回租_Leaseback

什么是回租？

回租是一种安排，在这种安排中，出售资产的公司可以从买方那里租回同一资产。回租，也称为销售-回租，其细节，例如租金支付和租赁期限，都是在资产出售后立即确定的。在销售-回租交易中，资产的出售者成为承租人，而买方则成为出租人。

重要提示： 销售-回租使公司能够出售资产以筹集资金，然后再向买方租回该资产。通过这种方式，公司既可以获得现金，又可以获得运营所需的资产。

理解回租

在销售-回租协议中，卖方先前拥有的资产被出售给其他人，然后租回给原所有者，租期较长。通过这种方式，企业主可以继续使用重要资产，但不再拥有它。

另一种理解回租的方式是将其视为公司版的当铺交易。一家公司将有价值的资产带到当铺，用其换取一笔新的现金流。不同之处在于，公司没有期望再买回该资产。

谁在使用回租，为什么？

销售-回租的主要用户是建设者或拥有高固定资产成本的公司，如房地产、土地或大型昂贵设备。因此，回租在建筑和运输行业，以及房地产和航空航天领域中非常普遍。

公司在需要将投资于资产的现金用于其他目的时，通常会采用回租方案，但仍然需要该资产来运营业务。销售-回租作为筹集资金的替代方法非常有吸引力。当公司需要筹集现金时，通常会申请贷款（负债增加）或进行股权融资（发行股票）。

贷款必须偿还，并在公司的资产负债表上反映为负债。回租交易实际上可以改善公司的资产负债表健康：负债减少（通过避免更多债务），流动资产则会增加（以现金和租赁协议的形式）。虽然股权不需要偿还，但股东根据其持股比例对公司收益享有索赔权。

重要提示： 销售-回租既不是负债也不是股权融资。它更像是一种混合型债务产品。通过回租，公司不会增加债务负担，而是通过资产的出售获得所需的资本。

回租的例子

在企业金融中有很多销售-回租的例子。然而，一个经典且容易理解的例子是商业银行提供给我们的保管箱，用于存放我们的贵重物品。在一开始，银行拥有其地下室中所有的物理保管箱。银行将这些保管箱以市场价出售给一家租赁公司，价格远高于账面价值。随后，租赁公司会将这些保管箱以长期租赁的方式重新提供给同一家银行，而银行又将这些保管箱转租给我们，即它的客户。

回租的更多好处

销售-回租交易可以以各种方式结构化，这对卖方/承租人和买方/出租人都有利。然而，所有各方必须考虑这种安排所涉及的商业和税务影响，以及可能的风险。

• 可以提供额外的税收扣除

• 使公司能够扩展业务

• 有助于改善资产负债表

• 限制拥有资产的波动风险

• 保证租赁

• 公平的投资回报率（ROI）

• 指定时间的稳定收入来源

重点提示

• 在销售-回租中，先前由卖方拥有的资产被售予他人，然后再长期租回给原所有者。
• 通过这种方式，企业主可以继续使用重要资产，但不再拥有它。
• 销售-回租的最常见用户是建设者或拥有高成本固定资产的公司。