不可赎回证券_Noncallable

什么是不可赎回的？

不可赎回证券是一种金融证券，除非支付罚金，否则发行人无法提前赎回。不可赎回债券的发行人在发行时锁定了其在证券到期之前需支付的利率，因此面临利率风险。如果利率下降，发行人必须继续以较高的利率支付，直到证券到期。

大多数国债和市政债券都是不可赎回的。

优先股和公司债券的认购条款在证券发行时明确规定在股份说明书或信托契约中。认购条款可能表明债券是可赎回的还是不可赎回的。可赎回证券可以提前赎回，并支付溢价以补偿投资者在证券到期前无法获得额外利息的风险。

当利率下降时，债券通常会被“赎回”，因为较低的利率意味着公司可以以更低的成本再融资。例如，如果经济中的现行利率降至3%，则支付4%票息的现有债券对发行公司而言将意味着更高的借款成本。

为了降低成本，发行公司可能决定赎回现有债券，并以更低的利率重新发行。虽然这一举措对发行人有利，但债券投资者却处于不利地位，因为他们面临再投资风险，即将收益以更低利率再投资的风险。

债券可能在其整个生命周期内是不可赎回的，或者在首次发行后经过预定时间段后才可赎回。一种完全不可赎回的债券，无论市场利率如何，都无法被发行人提前赎回。不可赎回债券的持有者受到保护，免受因提前赎回而造成的收入损失。他们保证在债券尚未到期时定期获得利息或票息支付，这确保了其利息收入和回报率具有可预测性。

然而，债券发行人可能处于劣势，因为当利率下降时，他们可能不得不继续支付更高的利息，从而导致更高的债务成本。因此，不可赎回债券往往支付给投资者的利率低于可赎回债券。但对于投资者而言，风险较低，因为他们可以确保在证券存续期间获得规定的利率。

一些可赎回债券在首次发行后的特定期间内是不可赎回的。这段时间称为赎回保护期。例如，信托契约可能规定，一种20年期的债券在发行日期后八年内不可赎回。

赎回保护期保证债券持有者在至少八年内持续获得利息支付，此期间内债券保持不可赎回状态。赎回保护期结束后，不可赎回证券将变为可赎回，发行人可以赎回其债券的日期称为首次赎回日期。如果发行人在到期前因重新融资利率更具吸引力而赎回其债券，则债券持有者将不再收到利息支付。

在到期前或在赎回保护期内被赎回的不可赎回债券或优先股将产生高额罚金。