总体债务对资产比率_Total-Debt-to-Total-Assets
什么是总体债务对资产比率？
债务比率，即总体债务对资产比率，是通过将公司的总债务除以其总资产来计算的。它也被称为债务对资产比率。这是一个杠杆比率，用于定义公司相比于其拥有资产的价值所承担的债务量。
通过这一指标，分析师可以将一家公司的杠杆水平与同一行业其他公司的杠杆水平进行比较。这些信息可以反映出公司的财务稳定性。比率越高，杠杆程度（DoL）越高。根据行业的平均水平，投资一家公司的风险可能比投资另一家公司更高。
关键要点
- 总体债务对资产比率是通过将公司的总债务除以其总资产来计算的。
- 此比率显示了公司用债务为其资产融资的程度。
- 该计算考虑了公司的所有债务，而不仅仅是应付贷款和债券，以及所有资产，包括无形资产。
- 如果一家公司的总体债务对资产比率为0.4，这意味着40%的资产是由债权人融资的，60%是由所有者（股东）权益融资的。
- 该比率并未告知使用者资产的构成，也无法与同一行业中其他公司的比率进行直接比较。
理解总体债务对资产比率
总体债务对资产比率分析公司的资产负债表。计算时包括公司的长期债务和短期债务（到期在一年内的借款）。它还包括所有资产——包括有形资产和无形资产。
该比率表明了公司用多少债务来支撑其资产，以及这些资产如何用于偿还债务。因此，它测量了公司的杠杆程度。
在任何情况下，债务服务支付都必须如期进行，否则公司将违反债务契约，并面临被债权人强迫破产的风险。虽然其他负债，如应付账款和长期租赁，可以在一定程度上进行协商，但在债务契约方面几乎没有“缓冲空间”。
因此，一家高杠杆程度的公司在经济衰退期间可能会比低杠杆的公司更难维持运营。
总体债务对资产比率的公式是总债务除以总资产。如下所示，总债务包括短期和长期负债。
这一计算通常导致比率小于1.0（100%）。
总体债务对资产比率能告诉你什么？
总体债务对资产比率是衡量公司资产中因债务而非股权融资的比例。如果计算结果大于1，说明公司在技术上资不抵债，因为其负债总额超过了资产总额。结果为0.5（或50%）意味着公司50%的资产是通过债务融资（其余部分通过股权融资）。
当这一杠杆比率在多年中计算时，可以显示公司的杠杆使用情况随时间变化的趋势。例如，如果一个公司在十年间每年下降0.1%，这表明公司的杠杆使用随着时间的推移而减少。
投资者使用该比率评估公司是否有足够的资金满足当前债务义务，并评估其是否能够为投资提供回报。债权人则使用此比率来看公司当前的债务水平，以及公司是否能够偿还现有债务。这将决定是否会继续向该公司提供贷款。
重要: 总体债务对资产比率大于1，意味着如果公司停止运营，并非所有债权人都会得到其应得的款项。
总体债务对资产比率的现实案例
让我们来看看三家公司的总体债务对资产比率：
- Alphabet, Inc.（谷歌），截至2022年3月31日的财报季度。[1]
- Costco Wholesale（好市多），截至2022年5月8日的财报季度。[2]
- Hertz Global Holdings（赫兹），截至2022年3月31日的财报季度。[3]
|债务对资产比较 |---|---|---| |(数据单位：百万美元)|谷歌|好市多|赫兹 |总债务|31,845|359,268|20,941 |总债务对资产比率|0.30|0.50|0.87
每家公司比率所能告诉我们的内容如下：
- 谷歌不受债务义务的压制，可能会比较其他两家公司更容易以更低的利率获得额外资本。尽管其债务余额比好市多高出三倍多，但相对于总资产来说，其负债比例却较低。
- 好市多的融资几乎是债务和股权之间均衡分配。这意味着公司所承担的债务大致与留存收益、普通股和净收入的总和相等。
- 赫兹以其高债务水平闻名。尽管其债务余额小于其他两家公司，但几乎90%的资产都是用债务融资的。与这三家公司相比，赫兹的灵活性最低，因为其有法律义务需要履行（而谷歌在股息分配上则有更大的灵活性）。
理解每家公司的规模、行业和目标对于解释其总体债务对资产比率至关重要。谷歌已经不再是初创技术公司，而是一个已建立的、具备成熟收入模型的公司，这使其更易吸引投资者。而赫兹则是一家较小的公司，可能对股东的吸引力不如谷歌。赫兹可能发现投资者的需求过于高，难以获得融资，而需向金融机构寻求资本。
注意: 总体债务对资产比率可以以小数或百分比的形式报告。例如，谷歌的0.30的总体债务对资产比率也可以表达为30%。这意味着谷歌30%的资产是通过债务融资的。
总体债务对资产比率的局限性
总体债务对资产比率的一个缺点是，它并未提供任何有关资产质量的指示，因为它将所有有形和无形资产进行整体计算。
例如，在上述案例中，赫兹报告称其无形资产为29亿美元，固定资产为13亿美元，以及商誉为10.4亿美元，这些都是其209亿美元总资产的一部分。[3]因此，该公司的债务（182亿美元）超过了包括现金在内的157亿美元流动资产。
如果所有债务被贷方立即要求偿还，该公司将无法偿还所有债务，即使总体债务对资产比率显示它有偿还能力。
与其他比率一样，评估总体债务对资产比率的趋势应该随时间进行。这将帮助评估公司财务风险状况是改善还是恶化。例如，杠杆利用上升的趋势可能表明公司不愿或无法偿还债务，这可能意味着未来将面临问题。
什么是良好的总体债务对资产比率？
一家公司总体债务对资产比率的理想范围视该公司规模、行业、部门及资本化策略而定。例如，初创科技公司通常更依赖私人投资者，其总体债务对资产比率较低。然而，更稳定、稳健的公司则可能更易从银行获得贷款，并具有更高的比率。一般而言，许多投资者认为0.3到0.6的比率较为理想，尽管每家公司的具体情况可能会产生不同的结果。
低的总体债务对资产比率是否好？
低的总体债务对资产比率并不一定好或坏。这只是意味着公司选择通过向投资者发行股票来筹集资金，而不是通过银行贷款。虽然较低的计算结果意味着公司避免支付过高的利息，但这也意 味着所有者保留的剩余利润较少，因为股东可能有权获得公司收益的一部分。
如何计算总体债务对资产比率？
总体债务对资产比率通过将公司的总债务除以其总资产来计算。所有债务和资产均予以考虑。
一家公司的总体债务对资产比率会过高吗？
是的，一家公司的总体债务对资产比率有可能过高。例如，假设某个行业的债务比率平均为25%——如果该行业的一家公司债务比率达到50%，则可能过高，但这要视众多需要考虑的因素而定。
总结
总体债务对资产比率将一家公司的总负债与其所有资产进行比较。该比率用于衡量公司的杠杆程度，较高的比率表明更多债务相较于股本被使用。要获得对总体债务对资产比率的最佳见解，通常最好将单一公司多年的数据或同一行业内类似公司的比率进行比较。
参考文献
[1] Google. "Form 10-Q," Page 5.
[2] Costco Wholesale. "Costco Wholesale Corporation Reports Third Quarter and Year-to-Date Operating Results for Fiscal 2022."
[3] Hertz. "Form 10-Q," Page 5.