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Vega_Vega

什么是 Vega​

Vega 是衡量期权价格对基础资产波动性变化敏感度的指标。Vega 代表期权合约价格在基础资产隐含波动性变化 1% 时的变动幅度。

关键要点​

  • Vega 衡量期权价格相对于基础资产隐含波动性变化的价值。
  • 多头期权具有正 Vega。
  • 空头期权具有负 Vega。

Vega 基础知识​

波动性衡量价格上下波动的幅度和速度，可以基于近期价格变化、历史价格变动以及预期的价格变化进行评估。远期期权通常具有正 Vega，而即将到期的期权则有负 Vega。这些值的原因显而易见，期权持有者通常会对未来到期的期权赋予更高的溢价，而不是立即到期的期权。

当基础资产发生大幅价格波动（波动性增加）时，Vega 会变化，并且在期权接近到期时，其值会下降。

Vega 是期权分析中“希腊字母”的一部分，也被一些交易者用于对冲隐含波动性。如果期权的 Vega 大于买卖价差，则该期权被认为提供了具有竞争力的价差，反之亦然。Vega 还可以让我们了解期权价格可能会因基础资产波动性的变化而振荡的幅度。

隐含波动性​

Vega 测量隐含波动性每变动一个百分点时理论上的价格变化。隐含波动性是通过期权定价模型计算出的，该模型确定当前市场价格对基础资产未来波动性的预期。由于隐含波动性是一种预测，它可能与实际未来的波动性存在偏差。

交易者可以通过对冲构建一个 Vega 中性策略，以管理风险。他们这样做是因为一旦认为波动性可能影响其利润。

正如价格波动并不总是均匀的，Vega 也不然。Vega 随时间变化。因此，使用 Vega 的交易者会定期监控它。如前所述，临近到期的期权通常具有比远期期权更低的 Vega。

Vega 示例​

如果某个期权的 Vega 大于买卖价差，则该期权被认为提供了具有竞争力的价差，反之亦然。

Vega 还可以让我们了解期权价格可能会因基础资产波动性的变化而振荡的幅度。

假设假设股票 ABC 在一月份的交易价格为每股 50 美元，二月份的 52.50 美元看涨期权的买价为 1.50 美元，卖价为 1.55 美元。假设该期权的 Vega 为 0.25，隐含波动性为 30%。该看涨期权提供了具有竞争力的价差：价差小于 Vega。这并不意味着该期权就是一个好的交易，或能让期权买方赚钱。这只是一个考虑因素，因为过高的价差可能会使交易的进出变得更困难或更昂贵。

如果隐含波动性增加到 31%，则期权的买价和卖价应分别增加到 1.75 美元和 1.80 美元（1 x 0.25 加入买卖价差）。如果隐含波动性下降 5%，则买价和卖价理论上应降至 0.25 美元和 0.30 美元（5 x 0.25 = 1.25，从 1.50 和 1.55 中减去）。波动性增加会导致期权价格上涨，而波动性降低则会使期权价格下降。

参考文献​

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