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评级_Rating

什么是评级？​

评级是由分析师或评级机构对股票或债券进行评估的工具。所分配的评级指示了该股票或债券的投资机会水平。三大主要评级机构是标准普尔、穆迪投资者服务公司和惠誉评级。

关键要点​

  • 评级是由分析师或评级机构对股票或债券进行评估的工具。
  • 三大债券评级机构是标准普尔、穆迪投资者服务公司和惠誉评级。
  • 债券评级评估发行者或保险人的信用状况，这可以被视为违约可能性的直接衡量。
  • 对于股票，买方和卖方分析师将进行研究，并撰写他们覆盖的股票的意见，其中通常包含“买入”、“持有”或“卖出”等评级。

评级的运作方式​

从事买方和卖方研究的分析师对股票进行研究，并就这些股票撰写意见，通常会包括“买入”、“持有”或“卖出”等评级。同时，债券则由三大主要债券评级机构进行评级。

重要提示： 公司可以通过保持尽可能少的债务并在公司内发生突发变化时保持警觉来改善其评级。

评级类型​

买方的分析师会为其团队撰写意见，以便为投资组合管理决策提供信息；而卖方的分析师则会撰写意见，旨在教育他人其研究，并试图代表客户销售特定股票。对于一只股票，分析师可能会分配“买入”、“持有”或“卖出”的评级，并解释为什么推荐这种操作。

在主要华尔街银行和机构中，它们使用不同的术语和分类法。例如，摩根士丹利使用“超配”、“等配”和“减配”这三个术语，其评级周期为12至18个月。[1] 瑞士信贷使用“表现优于大盘”、“中性”和“表现差于大盘”，基于12个月的时间周期。[2] 所有这些术语都是“买入”、“持有”和“卖出”评级的变体。

重要提示： 在2023年8月，惠誉评级将美国的信用评级从AAA下调至AA+，原因是国会在提高国家债务上限方面“治理标准的持续恶化”。这些边缘行为提高了美国最终可能会违约部分债务的前景，增加了国际贷方的风险。其他两大主要机构没有改变对该国信用风险的评估。[3]

对于债券，评级机构将评估债券的相对安全性，基于发行实体的基本财务状况，仔细审视发行者偿还本金和支付利息的能力。

穆迪与标准普尔在投资级别类别中从高到低的评级为Aaa/AAA、Aa1/AA+、Aa2/AA、Aa3/AA-、A1/A+、A2/A、A3/A-、Baa1/BBB+、Baa2/BBB和Baa3/BBB-。[4]5

标准普尔是标普500指数的提供者，也是独立信用评级的数据来源和指数提供商。标普500指数是衡量美国股票市场整体状况的广泛使用的指标。[6]

穆迪是国际金融研究的提供者，专注于政府和商业发行的债券。穆迪利用评级系统来评判借款人的信用状况。该评级等级从Aaa（最高质量）开始，到C（最低质量）结束。[4]

惠誉评级也是一家国际信用评级机构。该机构基于公司对内部变动的敏感程度及公司持有的债务类型等因素进行评级。[7] 投资者利用惠誉作为指导，以判断哪些投资不会违约，从而获得稳健的回报。

各评级机构分配的评级主要基于保险人或发行者的信用状况。因此，这一评级可以被视为违约概率的直接衡量。然而，信用稳定性和付款的优先顺序也是评级考量的因素。

债券评级中“投资级”是什么意思？​

在信用评级中，如果债券获得标准普尔BBB-或更高的评级，或穆迪Baa3或更高的评级，则该债券被视为“投资级”。这些评级表明借款人按时偿还债务的可能性相对较高，且贷方风险较低。

债券评级中“投机级”是什么意思？​

如果债券获得标准普尔BBB-或更低的评级，或穆迪Baa3或更低的评级，则该债券被视为“投机级”。这些评级表明相对较高的信用风险，借款人必须支付更高的利率以适应这一较高风险。

信用评级下降会发生什么？​

信用评级的降低意味着信用机构认为借款人变得更具风险，原因可能是债务水平提高、收入下降，或者其他使借款人难以偿还其义务的原因。这些借款人将需要支付更高的利率以弥补对贷方的增加风险。

结论​

评级用于评估投资的质量，例如股票或债券。分析师根据与特定投资相关的风险和机会，对不同的金融工具发布评级。各评级机构有自己评估风险和机会的系统。

参考文献​

[1] Morgan Stanley. "General Research Disclosures."

[2] Credit Suisse. "Discover Financial Services," Pages 3-4.

[3] Fitch Ratings. "Fitch Downgrades the United States' Long-Term Ratings to 'AA+' from 'AAA'; Outlook Stable."

[4] Moody's Investors Service. "Rating Scale and Definition."

[5] S&P Global Ratings. "S&P Global Ratings Definitions."

[6] S&P Dow Jones Indices. "S&P 500."

[7] Fitch Ratings. "Rating Definitions."