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手_Lot

什么是证券交易中的“手”？​

在证券和交易中，“手”代表在交易所购买的金融工具的单位数量。单位数量通常由“手”的名称来传达。在股市中，一个标准手是100股，但投资者并不一定要以标准手进行购买。“手”的数量可以是任何股数。当购买少于100股时，称之为“非标准手”。

关键要点​

  • “手”是指在交易所交易的金融工具的单位数量。
  • 标准手是用于股票的100股单位，但可以交易任意数量的股票，也称为“手”。
  • 债券“手”的大小可能不同。有时为100,000美元或100万美元，但普通投资者可以购买面值低至1,000美元的债券。
  • 交易者可以根据需要买卖任意数量的期货，但合约控制的基础数量是基于合约的大小而固定的。

“手”的运作方式​

投资者和交易者在资本市场中通过“手”来购买和出售金融工具。“手”是一个固定数量的单位，取决于正在交易的金融证券。

在网络交易出现之前，股票的典型标准手是100股。标准手还可以指能被100整除的股数，例如300、1,200或15,500股。[1]

非标准手和混合手的使用更为普遍。非标准手是指少于100股的订单。混合手则是指超过100股但不能被100整除的股份。交易所交易的证券，比如交易所交易基金（ETF），的标准手也是100股，类似于股票。

各类“手”​

“手”的具体性质取决于所交易的品种。

债券市场主要由机构投资者主导，他们以大额购买债券发行者的债务。在某些圈子中，美国政府债券和公司债券的标准手通常被认为是100万美元，但在市政债券中也可能是100,000美元。

重要提示： 交易者或投资者不必按这一数量购买债券。债券的面值通常在1,000到10,000美元之间，甚至更低。投资者可以购买任意数量的债券，但仍可能是非标准手。

在期权方面，“手”代表一个衍生证券中包含的合约数量。一个股票期权合约代表100股某公司的基础股票。一个期权合约的“手”是100股。

举例来说，假设一个期权交易者上个月购买了一个美国银行（BAC）的看涨期权。该期权的行使价格为24.50美元，而到期日为本月。如果期权持有人在基础股票交易价格为26.15美元时今天行使他们的看涨期权，他们可以以24.50美元的行使价格购买100股BAC。

注意： 一个期权合约赋予投资者以约定的行使价格购买100股的权利。

有了这种标准化，投资者总是准确知道每个合约购得多少单位，可以轻松评估每单位所支付的价格。如果没有这种标准化，期权的估值和交易将会变得繁琐且耗时。

投资者通常可以进行的最小期权交易是一个合约。这代表100股，但也可以通过小型股票期权进行较小数量的交易，后者的基础股数为10。[2]

在期货市场，“手”被称为合约大小。一个期货合约的基础资产可以是股票、债券、利率、商品、指数或货币。合约大小取决于所交易合约的类型。

例如，玉米、大豆、小麦或燕麦的一个期货合约的“手”大小为5,000蒲式耳。[3] 一个加元期货合约的“手”单位是100,000加元；一个英镑合约是62,500英镑；一个日元合约是12,500,000日元；一个欧元期货合约是125,000欧元。[4]

与股票、债券和ETF可以购买非标准手不同，期权和期货的标准合约大小是固定且不可协商的。然而，购买和出售远期合约的衍生品交易员可以定制这些合约或“手”的大小，因为远期合约是由相关方创建的非标准化合约。

由交易所设定的标准化“手”使金融市场的流动性更强。流动性增加伴随点差缩小，从而为所有参与者创造了一个高效的过程。

交易货币时，有微型、迷你和标准“手”。微型“手”为1,000基础货币；迷你“手”为10,000；标准“手”为100,000。

在银行或货币兑换处可以以少于1,000的金额兑换货币，但通常情况下，最小交易规模为1,000，除非通过外汇经纪商交易时另有明确说明。[5]

投资债券还是股票更好？​

这在很大程度上取决于你的目标。如果你计划长期投资，股票可能更合适。债券在短期内通常更安全，但在长期内它们的价值最有可能低于股票。[6]

外汇交易中的“手”是什么？​

在期权方面，“手”代表基础股票的100股，但外汇交易以微型（1,000基础货币）、迷你（10,000基础货币）和标准“手”的100,000进行。

什么是期货？​

期货是一个合同，约定在未来某个时间以合同签订时确定的价格买卖证券。这个“未来”日期通常是商品交付的时间。[7]

总结​

在期权和期货市场上，交易“手”并不是一个问题，因为可以根据需要交易任何数量的合约。每个股票期权代表100股，每个期货合约控制基础资产的合约大小。

在外汇中，投资者可以以1,000为增量交易至少1,000个基础货币。他们可以交易1,451,000：14个标准“手”、5个迷你“手”和1个微型“手”。在股票交易中，他们也可以以少于100股的非标准手进行交易。“手”的重要性在很大程度上取决于你所交易的品种。

参考文献​

[1] U.S. Securities and Exchange Commission. "Self-Regulatory Organizations; The Nasdaq Stock Market LLC; Order Approving a Proposed Rule Change to Allow an Odd Lot-Sized Order to Be Eligible for the Midpoint Extended Life Order."

[2] Fidelity. "Mini Options FAQs."

[3] CME Group. "Grain and Oilseed Futures and Options."

[4] CME Group. "FX Monthly Futures Contract Specifications."

[5] FBS. "What Are Pips and Lots?"

[6] Capital Group. "Pros and Cons of Stocks and Bonds."

[7] Commodity Futures Trading Commission. "Basics of Futures Trading."