到期日_Tenor

什么是到期日？

到期日指的是金融合约到期前所剩的时间长度。虽然该术语有时与“到期”（maturity）互换使用，但二者确有不同的含义。到期日常用于银行贷款、保险合约和衍生产品中。

关键要点

• 到期日描述了金融合约存续的剩余时间。
• 相较之下，到期指的是交易或投资结束的日期。
• 较长到期日的合约有时被认为风险更高，反之亦然。
• 到期日特别在信用违约互换中重要，因为它将合约的剩余期限与基础资产的到期结合起来。
• 理解金融合约的到期日对于分析合约的风险性和维持稳定现金流至关重要。

理解到期日

到期常与银行贷款和保险合约相关联，而到期这个术语则更常用于描述国债和公司债。从口语上看，这两个术语的含义非常相似，可以在不同类型的金融工具中互换使用。

“到期日”一词也用于非标准金融工具，例如衍生合约。在这种情况下，它通常用于描述特定证券的风险性。

例如，长期到期的期货合约可能被视为相对风险较高，因为在其价值可能下降的时间段内仍有相当长的时间。相对而言，短期的衍生品的风险则较小。出于对这种风险的认知，投资者在购买长期证券时通常会要求以较低的价格或更高的风险溢价作为补偿。

根据其风险承受能力和财务目标，一些投资者可能系统地避免持有超过指定期限的证券。例如，一家公司希望管理其短期和中期流动性需求，可能会采购和出售到期在五年或更短时间内的债务工具。在这种情况下，可能会根据参与方的信用状况进行调整。例如，一家公司可能会接受信用评级高的对手方的五年到期合约，而将信用评级低的对手方限制在三年或更短的到期。

到期与到期日

从技术角度看，到期和到期日有着明确的区别。到期指的是合约存续的时间，而到期指的是合同签署时约定的结束日期。

例如，如果一张10年期的国债是在五年前发行的，那么它的到期为10年，而到期日——即合约结束前的时间——则为五年。这样一来，金融工具的到期日随着时间的推移而下降，而到期日保持不变。

到期的实例

亚历克斯是一家中型上市公司的首席财务官（CFO）。作为其职责的一部分，他们必须确保公司有足够的营运资金来维持运营。

为此，亚历克斯购买和出售到期在一到五年之间的短期和中期金融工具。他们在公司债市场以及通过与各种对手方的场外衍生交易进行交易。

目前，亚历克斯的投资组合中包括若干来自高信用评级对手方的金融工具，这些工具的到期为五年。因为这些证券是在三年前购买的，所以它们的到期为两年。投资组合中还包括一些来自信用评级较低对手方的工具。对于这些工具，他们将最大到期限制在三年以内，以降低对手方风险。

特别考虑

在信用违约互换中，到期日尤为重要，因为它将合约的剩余期限与基础资产的到期相协调。一个结构合理的信用违约互换必须在合约和资产之间匹配到期。[1] 如果到期日与资产到期之间存在不匹配，合约的整合就不太可能。此外，现金流之间的协调（及随后的收益计算）仅在到期日与资产到期相连接时才能实现。

到期日的含义是什么？

到期日指的是金融合约到期前所剩的时间。它通常与“到期”一词互换使用。

到期日在银行业的意义是什么？

在银行业中，到期日指借款人还款及支利息所需的时间长度。一般来说，房贷的到期日可能在5至20年之间，一些银行甚至允许到期长达25年。

最大到期日是什么？

贷款的到期日通常在5至25年之间，最高可达30年，具体取决于项目类型及其债务服务能力。

到期基础风险是什么？

到期基础风险是指在基础掉期发生时产生的风险。尽管在同一日期重新定价，且处于相同货币且关联相同基准，但如果在不同的期限或到期日重新定价，可能会出现问题。

结论

了解公司持有的任何金融工具的到期日，如短期或长期衍生品，对于维持稳定现金流和分析合约的风险性至关重要。

更正——2024年4月10日：本文已从先前版本进行编辑，之前错误地将到期定义为合同签署时的初始期限。到期是指交易或投资结束的日期。

参考文献

[1] IHS Markit. “CDS Indices Primer,” Page 33.