可比性_Comps

什么是“可比性”（Comps）？

“可比性”一词是“comparables”的缩写，其含义因行业和上下文而异，但一般来说，它涉及对财务指标和其他因素的比较，以量化业绩或确定估值。

在零售行业，这一术语指的是公司同店销售额与前一年的比较，或者与类似商店的对比。类似地，在财务分析中，“可比性”代表“可比公司分析”（comparable company analysis），这是一种基于同行估值指标为企业赋值的技术。在房地产行业，“可比性”用于通过与类似物业的比较来评估物业的价值。

在评价零售业务表现时，“可比性”通常用于同店销售的背景。这一指标为分析师和投资者提供了判断销售增长中有多少部分归因于老店与新店的依据。一些大型零售连锁每月发布一次“可比性”数据。

开业不足一年的门店被视为新店。新店通常因促销、开业带来的关注等多种原因经历较高的增长率。因此，在整个零售连锁的增长率计算中，包括新店可能导致误导性结果。因为“可比性”指标仅比较营业超过一年的店铺结果，它更能准确反映公司整体的真实增长。

要计算一家公司销售的增长率，可以用当前年销售额减去前一年销售额，然后将差值除以前一年的销售额。例如，如果A公司去年收入为200万美元，今年收入为400万美元，那么其增长率的计算为400万美元减去200万美元，再除以200万美元，结果是100%。

若一位好奇的投资者深入探讨，询问增长中有多少是由新店贡献的，而发现新店在当前年度的销售额为300万美元，而营业一年及以上的门店只产生了100万美元的销售额。

为了计算“可比销售”，投资者不包括新店的销售。新计算为100万美元减去200万美元，再除以200万美元，结果为-50%。当“可比店销售”上升时，公司的现有店铺销售正在增长。当总销售增长上升而“可比店”下降时，意味着公司主要通过新店的开张来维持增长，这可能是动荡的迹象。

重要提示： “可比性”不仅为投资者和分析师提供有关公司财务健康的重要信息，且也帮助零售商评估现有门店与其他地点的表现。

在基于可比公司分析确定商业价值时，分析师将利用基于市场资本或企业价值（EV）等价值指标与销售额、EBITDA或每股收益等绩效指标之间的比率。可以假设，类似的公司应在相似的倍数上交易，从而对其绩效做出评估。

这种“可比性”在确定业务的公允市场价值（FMV）时尤其有价值。这些数据可用于在收购或销售中制定要价或报价，或在合作伙伴之间争议或收购时使用。

使用“可比性”确定商业公允市场价值的一种常见方法是取价格与总收入的倍数，再将该数字乘以业务收入数字。

在房地产领域，考察“可比性”意味着比较具有相似特征的物业，如面积、年龄和位置等。还需考虑市场状况，例如价格随时间变化的状况，以及销售条件，如物业最后是否以紧急销售或遗产结算方式出售，以及任何其他可能影响其价值的因素。

物业所有者或买家应了解，某些“可比性”可能无法准确反映房产的实际价值。某些“可比性”在快速变化的市场中可能过时，或者可能引用的物业距离过远，或仍在市场上出售。