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希腊字母指标_Greeks

什么是希腊字母指标？​

在期权市场中，用于评估风险的变量通常被称为“希腊字母指标”。每个风险都通过一个希腊字母符号来表示。

每个希腊字母指标的产生都来自于对期权与其他基础变量之间关系的不完美假设。交易者使用不同的希腊字母值，如德尔塔(Delta)、西塔(Theta)等，来评估期权风险并管理期权投资组合。[1]

关键要点​

  • 希腊字母是赋予各种期权头寸风险特征的符号。
  • 最常用的希腊字母包括德尔塔、伽玛、西塔和维加，这些都是期权定价模型的首次偏导数。
  • 希腊字母被期权交易者和投资组合管理者用来理解他们的期权投资在价格波动时的行为，并据此对其头寸进行对冲。[1]

理解希腊字母​

希腊字母指标涵盖多个变量，包括德尔塔、瑞塔、伽玛、维加和罗(Sigma)等。每个希腊字母都有一个与之相关的数值，告诉交易者关于期权如何波动或与该期权相关的风险。主要的希腊字母（德尔塔、维加、西塔、伽玛和罗）都是作为期权定价模型的第一次偏导数进行计算的（例如，布莱克-舒尔斯模型）。[2]

与希腊字母相关的数值会随时间变化。因此，精明的期权交易者可能会每天计算这些值，以评估可能影响其头寸或前景的变化，或简单地检查其投资组合是否需要再平衡。以下是交易者常关注的几个主要希腊字母指标。[1]

德尔塔​

德尔塔(Δ)表示期权价格与基础资产价格变动1美元之间的变化率。换句话说，期权对基础资产的价格敏感程度。看涨期权的德尔塔在0到1之间，而看跌期权的德尔塔在0到-1之间。例如，假设一位投资者持有一份德尔塔为0.50的看涨期权。因此，如果基础股票上涨1美元，该期权的价格理论上将上涨50美分。[1]

对于期权交易者而言，德尔塔也代表了创建德尔塔中性头寸的对冲比率。[3]例如，如果您购买了一份德尔塔为0.40的标准美国看涨期权，您需要卖出40股股票以完全对冲。期权投资组合的净德尔塔值也可用于获得投资组合的对冲比率。[1]

德尔塔的另一个较少见的用法是当前期权在到期时成为价内期权的概率。例如，当前德尔塔为0.40的看涨期权隐含着有40%的概率会以价内结束。[1]

西塔​

西塔(Θ)表示期权价格与时间之间的变化率，或时间敏感性——有时称为期权的时间衰减。西塔指示在其他条件相同的情况下，期权价格在到期时间缩短时会下降的金额。例如，假设一名投资者持有一份西塔为-0.50的期权。该期权的价格每经过一天将减少50美分，前提是其他条件不变。[1]

当期权处于平值时，西塔会增加；当期权价内或价外时，则会减少。临近到期的期权也具有加速的时间衰减。看涨期权和看跌期权通常具有负的西塔；而卖出看涨期权和看跌期权通常具有正的西塔。相比之下，像股票这种不受时间侵蚀的工具，其西塔为零。[1]

伽玛​

伽玛(Γ)表示期权德尔塔与基础资产价格之间的变化率。这被称为二阶（第二偏导数）价格敏感性。伽玛指示基础证券价格波动1美元时德尔塔将变化的幅度。例如，假设一名投资者在假设的股票XYZ上持有一份看涨期权，该看涨期权的德尔塔为0.50且伽玛为0。[1]0。因此，如果股票XYZ上涨或下跌1美元，该看涨期权的德尔塔将增加或减少0。[1]0。[1]

伽玛用来确定期权的德尔塔的稳定性：较高的伽玛值表明德尔塔可能会对基础资产价格的小幅波动产生剧烈的变化。对于平值期权，伽玛值较高，而对价内和价外期权则较低，同时随着到期日的临近，伽玛值的幅度会加大。远离到期日的期权伽玛值通常较小；较长期限的期权对德尔塔变化的敏感度较低。随着到期日的临近，伽玛值通常较大，因为价格变化对伽玛的影响更显著。[1]

期权交易者可能会选择不仅仅对冲德尔塔，还要对冲伽玛，以实现德尔塔-伽玛中性，这意味着随着基础价格的波动，德尔塔将保持接近于零。[4]

维加​

维加(ν)表示期权价值与基础资产隐含波动率之间的变化率。这是期权对波动率的敏感性。维加指示期权价格在隐含波动率变化1%时预期的变化幅度。例如，维加为0.10的期权表明如果隐含波动率变化1%，期权价值预计将变化10美分。[5]

由于波动率的增加意味着基础工具更可能经历极端值，因此波动率的上升将相应提高期权的价值。相反，波动率的下降会对期权的价值产生负面影响。对于临近到期的平值期权，维加达到了最大值。[5]

注： 喜欢希腊字母的语言爱好者会指出，没有真正的希腊字母“维加”。[6]有多种理论解释这个代表希腊字母“nu”的符号是如何进入股票交易术语的。

罗​

罗(ρ)表示期权价值与利率变化1%之间的变化率。这用来测量对利率的敏感性。例如，假设一份看涨期权的罗为0.05，价格为1.25美元。如果利率上升1%，则在其他条件不变的情况下，看涨期权的价值将上升至1.30美元。对看跌期权则恰恰相反。罗在到期日期间较长的平值期权中最大。[1]

次要希腊字母​

还有一些不常讨论的希腊字母，例如lambda、epsilon、vomma、vera、zomma和ultima。这些希腊字母是定价模型的二次或三次偏导数，会影响诸如德尔塔随波动率变化的变化等内容。由于计算机软件可以快速计算和考虑这些复杂且有时晦涩的风险因素，它们在期权交易策略中的使用逐渐增多。[7]

隐含波动率​

隐含波动率并不是一种希腊字母，但与之相关。该值预测了未来期权所对应的股权的波动性。隐含波动率是理论值，意味着它显示的是预期但并非总是可靠。该值通常反映在期权价格中。[8]

注： 隐含波动率可以帮助您判断市场制造者在设定其买入和卖出价格时使用的假设。[8]

隐含波动率通常在期权交易平台上提供，而不仅仅是交易者需要自行计算的内容。这是因为市场制造者使用隐含波动率来设定价格，因此交易者需要了解这些市场制造者认为的基础股票的波动性。隐含波动率基于多种因素，包括：

  • 即将发布的盈利报告
  • 待发布的产品
  • 预期的合并或收购

将基础股票的历史波动率与隐含波动率进行比较，可以帮助您判断您正在考虑的期权是低估还是高估。如果隐含波动率高于正常水平，这通常对期权卖方有利。相反，低于正常水平的隐含波动率通常对期权买方有利。[9]

期权中的希腊字母指标是什么？​

在期权交易中，五个主要的希腊字母指标是德尔塔(Δ)、西塔(Θ)、伽玛(Γ)、维加(ν)和罗(ρ)。[10] 每个希腊字母都有一个数值，提供有关期权波动或购买或出售该期权风险的信息。这些值随时间变化，因此聪明的交易者在进行交易前会每天或多次检查它们。[1]

高德尔塔对期权有利吗？​

基础股票价格的上涨对看涨期权是积极的，但对看跌期权则不是。这意味着看涨期权的德尔塔值为正，而看跌期权的德尔塔值为负。[1]

哪个希腊字母衡量波动性？​

西塔衡量期权价值随着时间的推移而下降的速率。这是它对隐含波动率的敏感性。[1]隐含波动率是一个单独的值，不是希腊字母，但常常与希腊字母一起用于给期权定价。[9]

希腊字母是期权价格的一部分吗？​

希腊字母不是期权价格的一部分。它们用于估算期权价格在市场或基础股票价值变化时可能会如何反应。这可以帮助您判断期权的潜在风险，以及它是否是一个好的投资。[1]

总结​

在期权投资中，希腊字母是用来评估期权头寸各种风险特征的值。它们告诉交易者期权如何可能对市场变化产生反应，例如基础资产价格的变化。希腊字母可用于判断该期权投资的风险程度。

希腊字母之所以得名，是因为它们由希腊字母表中的字母表示。五个主要的希腊字母是德尔塔、伽玛、维加、西塔和罗。[1] 还有一些次要希腊字母，例如lambda、epsilon、vomma、vera、zomma和ultima。由于计算机可以快速计算复杂变量，因此这些次要希腊字母的使用变得越来越普遍。[7]

参考文献​

[1] Charles Schwab. "Get to Know the Option Greeks."

[2] University at Albany. "Black-Scholes Option Pricing."

[3] Nasdaq. "Delta."

[4] Florida International University. "The Greek Letters, Chapter 17," Page 25.

[5] Merrill, Bank of America Corporation. "Vega."

[6] University of Illinois Urbana-Champaign. "The Greek Alphabet."

[7] Lyra Learn. "The Greeks: Measuring Risk."

[8] Options Clearing Corporation Education. "Volatility & the Greeks."

[9] Ally Financial Inc. "What Is Implied Volatility?"

[10] Massachusetts Institute of Technology. "The Greek Alphabet."