市销率_Price-to-Sales
什么是市销率（P/S比率）？
市销率（P/S比率）是一种估值比率，用于比较公司股票价格与其收入。它是一个反映金融市场对每一美元公司销售或收入所赋予价值的指标。
关键要点
- 市销率（P/S比率）显示投资者愿意为每一美元销售支付多少。
- P/S比率通过将股票价格除以基础公司的每股销售额来计算。
- 较低的比率可能表明股票被低估，而高于平均水平的比率则可能意味着股票被高估。
- P/S比率的一个缺点是，它没有考虑公司是否盈利或将来是否会盈利。
理解市销率（P/S比率）
市销率是投资者和分析师分析和估值的重要工具。它显示了投资者愿意为每一美元的销售支付多少钱。可以通过将公司的市值除以其在指定期间内（通常为十二个月）的总销售额，或通过将股票价格除以每股销售额来计算。市销率也被称为销售倍数或收入倍数。
像所有比例一样，P/S比率在比较同一行业的公司时最为相关。较低的比率可能表明股票被低估，而显著高于平均水平的比率可能暗示被高估。
用于P/S比率的典型12个月销售期间通常是过去四个季度（也称为过去12个月或TTM），或最新财政年度（FY）。基于当前年度预测销售额的P/S比率则称为前瞻性P/S比率。
要确定P/S比率，需要将当前的股票价格除以每股销售额 。当前的股票价格可以通过在任何主流财经网站中输入股票代码找到。每股销售额的计算方法是将公司的销售额除以流通在外的股份数量。
重要提示： P/S比率在比较同一行业的公司时最具参考价值。
P/S比率没有考虑公司是否盈利或将来是否会盈利。比较不同产业的公司也会很困难。例如，制造电子游戏的公司在将销售转化为利润的能力方面，与杂货零售商相比，可能会有显著不同。此外，P/S比率不考虑债务负担或公司资产负债表的状况。换句话说，几乎没有债务的公司相较于具有相同P/S比率的高杠杆公司更具吸引力。
尽管P/S比率不考虑债务，但企业价值与销售比率（EV/Sales）是考虑了债务的。EV/Sales比率使用企业价值，而不是像P/S比率那样使用市值。企业价值在市值的基础上加上债务和优先股，减去现金。尽管EV/Sales比率被认为更优越，但它涉及更多步骤，并不总是那么容易获得。
市销率（P/S比率）的示例
以下是Acme公司的季度销售示例。财政年度1（FY1）的销售额为实际销售，而财政年度2（FY2）的销售额为分析师的平均预测（假设我们目前处于FY2的第一季度）。Acme公司有1亿股流通股，目前股票交易价格为每股10美元。
| FY1-Q1 | FY1-Q2 | FY1-Q3 | FY1-Q4 | FY2-Q1 | FY2-Q2 | FY2-Q3 | FY2-Q4 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 收入（百万美元） | $100 | $110 | $120 | $125 | $130 | $135 | $130 | $125 |
目前，Acme的市销率在过去12个月（TTM）上的计算如下：
- 过去12个月的销售额（TTM）= $455百万（FY1所有值的总和）
- 每股销售额（TTM）= 455百万销售额 / 1亿流通股）
- P/S比率 = 2.2（4.55每股销售额）
Acme当前财政年度的P/S比率计算如下：
- 当前财政年度（FY2）的销售额 = $520百万
- 每股销售额 = $5.20
- P/S比率 = 5.20 = 1.92
如果同业竞争者——我们假设它们基于相同的行业，且市值相似——的平均市销率（TTM）为1.5，而Acme的为2.2，这表明了公司的溢价估值。这可能的原因之一是Acme在当前财政年度预计将实现14.3%的收入增长（455百万），这一增幅可能超过同业的预期。
更进一步考虑，苹果公司的2020财年收入为16.60。[2]以145美元的股价计算，苹果公司将拥有8.73的P/S比率。[3]
相比之下，谷歌的P/S比率为6.29，微软为10.87，这表明苹果和谷歌可能被低估，而微软则可能被高估。[4][5]
为什么市销率（P/S比率）对投资者有用？
市销率，也称为销售倍数或收入倍数，是投资者和分析师进行分析和估值的关键工具。此比率显示投资者愿意为每一美元的销售支付的金额。可以通过将公司的市值除以其在指定期间（通常为十二个月）的总销售额，或通过将股票价格除以每股销售额来计算。与所有比率一样，P/S比率在比较同一行业的公司时最为相关。较低的比率可能表明股票被低估，而显著高于平均水平的比率可能暗示被高估。
市销率（P/S比率）的局限性是什么？
市销率并未考虑公司是否盈利或是否会盈利。比较不同行业的公司也可能很困难。例如，制作电子游戏的公司将拥有不同的将销售转化为利润的能力，与杂货零售商相比。此外，P/S比率不考虑公司债务负担或资产负债表的状态。
什么是企业价值与销售比率（EV/Sales）？
企业价值与销售比率（EV/Sales）衡量以公司的销售为基准，购买其价值需要的成本。较低的EV/Sales倍数表明公司作为投资更加吸引人，因为它可能相对被低估。基本上，它使用的是企业价值，而不是像P/S比率那样使用市值。企业价值在市值基础上加上债务和优先股，并减去现金。由于它考虑公司的债务负担，EV/Sales比率被认为更优秀，尽管它涉及更多步骤，并不总是那么容易获得。
参考文献
[1] U.S. Securities and Exchange Commission. "Form 10-K Apple Inc. 2020." Accessed Oct. 18, 2021.
[2] Financial Times. "AAPL." Accessed Oct. 18, 2021.
[3] Yahoo Finance. "Apple Inc. Quote History." Accessed April 9, 2021.
[4] Macrotrends. "Microsoft Price to Sales Ratio 2006-2020 | MSFT." Accessed April 9, 2021.
[5] Macrotrends. "Alphabet Price to Sales Ratio 2006-2020 | GOOGL." Accessed April 9, 2021.