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调整后收盘价_Adjusted Closing Price

什么是调整后收盘价？​

调整后收盘价是将股票的收盘价进行修正，以反映在考虑了任何公司行为后的股票价值。它通常用于分析历史回报或进行详细的过去表现分析。

关键要点​

  • 调整后收盘价修改了股票的收盘价，反映在公司行为后股票的真实价值。
  • 收盘价是未经修正的价格，仅为市场闭市前最后交易的现金价值。
  • 调整后收盘价考虑了诸如股票分拆、股息和认购权配售等公司行为。
  • 调整后收盘价可能会掩盖关键名义价格和短期内股票分拆对价格的影响。

理解调整后收盘价​

股票的价值通常通过收盘价和调整后收盘价来表述。收盘价是未经修正的价格，代表市场闭市前最后的交易现金价值。而调整后收盘价则考虑了可能在市场闭市后影响股票价格的因素。

股票的价格通常受到市场参与者供需关系的影响。然而，一些公司行为，例如股票分拆、股息和认购权配售，都会对股票价格产生影响。进行调整可以使投资者获得更准确的股票表现记录。投资者应理解公司行为如何在股票的调整后收盘价中得到体现。这在分析历史回报时尤其重要，因为它为分析者提供了公司股本价值的准确表现。

调整类型​

股票分拆是意在让公司的股份对普通投资者更加可负担的公司行为。虽然股票分拆并不改变公司的总市值，但确实会影响公司的股价。

例如，公司董事会可能决定实施3:1的股票分拆。因此，公司的流通股数增加了三倍，而股价被除以三。如果某只股票在分拆前一天收盘时为300美元，那么为维持一致的比较标准，收盘价调整为每股100美元（300美元除以3）。类似地，该公司之前的所有收盘价格都将除以三，以获得调整后的收盘价。

影响股票价格的常见分配方式包括现金股息和股票股息。现金股息与股票股息之间的区别在于，前者是指每股预定的现金金额，而后者则是额外股份。

例如，假设一家公司宣布每股1美元的现金股息，而在此之前的交易价格为51美元。在所有其他条件相同的情况下，股价将下降至50美元，因为每股1美元不再是公司资产的一部分。然而，股息仍然是投资者回报的一部分。通过从先前的股价中减去股息，我们可以获得调整后的收盘价，从而更好地反映回报。

股票的调整后收盘价同样反映可能发生的认购权配售。认购权配售是给予现有股东的权益，股东有权按其股份比例认购该次配售。这将因供给增长而降低现有股份的价值，从而产生稀释效应。

例如，假设一家公司宣告进行认购权配售，现有股东有权以每持有两股就能再获得一股的比例认购股份。假设股票的交易价格为50美元，而现有股东可以以45美元的认购价购买额外股份。经过认购权配售后，调整后的收盘价将根据调整因子和收盘价来计算。

调整后收盘价的好处​

调整后收盘价的主要优点在于它简化了股票表现的评估。首先，调整后收盘价有助于投资者理解他们在某一资产上的投资潜在收益。显然，2:1的股票分拆并不意味着投资者会损失一半的资金。由于成功的股票往往会多次分拆，如果没有调整后的收盘价，这些股票的表现图形将较难解读。

其次，调整后收盘价使投资者能够比较两个或多个资产的表现。除了股票分拆的问题，未考虑股息可能会低估价值股和股息增长股的盈利能力。在长期比较不同资产类别的回报时，使用调整后收盘价也至关重要。例如，高收益债券的价格往往在长期内会下跌，但这并不意味着这些债券一定是糟糕的投资。它们的高收益抵消了亏损的影响，这可以通过查看高收益债券基金的调整后收盘价得以体现。

重要提示： 调整后收盘价为希望设计资产配置的长期投资者提供了最准确的回报记录。

对调整后收盘价的批评​

股票或其他资产的名义收盘价传达了有用的信息。转换为调整后收盘价则会破坏这些信息。在实际操作中，许多投机者在特定价格（如100美元）下进行买入和卖出订单。因此，在这些关键价格上，多头和空头之间可能出现一种博弈。如果多头赢得胜利，可能会爆发出强势行情，推动资产价格飙升。类似地，空头的胜利则可能导致价格断崖式下跌，进一步出现损失。调整后收盘价掩盖了这些事件。

通过查看当时的实际收盘价，投资者可以更好地了解当时发生的情况，并理解当时的情况。如果投资者查看历史记录，会发现许多时候公众对于名义水平的极大关注。例如，最著名的案例是道琼斯指数在1966年至1982年间的1,000点的心理关口。在此期间，道琼斯工业平均指数（DJIA）多次触及1,000点，随后不久又回落。最终，这一突破发生在1982年，而道琼斯指数再也没有跌破1,000点。[1] 这一现象在计算调整后收盘价时会被部分掩盖。

一般来说，调整后收盘价对于更多投机性的股票的实用性较低。杰西·利弗莫尔详细讲述了如100美元和300美元等关键名义价格对20世纪初安aconda铜业的影响。在21世纪初，类似的模式出现在Netflix（NFLX）和特斯拉（TSLA）身上。威廉·J·奥尼尔提供的案例显示，股票分拆并非无关紧要，而是标志着股价真正下跌的开始。[2] 尽管这可能被视为非理性的行为，但名义价格对股票的影响可以看作是一种自我实现的预言。

参考文献​

[1] S&P Dow Jones Indices. "Dow Jones Industrial Average." Download required. Accessed Aug. 31, 2020.

[2] William J. O'Neil. "How to Make Money in Stocks." McGraw-Hill, 1995.