独角兽_Unicorn

在风险投资的术语中，“独角兽”指的是一家私营初创公司，其估值超过10亿美元。这些企业通常出现在技术领域以及其他需要大量资金才能将产品推向市场的行业中，包括Airbnb Inc.（ABNB）等家喻户晓的名字。

关键要点

• 独角兽是风险投资行业用来形容估值超过10亿美元的初创公司的术语。
• 这个词最早由风险投资家艾琳·李（Aileen Lee）在2013年提出。
• 一些著名的独角兽公司包括优步（Uber Technologies Inc.，UBER）、罗宾汉（Robinhood Markets Inc.，HOOD）和更为人知的Instacart（Maplebear Inc.，CART）。
• 截至2024年中期，全球独角兽公司超过1200家。
• 投资独角兽公司涉及高风险，但可能带来高回报。
• 该术语在人力资源领域也被用来寻找那些高于职位要求且薪酬偏低的人。

什么是独角兽？

风险投资家艾琳·李在2010年代初期普及了这一术语。她曾提到：“我使用‘独角兽’这个词，因为它有点神奇，需要一些炼金术和良好的时机——很多事情必须要完美结合。做到这一点并不容易。”她指出，绝大多数获得风险投资的公司，即便拥有超聪明的人才和良好的意图，最终实现10亿美元的估值的机会非常渺茫。

这些私营初创公司被认为违背了传统的增长指标，利用所谓的“尖端”或“颠覆性”创新，迅速打入市场并实现指数级增长。然而，尽管李有意使这一术语富有魔力，过去十年中它的流行度却常常突显出许多以炒作而非基本面和传统风险分析为基础的十亿美元公司其实并不如想象中那么神秘妙幻。在2010年代末期的低利率环境以及2020年代利率上涨的条件下，它们的稀有程度也不及神话中的生物：CB Insights估计2024年全球类似公司数量约为1200，而Crunchbase则在同年列出了超过1400家。

接下来，我们将探讨一家公司获得独角兽地位的含义，提供一些公司例子，以展示它们在投资者甚至监管机构密切审查下的表现，同时还将回顾独角兽对投资者、监管者和全球经济的广泛影响。

理解独角兽

独角兽是指估值超过10亿美元的私营初创公司。要成为独角兽，这些公司必须拥有看似创新、可市场化的创意，并具备清晰的增长愿景，以及有效的方式向风险投资家和私人投资者展示这一切。

艾琳·李是位于帕洛阿尔托的牛仔风投（Cowboy Ventures）创始人，该公司是一家种子阶段的风险投资基金。她在审视2000年代创立的软件初创公司时，估计只有0.07%的公司达到了10亿美元的估值。根据李的说法，达到这一标志的初创公司稀缺得如同寻找神话中的独角兽。她还认为，最初的独角兽并不是1970年代的车库创业技术公司或更早期1950年代的私营风险投资公司，而是在1990年代首次出现的。她提到，谷歌（Alphabet Inc.，GOOG）是当时这类公司中的超级独角兽，其估值超过1000亿美元。2000年代也涌现出许多独角兽，尽管Meta Platforms（META，前身为Facebook）是那个年代唯一的超级独角兽。美国其他较知名的独角兽包括共享住宿巨头Airbnb以及金融科技公司罗宾汉和SoFi Technologies Inc.（SOFI）。

独角兽有几种退出初创公司身份的方式：

• 保持私有：希望保持控制权的创始人往往会将他们的独角兽公司保留为私有，但这样会限制其增长潜力。他们需要找到方式为资金提供者回报投资。
• 公开上市：通过首次公开募股（IPO），公司可以获得所需的成长资金。由于上市意味着稀释股权，一些独角兽高管可能不急于将公司上市。
• 吸引买家：公司所有者和高管可以比保留私有或上市更快实现他们的目标。

**重要说明：**虽然独角兽是估值超过10亿美元的初创公司，但估值超过100亿美元的公司被称为“十角兽”。

独角兽估值

独角兽的价值通常基于投资者和风险投资家对其未来增长和发展的感受，这取决于长期的预测。这意味着它们的估值与财务表现无关。事实上，这些公司在起步时往往几乎没有利润，最终也不一定能盈利。

不过，投资者和资本家可能会遇到一些挑战。如果行业中没有其他竞争者——使得这家初创公司成为首个此类公司——那么就可能没有其他商业模型可以进行比较，因此可能会使过程变得较为复杂。

独角兽与风险投资

自李发表文章以来，独角兽一词已经被广泛用于指代技术、移动技术和信息技术领域的初创公司——通常在这三者的交集处——而其高估值并不一定得到其基本财务状况的支持。

Benchmark Capital的合伙人比尔·古尔（Bill Gurley）曾是该术语的著名批评者，认为“后期投资者（late-stage investors）非常害怕错失在可能的‘独角兽’公司中获得股份的机会，已经实质上放弃了他们的传统风险分析。”

技术行业的独角兽是否只是之前如1990年代末的互联网泡沫中那些超高估值的更新形式，这仍颇具争议。“客户资助的商业”一书的作者约翰·穆林斯（John Mullins）认为，估值超过10亿美元的新公司数量增加是市场泡沫的明显迹象。

其他人则认为，高估值公司数量的庞大反映出一种新技术驱动的生产力浪潮，类似于近600年前印刷机的发明，常常被用作类比。仍有人认为，自经济大萧条以来，全球化及中央银行的货币政策造成的大量资本在全球徘徊，积极寻找独角兽，尤其是在1990年代末和2020年代初，几乎是被零利率的资金所推动。

注意: 新独角兽数量自2021年以来稳步下降。2021年，有超过500家新独角兽公司，2022年这个数字降至稍超过250家，到2023年约为70家。

独角兽的例子

独角兽绝不是神话生物，而是商业和金融中的常见现象。实际上，截至2024年中期，全球独角兽数量超过1200家，甚至达到1400家以上。它们的整体估值超过3888亿美元。

一些熟悉的美国独角兽包括优步、Airbnb、SpaceX、Palantir Technologies Inc.（PLTR）、WeWork和Pinterest Inc.（PINS）。中国也有一些独角兽公司，如滴滴出行、小米、China Internet Plus Holding（美团点评）和陆金所。

以下是值得关注的其他独角兽：

一个备受关注的独角兽初创公司是Nuro，这是一家自动驾驶车辆配送公司，由两位Waymo（谷歌的自动驾驶汽车项目）的工程师创立。Nuro成立于2016年，在获得来自软银集团的9.4亿美元投资后，实现了独角兽身份，其估值达到27亿美元。

Nuro在自动驾驶车辆行业找到自己的定位，专注于零排放的本地配送车辆。此后，Nuro不断壮大，收购了其他初创公司，例如Ike Robotics。该公司目前正在加利福尼亚州和德克萨斯州积极测试和运营完全无人驾驶的模型。2022年3月，Nuro的估值达到了86亿美元，这是最后一次可公开获取的数据。

杂货配送应用Instacart也是一家获得超过27亿美元融资的独角兽。该公司成立于2012年，位于旧金山，负责从包括Whole Foods、Safeway、Jewel-Osco、Costco和Harris Teeter等本地商店送货。

2022年3月，该公司将其390亿美元的估值削减近40%，降至约240亿美元。此举是由于市场条件的影响以及希望吸引更好的人才池的需要。备受期待的首次公开募股（IPO）最终于2023年9月19日上市，股票定价为每股30美元，随后飙升43%至42.95美元的高点，但最终收于33.70美元。虽然该公司的目标估值在2023年9月时为93亿美元，但到2024年6月时，其市值约为87.5亿美元。

独角兽在人力资源中的应用

这一术语不仅限于初创公司领域，实际上，它也是描述人力资源中一种招聘现象的常见用语。人力资源经理可能希望对填补一个职位有更高的期望，这使他们倾向于寻找资格高于特定工作要求的候选人。从本质上来说，他们在寻找独角兽，这导致他们理想候选人与可用人选之间产生巨大差距。

例如，一家中型企业可能希望招聘有市场营销经验、社交媒体、写作、销售和管理经验的人。他们可能还希望找到一个会说三种不同语言的人。尽管更实惠的做法是雇佣一个具备所有这些技能的人，而不是让多名员工分别处理各项任务，但这些人通常并不存在，即使确实存在，职位的预算也可能不足以雇用他们。

什么是风险投资？

风险投资是一种由投资者提供给初创企业和小型企业的私募股权融资形式，这些企业具备高增长潜力。风险投资家以获取股权或该企业的所有权份额作为交换，资助年轻公司。

什么是首次公开募股（IPO）？

首次公开募股（IPO）是指一家公司首次向公众发行其股份并成为上市公司。这一事件标志着从私营实体转变为在证券交易所上市的公司。进行IPO的主要目的是通过公共投资者筹集资金，以支持进一步的增长、偿还债务，或为早期投资者和公司创始人提供流动性。

IPO涉及多个步骤，包括选择投资银行来承销发行、准备向美国证券交易委员会提交的监管文件、设定股票的初始价格，并向潜在投资者宣传股票。在IPO当天，公司股票在证券交易所上市，公开交易开始，允许任何投资者买卖该股票。

亚马逊是一家独角兽公司吗？

独角兽通常用于描述私营初创公司，市值超过10亿美元，因此亚马逊并不被视为独角兽公司，因为它已经上市。亚马逊于1997年5月15日上市，募集了5400万美元，使其市值为4.38亿美元（约合2024年859万美元），低于10亿美元的门槛。

如何投资独角兽？

独角兽是初创公司，因此除非你是私营投资者或风险投资家，一般不接受中等规模的投资。然而，有兴趣的投资者应该关注这些独角兽的发展，以便在它们决定成为上市公司时进行投资。

总结

独角兽是估值超过10亿美元的初创公司。达到独角兽地位的公司通常由风险投资家融资，作为主要创新者，其中许多最终通过首次公开募股（IPO）上市。公司的高估值并非来自其财务表现，而是基于投资者对公司增长前景的情感。由于独角兽不是上市公司，散户投资者必须等待其股份通过IPO面向公众开放后才能进行投资。