买方市场_Buy-Side

什么是买方市场？

在自由市场经济中，金融机构的一个部分被称为买方市场：这些是购买投资证券的公司，包括保险公司、共同基金、对冲基金和养老基金，它们以自身账户或投资者的名义购买证券，旨在获得回报。

与买方市场专业人士相对的是卖方市场。与买方不同，卖方的工作并不包括直接投资。相反，他们协助投资市场进行与证券销售相关的所有活动，提供包括首次公开募股（IPO）的承销、清算服务以及生成研究材料和分析在内的服务。

这两个方面（买方和卖方）共同构成了金融市场的主要活动。

从事买方活动的公司将根据其公司或客户的投资组合需求和策略购买股票、债券及其他金融产品。买方活动不仅限于上述金融机构，也包括信托、股权基金和高净值个人。

买方投资的根本目的在于为公司的客户创造价值。他们通过识别和购买被低估的资产，期望这些资产会随着时间的推移而增值。由于买方通常涉及购买大量市场证券，最具声望的公司往往拥有很大的市场影响力。这些市场巨头也受到投资者和媒体的密切关注。

8.68万亿美元： 截至2020年12月31日，贝莱德（BlackRock）管理的资产总值。贝莱德是全球最大的投资管理公司。[1]

像贝莱德和先锋（Vanguard）这样的公司可以通过对单一股票的规模投资显著影响市场价格。然而，这些投资通常不会实时披露，对于市场交易者来说，它们可能显得幽灵般神秘。美国证券交易委员会（SEC）的13F文件要求买方管理者每季度公开披露所有买卖的持仓情况。

季度13F文件是所有类型投资者跟踪一些市场顶尖投资及其投资者的推荐来源。沃伦·巴菲特及其公司——伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway，BRK.A/B）就是关注买方投资者如何指导投资策略的一个例子。

此外，许多投资者会关注这些大型投资者的持仓及其持仓的变化，作为自己进行交易的参考。这些数据通过多种在线资源可以获得。

买方投资者比其他交易者具有许多优势。他们可以进行大宗交易，从而降低交易成本。此外，他们还可以接触到各种内部交易资源，实时帮助他们分析、识别并把握投资机会。

重要： 买方分析师还需遵循国际证券委员会组织（IOSCO）的规定。

虽然买方投资者需要在13F中披露其持仓，但这些信息仅在季度公布。因此，通常情况下，买方分析师和投资公司保留其投资研究和观察名单的机密性更具优势。买方市场的竞争激烈，业务的性质通常导致所有交易思路保持隐私，以获得最佳交易优势。

买方分析师在买方交易中扮演着关键角色。买方分析师通常在非经纪公司工作，包括养老和共同基金提供者。这些分析师提供的建议基于仅供这些大型基金提供者使用的研究。个人投资者可能会看到卖方的建议，但买方的工作则是在大型公司幕后进行，其研究策略及分析结果保持私密。

在买方工作中的分析师进行公司的财务研究和投资策略开发，通常涉及深入研究和财务建模。他们可能还会直接与他们有投资兴趣的公司进行沟通。买方分析师主要寻找适合投资组合策略的公司，这些公司基于特定投资参数能在长期内产生最高回报。

由于买方和卖方分析师的职责截然不同，一些公司可能会部署特定政策，以确保研究工作得以分开。在设有买方和卖方分析师的公司，通常会建造“防火墙”，以分隔两个部门，这通常涉及到防止两个单位之间互动的程序和安全政策。

约翰·史密斯（John Smith）在一家大型投资银行工作，将公司的资金投资于股票市场，利用他自己创建的策略。在10年中，他的策略表现极为出色，跑赢市场10%。他决定离开公司，创办自己的投资管理公司，为高净值个人投资；实质上，史密斯先生正在创建一家对冲基金。

他花时间根据自己策略过去10年的回报来宣传自己的公司，成功筹集1000万美元资金。他开始投资这些资本，购买多种证券，包括股票、债券、期货和期权，所有投资都与他的策略一致。史密斯先生的公司及其购买这些证券的行为是买方市场的一个例子。

[1] Pensions & Investments. "BlackRock sets record with $8.7 trillion in AUM." Accessed Jan. 20, 2021.