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承销商_Underwriter

什么是承销商？​

承销商是指任何一方，通常是金融组织的成员，他们为收费评估和承担另一方在抵押贷款、保险、贷款或投资方面的风险，收费形式通常为佣金、保费、利差或利息。

承销商试图确定借款人按时偿还的可能性，以及在违约时是否有足够的担保品。在保险案例中，承销商寻求评估投保人的健康状况及其他因素，并将潜在风险分散到尽可能多的人身上。[1]

关键要点​

  • 承销商是任何一方，通常是金融组织的成员，他们为收费评估和承担另一方在抵押贷款、保险、贷款或投资方面的风险。
  • 承销商在金融的多个领域工作，从保险行业到抵押贷款。
  • 承销商为贷款人确定风险等级。
  • 承销商在抵押贷款、保险、股票市场和常见类型的债务证券交易中至关重要，因为他们能够评估风险。
  • 书籍管理人是首席承销商的另一种称呼。

承销商的职责​

承销商在金融世界中的多个行业中扮演着关键角色，包括抵押贷款行业、保险行业、股票市场和一些常见的债务证券交易。担任首席承销商的个人有时被称为书籍管理人。

现代承销商的角色多种多样，取决于他们工作的行业。一般而言，承销商的任务是确定交易或其他商业决策中涉及的风险等级。风险是指结果或投资的实际收益与预期结果或回报偏离的可能性。

投资者依赖承销商来判断商业风险是否值得承担。承销商还参与销售方面的活动。例如，在首次公开募股（IPO）中，承销商可能会购买整个IPO发行并将其出售给投资者。IPO是一个过程，通过这个过程，一家以前私有的公司首次在公共股票交易所出售其股票。[1]

承销商的历史​

“承销商”这一术语最早出现在海洋保险的早期阶段。船东为了保护自己在船只及其货物失踪时获得保险，准备一份详细描述其船只及货物、船员和目的地的文件。

文件中规定了商定的费率和条款。希望承担某些责任或风险的商人会在底部签名，并表明他们愿意接受的风险额度。这些商人由此被称为承销商。[2]

承销商的类型​

最常见的承销商类型是抵押贷款承销商。抵押贷款批准通常基于申请人的收入、信用历史、债务比率和总体储蓄的组合。[3]

抵押贷款承销商确保贷款申请人符合所有这些要求，并随后批准或拒绝贷款。承销商还会审查房地产的评估，以确保其准确性，并确认房产的价值与购买价格和贷款金额相符。

抵押贷款承销商对所有抵押贷款拥有最终批准权。未获批准的贷款可以通过上诉程序，但其决策需要充分的证据才能被推翻。

注： 根据美国劳工统计局的数据，保险承销商的就业预计在2021年至2031年间下降4%。[4]

保险承销商与抵押承销商类似，审查保险申请并根据风险分析接受或拒绝申请人。保险经纪人和其他实体代表客户提交保险申请，保险承销商审查申请并决定是否提供保险保障。

保险承销商提供风险管理问题的建议，确定特定个体可用的保障，并对现有客户进行持续的保障分析。[5]

承销商还管理证券的公开发行和分配，以普通或优先股票的形式来自公司或其他发行主体。在股票市场中，股票承销商最重要的角色可能是在IPO过程中。

IPO承销商是金融专家，他们与发行单位紧密合作，以确定证券的初始发行价格，从发行人那里购买证券，并通过承销商的分销网络将证券出售给投资者。

IPO承销商通常是拥有IPO专家的投资银行。这些投资银行与公司合作，确保满足所有监管要求。

为了评估投资的兴趣，IPO专家会联系大量投资组织，如共同基金和保险公司。这些大型机构投资者的兴趣程度帮助承销商设定公司股票的IPO价格。

注： 承销商还保证在初始价格下出售特定数量的股票并购买任何剩余股票。[1]

承销商购买债务证券，如政府债券、公司债券、地方债或优先股，从发行单位（通常是公司或政府机构）处转售以盈利。这种利润被称为承销利差。

当债务证券的发行需要多个承销商时，形成的承销商集团被称为承销团。[6]

承销商的重要性​

投资者需要承销商来判断商业风险是否值得投资。此外，承销商还对销售活动的成功做出贡献。

常见的承销商类型有哪些？​

抵押贷款承销商是最常见的承销商之一，他们的工作是确保贷款申请人在批准或拒绝贷款之前满足所有要求。另一种常见类型是保险承销商，他们负责审查保障申请，并基于其调查结果接受或拒绝申请人。工作于股票市场的承销商必须管理来自公司或其他实体的证券的公开发行与分配，形式为普通股或优先股。

什么是书籍管理人？​

书籍管理人是发行新股、本金、债务或证券工具的首席承销商或主要协调者。这类承销商有时还可能与他方合作，以降低自身风险，例如代表公司进行大型杠杆收购（LBO）。书籍管理人结合了承销商的职责，同时协调多个相关方及信息来源，因此成为有关潜在发行或问题的所有信息的中心点。

结论​

承销商是任何一方，通常属于更大的金融组织，他们为收费评估和承担另一方在抵押贷款、保险、贷款或投资方面的风险。承销商在金融多个领域的作用至关重要，从保险行业到抵押贷款。他们因能够评估风险而在抵押贷款行业、保险业、股票市场和常见的债务证券交易中扮演关键角色。

参考文献​

[1] Cornell Law School - Legal Information Institute. "Underwriter."

[2] RiskResource. "The History of Insurance Underwriting Explained in 2 Minutes."

[3] State of Nevada. "Mortgage Processors and Underwriters."

[4] U.S. Bureau of Labor Statistics. “Occupational Outlook Handbook: Insurance Underwriters: Summary.”

[5] U.S. Bureau of Labor Statistics. "Insurance Underwriters."

[6] LexisNexis. "Debt Securities—What Is the Role of the Underwriters/Managers?"