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发行_Issue

什么是发行？​

发行是指为了从投资者那里筹集资金而提供证券的过程。公司可能会向投资者发行债券或股票，以作为融资的一种方式。

“发行”一词还指一系列已向公众提供的股票或债券，通常与在一次发行中发布的金融工具集合有关。

关键要点​

  • 发行是向投资者提供新证券以筹集资本的行为。
  • 只要投资者对公司的债务有需求，就可以发行债券。这种需求受到公司偿还债务能力的影响。
  • 额外的股票发行会导致股票稀释，可能会压低股价。

理解发行​

证券的发行可以有多种形式。公司可能会进行首次发行，即首次发布证券，或者进行再发行，即成熟企业提供额外股份。一般而言，发行通常指特定的提供。例如，如果一家公司向公众出售一组10年期债券，这组债券就会被称为一个单一的发行。

如果一家公司需要资本，其选项之一是出售股票或发行债券。在二次发行中，董事会投票决定发行更多股份，并增加市场上可交易的股份数量。向公众出售额外股份所获得的收益直接归公司所有。

同样，如果企业希望同时转移现有债务并创造新的债务，可能会决定发行债券。公司向投资者借款，并随着利息逐渐还款。利息是一种可抵税支出，降低了公司的借款成本。

发行股票或债券的因素​

公司在决定是出售股票还是发行债券时，需要考虑商业目标。为项目筹集资本而发行股票或债券可能会改变公司的资本结构（即债务与股本的组合）。公司在债务与资本之间的权重决定了其资本成本。发行债务的成本是发行公司必须定期支付给投资者和贷款人的利率，而发行股权的成本则是分红支付。找到这两种证券之间的良好平衡可以帮助公司避免高额的资本成本。

来自股权投资的资金不需要偿还，分红也不像债券的利息那样需要支付。由于每次股票发行都会改变投资者在公司的 ownership，公司的股票发行量受到稀释问题的限制。

然而，只要投资者愿意作为贷款人，企业就可以发行债券。因为公司可以以较低的利率支付债券持有人，并保持对资金的更大控制，发行债券的成本低于向银行借款。债券不会改变公司的所有权或运营，而出售股票则会。与债券持有者的记录保留更简单，因为相同发行的所有债券都享有相同的利率和到期日。债券发行也比股票发行更灵活。

股票和债券的承销​

发行股票和债券的公司可能会使用投资银行来促进这一过程。例如，如果一家公司决定出售债券，投资银行将确定公司的价值和风险，然后确定价格，最后承销并向公众或私人（所谓的私募）出售债券。投资银行也可能会承销股票或其他证券进行首次公开募股（IPO）或二次公开募股。较大的账户可能会指定项目负责人。

承销涉及进行深入研究和评估与新发行相关的风险程度。这一检查有助于为贷款设定公平的借款利率，并通过准确定价投资风险来创造证券市场。如果风险被认为过高，承销商可能会拒绝参与或者要求更高的收益。承销确保公司的首次公开募股将筹集所需的资本，并为承销商提供服务费用或利润。投资者从承销提供的审查流程中受益，并获得做出明智投资决策的能力。

这种承销类型可以涉及个别股票以及债务证券，包括政府、公司或市政债券。承销商或他们的雇主购买这些证券，以便向投资者或经销商（将其转售给其他买家）获利。当涉及多个承销商或承销小组时，这被称为承销商辛迪加。