高频数据传输_High-Speed Data Feed

什么是高频数据传输？

高频数据传输以毫无延迟的方式传递诸如价格报价和收益等数据，并广泛应用于高频交易（HFT），进行实时数据分析。

这些数据传输可以通过光纤电缆、微波频率广播或在交易所服务器地点的共址进行传输。由于高频交易的盈利能力依赖于低延迟，因此这些及其他金融公司累计投资了数十亿美元以建立升级版的高频数据传输。

关键要点

• 高频数据传输是超低延迟的数据连接，为算法交易和高频交易者提供实时信息和执行。
• 高频交易者投入巨资以获取最快的网络和数据传输，从而在交易中获得竞争优势。
• 延迟的最大决定因素是信号传输的距离或传输数据的物理电缆（通常是光纤）的长度。
• 由于真空中的光速为每秒186,000英里，位于交易所内的高频交易公司相比于即使相隔几英里的竞争对手，其延迟会更低，因而在交易中占据优势。

高频数据传输的工作原理

高频数据传输为计算机化算法交易者提供更快、更可靠的数据。由于高频交易依赖于快速获取数据，因而技术竞争愈演愈烈，数据传输和交易的速度向光速逼近。高频交易在市场数据中形成了自然的垄断，批评者认为这使高频交易者相较于机构和零售投资者获得了不公平的优势。

支持者则认为，高频交易在市场中发挥了积极作用，深化了市场流动性，并比其他中介更有效地定价证券，从而通过收窄价差降低所有人的交易成本。为了维护市场的公平与秩序，纽约证券交易所（NYSE）在2008年引入了指定做市商，以便促进价格发现并为机构和零售投资者提供流动性——其中大部分通过高频交易以电子方式完成。[1]

高频交易行业使用了许多有争议的掠夺性交易做法——正如我们对HFT术语的指南所概述的——例如抢跑，交易者在订单到达之前便检测到即将到来的订单并抢在其前面执行。投资者表示，由于市场中存在如此众多的高频交易，长线收益被压缩，因为高频交易者会分享其中的利润。

2000年代，银行和机构的交易员开始注意到高频交易对其大额订单的影响。这些交易员开始意识到，当某位交易者开始购买股票时，订单流似乎被利用了，股票价格立即飙升。这使得机构投资者不得不追逐股票以获得成交。高频交易公司会看到订单流需求并提前买入股票，目的是以更高的价格将股票卖回给投资者。直到多年后，许多投资者才了解到发生了什么，因此他们不得不在之后的几年中学会如何应对高频交易。

注意： Bloomberg的B-PIPE数据传输、Thomson Reuters的匹配二进制多播传输以及EBS Brokertec的Ultra等是高频数据传输的例子，这些都为投资者和供应商提供极低延迟的市场数据——即信号发送到接收之间经过的时间。

特殊考虑

如今股市由一个庞大的、互联互通的自动化交易系统网络构成。高频交易的特点是速度快、持有期极短以及高订单成交比，占据了美国股票交易量的50%，虽然这个比例相比于2009年超过60%的记录有所降低。[2][3] 小的交易量、低市场波动以及不断上升的监管成本压缩了高频交易的利润并导致了行业的整合。

为了应对交易所竞争的问题，监管机构引入了速度限制，这样可以随机化进入时间并引入随机的订单处理延迟。在新IEX交易所引入其替代交易系统之后，交易延迟时间达350微秒，以抵消高频交易者的优势，纽约证券交易所在其面向中小型公司的交易所中于2017年随后效仿。[4]

参考文献

[1] U.S. Securities and Exchange Commission. "How the NYSE Market Model Works," Page 1. Accessed Aug. 24, 2021.

[2] The Atlas. "High Frequency Trading Share of U.S. Equity Average Daily Trading Volume." Accessed Aug. 24, 2021.

[3] Nasdaq. "High Frequency Trading (HFT)." Accessed Aug. 24, 2021.

[4] U.S. Securities and Exchange Commission. "Self-Regulatory Organizations; NYSE MKT LLC; Order Approving Proposed Rule Change Amending Rules 7.29E and 1.1E to Provide for a Delay Mechanism," Pages 1-2. Accessed Aug. 24, 2021.