K比率_K-Ratio

K比率是什么？

K比率是一种评估股票回报一致性的估值指标。该比率的数据源于增值月度指数（VAMI），该指数通过线性回归来跟踪被分析证券的1000美元初始投资的进展。

K比率的计算公式为：

K比率是由衍生品交易员和统计学家拉斯·凯斯特纳（Lars Kestner）开发的，旨在填补回报分析中的一个认知空白。由于投资者最关心的是回报和一致性，凯斯特纳设计了K比率，通过分析证券、投资组合或经理的回报在一段时间内的稳定性，来衡量风险与回报。

K比率考虑了回报及其顺序，以衡量风险。计算过程涉及对增值月度指数（VAMI）曲线的对数累积回报进行线性回归，回归的结果随后在K比率公式中使用。斜率代表回报，应该为正，而斜率的标准误差则表示风险。

在2003年，凯斯特纳引入了他原始K比率的改进版本，改变了计算公式，增加了回报数据点数量的分母。2013年，他进一步修改了公式，在分子中引入了平方根的计算。[1]

该比率衡量证券随时间的回报，被认为是评估股票表现的良好工具，因为它考虑了回报趋势，而不是某一时刻的快照。

K比率允许在不同股票（及股权经理）的累积回报之间进行比较。它与广泛使用的夏普比率不同，因为后者没有考虑回报发生的顺序。在实践中，K比率旨在与其他绩效衡量标准一起使用。

除了用于分析个别股票回报、风格类别和基金经理外，K比率也可以用于债券的计算。K比率在不同资产类别（如国内股票与债券、与新兴市场股票之间）、资产类别内部（如大盘股与小盘股）以及不同时间段之间将会有所不同。

[1] Lars N. Kestner. "(Re)Introducing the K-Ratio." Accessed Jan. 7, 2021.