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清算_Clearing

什么是清算？​

清算是金融交易结算的程序，即将资金及时准确地转移给卖方，并将证券转移给买方。在清算过程中，通常由一个专业的组织作为中介，承担隐性买卖双方的角色，以便协调交易方之间的订单。

清算对于市场中所有买卖订单的匹配至关重要。通过将资金转移到清算公司，而不是每个交易对手，各方能够实现更加顺畅和高效的市场交易。

关键要点​

  • 清算是将资金准确及时地转移给卖方，并将证券转移给买方的过程。
  • 专业机构通常充当中介，称为清算所，承担隐性买卖双方的角色，以协调交易方之间的订单。
  • 清算是匹配所有买卖订单的必要条件，确保市场的顺畅和高效。
  • 如果交易未能清算，造成的未清算交易可能引发实际的金钱损失。
  • 清算过程通过记录交易细节并验证资金的可用性来保护交易各方。

清算是如何运作的​

清算是对各种期权、期货或证券的买卖进行对账，并直接在一家金融机构与另一家之间转移资金的过程。该过程验证适当资金的可用性，记录资金转移，而在证券的情况下，确保证券送达买方。未清算的交易可能导致结算风险，如果交易未能清算，则可能出现会计错误，导致实际金钱损失。

未清算交易（out trade）是指由于信息不一致而无法在交易所进行的交易。清算所无法为交易结算，因为双方提供的数据存在不一致或矛盾。

例如，纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克（NASDAQ）等股票交易所设有清算公司。这些机构确保股票交易者的账户中有足够的资金，无论是使用现金还是经纪提供的保证金，以支持他们进行的交易。这些交易所的清算部门就充当了中间人，帮助资金的顺畅转移。

当投资者出售自己持有的股票时，他们想要确认资金会及时到账。清算公司负责确保这一点。同样，当有人购买股票时，他们需要确认自己能够负担得起。清算公司确保在有人购买股票时，为交易结算留出适当的资金。

清算银行​

清算的含义可能会因相关工具而异。在支票清算的情况下，这是指将支票上承诺的资金转移至收款人账户的过程。一些银行会对通过支票存入的资金进行冻结，因为转移不是瞬时的，可能需要时间来处理。

联邦储备银行为存款机构提供支票收集服务。当存款机构收到另一家机构开出的支票时，它可能将支票直接送往该机构进行收款，或通过本地清算所交换将支票交给该机构，或利用其代理机构或联邦储备银行的支票收集服务。[1]

注： 联邦储备银行收到的大部分支票在一个工作日内完成收集和结算。[1]

清算所​

在期货和期权交易中，清算所作为交易的中介，充当期货或期权的买卖双方的隐性对手方。[2] 这种机制同样适用于证券市场，证券交易所通过清算确保证券交易直至结算。

清算所会为其服务收取称为清算费的费用。当投资者向经纪人支付佣金时，这笔清算费通常已经包含在佣金中。该费用支持交易的集中处理和对账，并促进所购投资的正确交付。

当清算所遇到未清算交易时，它会给予交易对手独立调解差异的机会。如果各方能够解决这一问题，他们会将交易重新提交给清算所以进行适当的结算。但如果无法达成交易条款的共识，则该问题将提交至相应的交易所委员会进行仲裁。

自动清算所（ACH）是一种用于在实体之间转移资金的电子系统，通常被称为电子资金转移（EFT）。ACH作为中介，处理经验证资金在机构之间的发送和接收。

ACH通常用于员工薪资的直接存款，也可用于个人与企业之间以交换商品和服务而进行的资金转移。

传统上，进行交易时需要提供发送和接收银行账户信息，包括账户号码和路由号码。这一过程也可以视为电子支票，因为它提供与书面支票相同的信息。

清算示例​

假设某交易者购买一个指数期货合约，持有该交易一晚所需的初始保证金为6,160美元。这一金额作为"善意"保证，表明交易者能够承担该交易。这些资金由清算公司在交易者的账户中保管，不能用于其他交易。这有助于抵消交易者在交易中可能面临的损失。

这一过程有助于降低个别交易者的风险。例如，如果两人同意交易，且没有其他人来验证和支持这笔交易，则可能有一方会退出协议或遭遇财务困难，无法提供履行交易的资金。

清算公司将这种风险从个别交易者身上移除。每位交易者都知道清算公司将从所有交易方收集足够的资金，因此无需担心交易对手的信用或违约风险。

银行系统中的清算是什么？​

银行系统中的清算是指银行之间交易的结算过程。每天都有数百万笔交易发生，因此银行清算尽量减少当日换手资金的数额。例如，当银行A欠银行B200万美元的已清算支票，而银行B欠银行A100万美元时，银行A仅需支付银行B100万美元。

美国的清算银行有哪些？​

美国的清算银行包括：美国银行；西部银行；巴克莱；纽约梅隆银行；BB&T；第一资本；花旗；公民银行；科美银行；德意志银行；AG顾问公司；第五第三银行；汇丰银行；摩根大通；基石银行；M&T银行；MUFG联合银行；PNC；区域银行；桑坦德；州街银行；SunTrust；TD银行；瑞士信贷；美国银行；以及富国银行。

清算所的例子是什么？​

清算所的例子包括伦敦清算所，它是最大的衍生品清算所，其次是芝加哥商品交易所。清算公司通常是大型投资银行，如摩根大通、德意志银行和汇丰银行。

清算过程是什么？​

清算是对期权、期货或证券交易进行对账的过程，或直接在一家金融机构与另一家之间转移资金的过程。该过程验证适当资金的可用性，记录资金转移，而在证券的情况下，确保将证券或资金交付给买方。

总结​

清算过程确保参与金融交易的实体或各方受到保护，获得应得金额，交易顺利进行。清算所充当交易的第三方或中介，而清算过程则记录交易细节，验证资金的可用性。

参考文献​

[1] Board of Governors of the Federal Reserve System. "Check Services."

[2] CME Group. "What is Clearing?"