跳到主要内容

恶性通货膨胀_Hyperinflation

什么是恶性通货膨胀？​

恶性通货膨胀是一个描述和衡量迅速、过度及失控的一般物价上涨现象的术语，结果导致极端的通货膨胀。通货膨胀衡量的是经济中商品和服务价格的上升速度。恶性通货膨胀则指的是在特定时期内失控的价格上涨，通常每月超过50%。

在发达经济体，恶性通货膨胀并不常见，但历史上在中国、德国、俄罗斯、匈牙利和格鲁吉亚等国多次发生过类似情况。

关键要点​

  • 恶性通货膨胀指的是经济中价格迅速且不受限制地上涨，通常以每月超过50%的速度上升。
  • 恶性通货膨胀往往在影响基础生产经济的情况下发生，并伴随中央银行的过度印钞行为。
  • 在恶性通货膨胀中，基本商品如食品和燃料的价格可能急剧上涨，因为需求超出供给。
  • 恶性通货膨胀情境通常很少见，但一旦开始可能迅速失控。

理解恶性通货膨胀​

美国劳动统计局通过消费者物价指数（CPI）来衡量美元的购买力。CPI是对约94,000种商品和服务价格的指数，包括约8,000个住房单元的租金和航空票价、服装、家庭用品、处方药、二手汽车和邮费等。[1]

联邦储备一般努力维持一个健康的长期通货膨胀率，目标约为2%。[2]恶性通货膨胀是通货膨胀的极端情况。通常，超过5%的通货膨胀被认为是高通货膨胀，每月50%或更多的通货膨胀则被视为恶性通货膨胀。[3]

注意： 从2013年到2021年，美国CPI衡量的通货膨胀率平均约为每年2.5%。1980年达到高峰，为13.54%。截至2024年7月为4.11%。[4]

在恶性通货膨胀环境中，价格可能每天或每周上升，这会对消费者支付基本生活必需品的金额产生剧烈影响。设想你在杂货店总是购买相同的商品。如果经济经历每日5%的通货膨胀率，你的杂货账单可能从一周的500美元上涨到675美元，接下来的一周甚至可能达到911美元。

恶性通货膨胀的原因​

多种因素可以触发恶性通货膨胀。

中央银行通常控制流通货币的供应。在历史上，如果经济处于衰退或经济危机，中央银行可能会增加货币流通量。此举意在鼓励银行放贷，并使消费者和企业借款和消费。

如果货币供应的增加没有得到国内生产总值（GDP）等经济增长的支持，就可能导致恶性通货膨胀。GDP若不增长，企业会提高价格以提升利润和维持生存。

当消费者拥有更多货币时，会以更高的价格购物，助长通货膨胀。如果经济产出持续停滞或下降，通货膨胀不断上升，企业提高价格、消费者支付更多，中央银行则印制更多货币，形成一个不断加剧的通货膨胀循环，最终导致恶性通货膨胀。

需求拉动型通货膨胀是指总体需求过高，超出了整体供应。由于可满足消费者和企业需求的商品和服务不足，价格迅速上涨。

重要： 恶性通货膨胀的发生往往是各种因素和不当货币决策共同作用的结果。

恶性通货膨胀的影响​

恶性通货膨胀可能导致多个负面后果。人们可能开始囤积食品等商品，导致食品供应短缺。

当价格过度上涨时，货币贬值，导致其购买力下降。购买力的降低意味着消费者花费更多以购买更少的商品。这导致他们有更少的钱来支付账单，也减少了用于购买必需品的资金。

人们可能选择不将钱存入金融机构，进而导致银行和贷款人破产。如果消费者和企业无法偿税，税收收入可能下降，政府将无法提供基本服务。

如何为恶性通货膨胀做好准备​

恶性通货膨胀并不经常发生，尤其是在发达国家，中央银行通常致力于控制和遏制通货膨胀。然而，你可以采取一些措施，减少正常或高通货膨胀对你投资组合的影响。

一个平衡且多样化的投资组合可以帮助在通货膨胀期间减少损失。商品和房地产在这种时期通常会增值，有助于减轻通货膨胀的负面效应。通货膨胀保护国债（TIPS）能够抵御上涨的通货膨胀，因为你在TIPS中的本金会随着通货膨胀而调整。

投资于进行通货膨胀掉期的共同基金和交易所交易基金也可以帮助对抗通货膨胀对你投资组合的影响。

恶性通货膨胀的真实案例​

在1990年代，前南斯拉夫经历了一个更为致命和持续的恶性通货膨胀事件。该国已经面临超过76%的年通货膨胀率，并且濒临国家解体。[5]

1991年发现，当时塞尔维亚省领袖斯洛博丹·米洛舍维奇通过塞尔维亚中央银行向他的亲信发放了14亿美元的贷款，已经侵吞了国家财政。[5]

这一盗窃迫使政府中央银行过度印钞，以应对其财务义务。恶性通货膨胀迅速席卷经济，抹杀了该国剩余的财富，迫使人们以物易物。通货膨胀率几乎每天翻倍，直至月度通货膨胀率达到无法想象的313,000,000%。[6]

政府迅速接管生产和工资，这导致了食品短缺。收入因此下降超过50%，生产几乎停滞。最终，政府用德国马克取代了本国货币，这帮助稳定了经济。[7][8]

匈牙利在二战后也经历了恶性通货膨胀。在匈牙利通货膨胀高峰期，价格每天上涨207%。[6]

津巴布韦在2007年3月进入了一段恶性通货膨胀期，日通货膨胀率达98%，直至2009年初。[6]该国的恶性通货膨胀期始于1999年，彼时经历了几次干旱和接下来的GDP下降。

该国因此被迫借贷超过其生产，政府开始增加开支，提升独立战争退伍军人的奖金，卷入刚果战争，并向国际货币基金组织借款以改善发展和公民生活水平。

政府开始印钞以支付这些费用，导致通货膨胀升高。居民纷纷迁往其他国家以逃避糟糕的经济局面。到2010年，已有数百万人离开该国，经济一片狼藉。[9]

如果发生恶性通货膨胀，会怎样？​

恶性通货膨胀的发展并非没有征兆。如果美国的经济学家预见到潜在风险，联邦储备会采取所有允许的货币政策工具以确保其不发生。这通常在通货膨胀率达到50%之前很久就开始行动。

联邦储备主席保罗·沃尔克过去曾将利率提高到超过21%，以应对超过14%的通货膨胀，导致两次经济衰退，才将通货膨胀控制住。[10][11]

美国会经历恶性通货膨胀吗？​

除非经济形势极其严峻，否则美国发生恶性通货膨胀的可能性不大。联邦储备和政府拥有许多工具，可以防止恶性通货膨胀的发生。

历史上最严重的恶性通货膨胀是什么？​

匈牙利在1945年8月至1946年7月期间经历了恶性通货膨胀，日通货膨胀率高达207%。[6]

结论​

恶性通货膨胀是指一个国家的通货膨胀率在一个月内上升50%或更多。5%的上涨被视为高通货膨胀。

恶性通货膨胀提高了消费者价格，使一个国家很难或无法满足其财政义务或生产商品和服务。它使日常必需品的价格迅速上涨，导致消费者难以负担。然而，恶性通货膨胀并不常见，通常有明确的原因，如战争、自然灾害或政治腐败。

更正 - 2024年7月23日：本文已更正为描述恶性通货膨胀为迅速、过度和失控的价格上涨，导致极端通货膨胀。

参考文献​

[1] U.S. Bureau of Labor Statistics. "Consumer Price Index; Data Sources."

[2] Board of Governors of the Federal Reserve System. "Why Does the Federal Reserve Aim for Inflation of 2 Percent Over the Longer Run?"

[3] Michigan Journal of Economics. "Is the US Heading for Hyperinflation?"

[4] Federal Reserve Bank of St. Louis. "Inflation, Consumer Prices for the United States."

[5] Cato Institute. "The World's Greatest Underreported Hyperinflation."

[6] Cato Institute. "The Hanke-Krus Hyperinflation Table."

[7] Journal of Comparative Economics. "Volume 27, Issue 2." Pp. 338-341, Select "The Yugoslav Hyperinflation of 1992-1994: Causes, Dynamics, and Money Supply Problems." Select "Download PDFs."

[8] RadioFree Europe. "Yugoslavia: Montenegro Adopts German Mark As Currency—But With Risks."

[9] Cato Institute. "How to Kill Zimbabwe's Hyperinflation." Page 1.

[10] Federal Reserve Bank of St. Louis. "President's Message: Volcker's Handling of the Great Inflation Taught Us Much."

[11] Federal Reserve History. "The Great Inflation."