国债_Gilts

什么是国债？

国债是指在英国、印度和英联邦国家发行的政府债券，类似于美国国债。国债一词源自英国政府历史上发行的带金边的债券证书，至今仍被用作投资安全性的象征。

自1694年英国政府首次发行国债以筹集对法国战争的资金以来，政府从未出现未能按时支付国债利息的情况。[1][2]

与美国国债类似，国债提供相对较低但几乎无风险的回报率。它们对利率变化敏感，但由于与股票市场的相关性低或为负，因此提供了资产配置的多样性。

关键要点

• 英国、印度和英联邦国家的政府债券被称为国债。
• 国债市场包括与通胀挂钩的指数相关国债和传统国债。
• 英国外的投资者可以通过主要投资于英国政府债券的ETF或共同基金进行投资。
• 低风险企业债券通常被称为优质债券。

传统国债

传统国债是大部分英国政府债务的组成部分，以英镑为面值发行，不涉及通胀调整。[3]

传统国债是名义债券，承诺在设定的时间间隔内支付固定的票息，例如每六个月一次。当传统国债到期时，持有人将收到最后一次票息和本金。

发行时，传统国债的票息率大致等于当时的市场利率。传统国债通常有约定的到期时间，通常为发行日期后的五年、十年或三十年。

指数相关国债

指数相关国债的借款利率和本金支付与通胀率的变化相关联。这些国债类似于美国国债通胀保护证券（TIPS）。

1981年，英国成为首个发行与通胀挂钩的债券的国家。[4]2013年，印度首次引入指数相关国债。

在英国，指数相关国债每六个月支付一次票息，到期时支付本金。票息率根据英国零售价格指数的变化进行调整。

对于2005年9月后发行的国债，票息率基于前一个月发布的通胀率进行调整。2005年9月之前发行的证券则使用八个月的滞后数据。[5]

企业债或优质债券

低风险企业债券和股票通常被称为国债或优质债券。优质债券意味着高质量的资产，其价值在时间上保持相对稳定。

私人部门的国债或优质债券不应与政府债券混淆。英国或英联邦国家的企业国债被视为美国蓝筹股的同类。

被称为优质债券的债券获得了信贷评级服务（如标准普尔或穆迪）给予的最高评级。优质债券的收益率低于更具投机性的债券，这些债券通常是保守投资者投资组合的基石，其优先考虑资本的保全。

提示： 私人投资者可以通过英国债务管理办公室管理的一级市场或授权政府经纪商的二级市场购买国债。

国债基金

国债基金是主要投资于英国政府债券的交易所交易基金（ETF）或共同基金。

国债基金的保守目标是保本。国债基金通常投资于多种短期、中期和长期政府证券。以下是一些国债基金的例子：

• iShares Core U.K. Gilts UCITS ETF：投资于英国政府证券。该基金在2023年的一年回报为3.7%（以英镑计），管理费用比率为0.07%。[6]
• Janus Henderson Institutional U.K. Gilt Fund：主要投资于英国政府国债证券。截止2023年底，该基金的投资者类别的年回报为3.36%（以英镑计，净费用）。[7]

国债价值如何随利率变化？

国债的市场价值会随着市场利率的变化而变化。一般而言，当利率上升时，现有债券的价值会下降；当利率下降时，债券的价值则会上升。

投资者必须持有国债到期吗？

不，投资者不必持有国债直到到期日。国债可以在二级债券市场上出售。

什么是净价和脏价？

在二级市场引用国债价格时，会涉及净价和脏价。净价是指不含应计利息的价格，而脏价是指您必须支付的购买国债的总价格，等于净价加上自上次利息支付日起应计的利息。

结论

国债是指在英国及其他英联邦国家发行的政府债券，同时这一术语也用于指高质量的企业债券。

国债被视为安全的投资，能够为投资者提供稳定的回报，尽管其价值可能会随利率变化而波动。

参考文献

[1] Corporate Finance Institute. "Gilts."

[2] United Kingdom Debt Management Office. "About Gilts."

[3] United Kingdom Debt Management Office "About gilts."

[4] United Kingdom Debt Management Office. "Index-linked Gilts."

[5] United Kingdom Debt Management Office. "How to calculate cash flows on index-linked gilts," Page 1.

[6] iShares. "iShares Core UK GIlts UCITS ETF."

[7] Morningstar. "Janus Henderson Institutional UK Gilt Fund."