波动性_Volatility
什么是波动性？
波动性是衡量特定证券或市场指数收益分散程度的统计指标。通常通过收益的标准差或方差来衡量。在大多数情况下，波动性越高，证券的风险越大。
在证券市场中，波动性通常与价格的大幅波动相关联。例如，当股票市场在一段时间内持续上涨或下跌超过1%时，被称为波动市场。
资产的波动性是定价期权合约时的关键因素。
关键要点
- 波动性代表了资产价格围绕平均价格波动的幅度。
- 测量波动性的方式有多种，包括贝塔系数、期权定价模型和收益的标准差。
- 动荡的资产通常被认为比波动较小的资产风险更高，因为价格变动较难预测。
- 隐含波动性衡量市场的潜在波动性，而历史波动性则测量过去时间段内的价格变动。
- 波动性是期权定价计算中的一个重要变量。
理解波动性
波动性通常指与证券价值变动幅度相关的风险或不确定性。
高波动性意味着证券的价值可能会在更大范围内分布。这意味着在短时间内，证券的价格可能会大幅波动，向上或向下。低波动性则说明证券的价值波动不大，趋于稳定。
测量资产变动的一种方式是量化每日收益（每日价格变化的百分比）。历史波动性基于历史价格，代表资产收益的变异程度。这一数值是无单位的，以百分比表示。
虽然方差用于捕捉资产收益围绕平均值的分散情况 ，但波动性是特定时间段界定的方差度量。因此，我们可以报告每日、每周、每月或年化的波动性。把波动性视作年化标准差是有益的。
如何计算波动性
波动性通常使用方差和标准差（标准差是方差的平方根）来计算。由于波动性描述的是特定时间段内的变动，因此只需将标准差乘以时间段的平方根即可：
其中：
- σ = 收益的标准差
- T = 时间范围内的周期数
为简单起见，假设我们的月度股票收盘价为10。例如，第一个月为2，依此类推。要计算方差，请遵循以下五个步骤。
接下来，取方差的平方根以得到标准差，结果为$2.87。这是风险的度量，显示了价值相对于平均价格的分散程度，给交易者一个价格可能偏离平均水平多远的印象 。
如果价格是从正态分布中随机抽样的，那么约68%的数据值将落在一个标准差内。95%的数据值将落在两个标准差内（在我们的例子中为2 × 2.87），而99.7%的所有值将落在三个标准差内（3 × 2.87）。
在这种情况下，10的值并不是在钟形曲线上随机分布的，而是均匀分布。因此，预期的68%-95%-99.7%的百分比并不成立。尽管如此，交易者常常利用标准差，因为价格收益数据集往往类似于更接近正态分布（钟形曲线）的标准。
提示： 股票价格的波动性被认为是均值回归的，这意味着高波动性时期往往会逐渐缓和，而低波动性则会增加，围绕某个长期均值波动。
波动性的类型
隐含波动性（IV），也称为预期波动性，是期权交易者最重要的指标之一。顾名思义，它使交易者能够判断市场在未来将会多么动荡。
这个概念同样为交易者提供了一种计算概率的方法。需要注意的是，这并不是科学，因此不预测市场未来的走向。
与历史波动性不同，隐含波动性来自期权本身的价格，并代表对未来波动性的预期。由于是隐含的，交易者不能将过去的表现视为未来表现的指标。相反，他们必须估计期权在市场上的潜力 。
注意： 隐含波动性是期权交易的关键特征。
同样被称为统计波动性的历史波动性（HV）通过衡量预定时间段内的价格变动，来评估基础证券的波动。当历史波动性上升时，证券的价格也会比正常情况下波动得更大。这时，通常会预期市场将发生变化。如果历史波动性下降，则意味着不确定性已经消除，市场会恢复正常。
这种计算可以基于日内变动，但通常是基于一个收盘价到下一个收盘价的变化。根据期权交易的预期时长，历史波动性可以在10至180个交易日之间测量。
波动性与期权定价
波动性是期权定价模型中的关键变量，估计在期权到期之前，基础资产收益波动的程度。波动性作为期权定价公式中的百分比系数来源于日常交易活动，测量波动性的方法将影响所用系数的价值。
波动性同样用于使用如布莱克-肖尔斯模型或二项树模型等模型为期权合约定价。基础资产越波动，期权溢价越高，因为波动性使期权在到期时进入盈利状态的概率更大。
期权交易者试图预测资产未来的波动性，因此市场上期权的价格反映了其隐含波动性。
重要提示： 波动性越大，期权合约的市场价格普遍越高。
其他波动性测量指标
一个特定股票相对于市场的相对波动性度量是其贝塔（Beta）。贝塔值近似表示证券收益相对于相关基准（通常使用标准普尔500指数）收益的整体波动性。例如，贝塔值为1.1的股票在基准涨幅100%时上涨110%。
相反，贝塔值为0.9的股票在基准上涨100%时上涨90%。
市场波动性也可以通过波动率指数（VIX）来观察，这是对股票市场波动性的定量度量。
芝加哥期权交易所创建VIX，作为衡量美国股票市场预期30天波动性的指标，基于标准普尔500指数看涨和看跌期权的实时报价。它有效地衡量了投资者和交易者对市场或特定证券未来走向的投注情绪。VIX的高读数意味着市场风险加大。
交易者可以利用各种期权和交易所交易产品来交易VIX，或利用VIX值为某些衍生产品定价。
管理波动性的建议
投资者可能会发现高波动时期令人不安，因为价格可能会剧烈波动或突然下跌。建议长期投资者忽略短期波动，保持既定策略。这是因为从长远来看，股票市场往往会上涨。同时，像恐惧和贪婪这样的情绪在动荡市场中可能会被放大，从而破坏长期投资策略。
一些投资者可能会利用波动性作为机会，通过在价格相对便宜时买入来增加投资组合。
您还可以使用对冲策略来应对波动性，例如购买保护性看跌期权，以限制下行损失而无需卖出任何股票。但请注意，当波动性较高时，看跌期权的价格也会增加。
波动性的实例
假设一位投资者正在构建 退休投资组合。由于她将在接下来的几年内退休，因此她希望寻找波动性低且收益稳健的股票。她考虑了两家公司：
一位更加保守的投资者可能会选择ABC公司，因为它的波动性较小，短期价值更加可预测。
数学上波动性是什么？
波动性是衡量在特定时间段内数据围绕其均值的分散程度的统计指标。它的计算方式是将标准差乘以时间周期数的平方根T。在金融学中，它代表市场价格的这种分散，按年化基础呈现。
波动性等于风险吗？
波动性通常用于描述风险，但这并不总是正确。风险涉及遭受损失的几率，而波动性则描述价格波动的幅度和速度。如果价格波动的增加也同时增加了损失的可能性，那么风险也会随之升高。
波动性是一件好事吗？
波动性是否好坏取决于您是什么样的交易者以及您的风险承受能力。对长期投资者而言，波动性可能意味着麻烦，但对日内交易者和期权交易者而言，波动性往往意味着交易机会。
高波动性意味着什么？
如果波动性高，意味着价格在迅速且剧烈地变动（无论是上涨还是下跌）。
VIX是什么？
VIX是芝加哥期权交易所的波动率指数，衡量更广泛市场的短期波动性，通过30天标准普尔500期权合约的隐含波动性来测量。VIX一般在股票下跌时上升，而在股票上涨时下降。也被称为“恐慌指数”，VIX可以作为市场情绪的一个指标，较高的数值表明更大的波动性和投资者的恐惧感。
结语
波动性是价格在特定时间段内变动的幅度和速度。在股市中，波动性的增加往往是投资者恐惧和不确定感的表现。这也是波动指数VIX有时被称为“恐慌指数”的原因。
与此同时，波动性也为日内交易者提供了进出仓位的机会。波动性也是期权定价和交易的重要组成部分。