。[2]

重要信息： 一些知名的高频交易公司包括Tower Research Capital、Citadel LLC和Virtu Financial。

高频交易的优缺点​

高频交易的主要优点是交易执行的速度和便利。银行和其他交易者能够在短时间内执行大量交易——通常在几秒钟内完成。

HFT提高了市场流动性，消除了以前过于微小的买卖差价。通过对HFT收取费用进行测试，发现买卖差价因此增加。一项研究评估了加拿大在政府对HFT征收费用后买卖差价的变化，发现市场范围内的买卖差价增长了13%，而零售买卖差价则上涨了9%。[3]

HFT存在争议，受到严厉批评。它取代了许多经纪交易商，利用数学模型和算法来做出决定，剔除了人类的决策和互动。

决策在毫秒间完成，这可能导致市场无缘无故的大幅波动。例如，2010年5月6日，道琼斯工业平均指数（DJIA）经历了当时最大的单日点位跌幅，在短短20分钟内下跌了1,000点，跌幅达到10%后又反弹。政府调查认为是一次巨大的卖出订单引发了这次暴跌。[4]

对HFT的另一个批评是，它使大型公司在小投资者面前获益。所谓的“幽灵流动性”同样受到批评：HFT提供的流动性有时仅存在一秒钟，随后便消失，这使交易者无法真正进行交易。

优势​

  • 同时进行大量交易
  • 流程简单快速
  • 提高市场流动性
  • 消除微小买卖差价

缺点​

  • 消除了人类决策和互动
  • 快速交易可能导致重大市场波动
  • 交易者无法利用流动性

高频交易是如何运作的？​

高频交易（HFT）是一种自动化的交易形式。它涉及利用算法来识别交易机会。HFT通常被银行、金融机构和机构投资者使用，使这些实体能够在短时间内执行大量交易。由于一切都是自动化的，交易变得更加简单。HFT为市场提供流动性，但可能导致重大市场波动，从而剔除了人类的参与感。

加密货币市场使用高频交易吗？​

是的，加密货币市场中确实存在高频交易。其工作方式与其他市场的HFT相同。通过算法，它分析加密数据，并在短时间内（通常在几秒钟内）促进大量交易的发生。

高频交易的速度有多快？​

高频交易速度很快。能快至10毫秒。在某些情况下，执行大量交易的时间甚至更少。[5]

总结​

技术的进步帮助金融行业的多个领域实现了进化，包括交易领域。计算机和算法使寻找机会和加快交易变得更容易。高频交易使大型交易机构能够非常迅速地执行大额订单。

虽然它简化了交易过程，但HFT（以及其他类型的算法交易）也带来了弊端——尤其是造成重大市场波动的风险，例如2010年道琼斯经历的大幅单日跌幅。

参考文献​

[1] New York Stock Exchange. “Liquidity Programs.”

[2] New York Stock Exchange. “Transaction Fees.”

[3] Katya Malinova, Andreas Park, and Ryan Riordan, via SSRN. “Do Retail Investors Suffer from High Frequency Traders?”

[4] U.S. Securities and Exchange Commission. “Testimony Concerning the Severe Market Disruption on May 6, 2010.”

[5] Equedia Investment Research. “How Fast Is High-Frequency Trading? Faster than You Think.”