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T+1_T+1

T+1（T+2、T+3）是指证券交易的结算期限的缩写。其中“T”代表交易日，即交易发生的那一天，数字1、2或3则表示交易日后结算即货币和证券所有权转移所需的天数。

要点总结​

  • T+1（或T+2、T+3）是指交易的结算日期的缩写。
  • 字母“T”表示交易日，数字1、2或3表示交易日后多少天进行结算。
  • 股票为T+1，而债券、共同基金和货币市场基金的结算期限有所不同，有T+1、T+2和T+3的情况。

理解T+1（T+2、T+3）​

在确定T+1（T+2、T+3）结算期限时，计算的仅为股市开放的交易日。例如，T+1意味着如果交易在周一发生，则结算必须在周二完成。而T+3则表示如果交易在周一进行，则结算必须在周四完成，前提是这些天之间没有假期。但如果在周五出售一个T+3结算日期的证券，所有权和资金的转移必须等到下周三进行。

了解股票的结算日期对于关注分红公司的投资者或策略交易者非常重要，因为结算日期决定了哪一方可以获得分红。换句话说，交易必须在分红记录日前结算，以使股票买家能够领取分红。

过去，证券交易是手动而非电子化进行的，投资者需要等待证券的交付，这是一个实际的凭证，且在收到之前不支付。由于交付时间可能有所不同且价格也可能波动，市场监管机构设定了证券和现金必须交付的时间段。多年来，股票的结算日期传统上为T+5，即交易日后的五个工作日。直到最近，结算期限被缩短为T+3，2017年又改为T+2。2024年，股票结算时间缩短至T+1。

结算日期根据证券类型的不同而有所差异。目前，所有股票都为T+1；然而，债券、共同基金及一些货币市场基金则可能在T+1、T+2和T+3之间变化。

提示： 结算日期是投资者成为记录股东的日期。周末和公众假期不计入天数。投资者应意识到结算日期，因为它决定了他们何时正式成为记录股东，这可能会影响他们领取分红的资格。

股票的T+1结算周期​

2024年5月，美国股市正式转向“T+1”结算周期，证券交易将在交易日后一个工作日结算。此次变更最初于2023年2月由证券交易委员会（SEC）提出，将从2017年以来的“T+2”标准缩短结算周期。上一次美国股市的结算周期为一天是在大约100年前。

新的“T+1”结算周期适用于上市股票、债券、 municipal 证券、交易所交易基金、某些共同基金及在交易所交易的有限合伙企业。根据新规则，若投资者在周一卖出股票，则交易将在周二结算，这意味着证券正式转移到买方账户，现金转移到卖方账户发生在交易日后的一个工作日。

SEC注意到，由于结算周期缩短，可能会出现“短期增量”未成交交易的风险，而交易商需要进行调整。在极少数情况下，投资者可能需要提前或通过其他方式将证券凭证交给其经纪人，而买入证券的投资者也可能需要在交易前一个工作日支付这笔交易。此次变更可能还会影响保证金协议的某些条款，因此投资者应与其经纪人商讨可能具体影响其账户的变化。

“T+1”结算周期的转型也发生在包括加拿大和墨西哥在内的其他地区，并于同日实施。此次变更预计将使美国股市与现代信息和通信技术相一致，实现更快速的结算时间。

重要： 请注意，交易与结算之间的时间并不意味着投资者可以在此期间退出交易。交易在交易日当天完成，只有转移尚未发生。

T+1结算示例​

假设在6月3日周一，一名名为莎拉的投资者决定以每股50美元的价格出售100股XYZ公司的股票。她通过经纪人下达订单，交易当天完成。

在“T+1”结算周期下，该交易的结算日期为6月4日周二（假设没有假期）。这意味着：

如果该交易是在“T+2”结算周期下进行，结算日期将为6月5日周三，因此证券和现金的转移将在交易日后两个工作日，而非一个工作日。

美国股票结算周期的历史​

一个世纪前，股票的结算为T+1，但都是手动操作。随着股票交易兴趣和股份数量的迅速增长，简化结算流程的需求也日益增强。SEC最初为大多数证券交易设定了五个工作日的标准结算周期（T+5），以便提供足够的时间进行股票证书的实物交付与相应付款。这一标准在1993年修改为T+3，缩短了当时主流的结算实践。2017年，SEC将标准结算周期从T+3缩短至T+2；而在2024年，从T+2缩短至T+1。

新的“T+1”结算周期是否有例外？​

是的，某些类型的证券和交易可能会免于“T+1”结算周期。例如，一些初次公开募股（IPO）等主要发行可能会有不同的结算期限，具体依据上市交易所的规定。此外，某些固定收益证券，例如美国国债和许多货币市场工具，已按“T+1”甚至“T+0”（同日结算）的方式进行结算。

什么是结算风险？​

结算风险是指一方或多方未能在约定时间内履行合同条款的可能性。结算风险是一种与违约风险以及各方之间时间差异相关的对手风险。结算风险也被称为交付风险或Herstatt风险。交易与结算之间的时间段旨在通过确保各方获取所有信息和支付来降低结算风险。

结论​

证券交易的结算期限，缩写为T+1、T+2或T+3等，指的是交易日后几天实际结算发生的天数。截至2024年，美国股市已转向T+1结算周期，这意味着大多数股票交易现在会在交易日后的一个工作日内结算。这一变更旨在降低结算风险，并与现代技术和实务接轨。然而，需要注意的是，各市场或地区某些证券和交易可能有不同的结算期限。