跳到主要内容

收益_Earnings

什么是收益？​

公司的收益是指税后净收入，也就是公司的底线或者利润。

收益可能是公司财务报表中最重要、被研究得最为透彻的数字。这一数字反映了公司与分析师预期、其自身历史表现以及竞争对手和行业同行的利润情况的真实对比。

收益是影响上市公司股价的主要因素，因为它们可以有两种使用方式：一是投入业务，以提高未来的收益；二是用于回馈股东，比如发放股息。

关键要点​

  • 收益指的是公司在特定季度或财年内的利润。
  • 收益是用于评估股票价值的关键数据，尤其当其与分析师的预测不同时。因此，这些数字可能会受到操控的影响。
  • 公司的收益也用于多种常见的财务分析比率，例如每股收益和收益率。
  • 使用收益的财务比率能够帮助判断公司健康状况和稳定性，以及其股票是否被高估或低估。

理解收益​

收益是公司在特定时期（通常为一个季度或一年）内产生的利润。每个季度结束后，分析师会等待所关注公司的收益报告发布。收益之所以受到重视，是因为它直接关联到公司的表现。

收益如果偏离分析师的预期，可能会对股价产生重大影响，至少在短期内会如此。例如，假设分析师平均预估每股收益为1美元，但实际上为0.80美元，那么该股票的价格很可能会因“收益失误”而下跌。

打破分析师收益预期的公司通常会受到投资者的青睐，而持续低于预期的公司则可能被视为不具吸引力且风险较大的投资对象。即使公司仅需提升自身的财务预测能力以获得更好的收益指导，其股价也可能在此过程中受到影响。

不过，根据公司的具体情况，这些结果会有例外。例如，早在2000年代早期，亚马逊（AMZN）在扩展其多元业务单元时，几个月的盈利预估都未能达标。[1] 一些投资者能够理解其长期潜力，使得其仍能吸引投资者。

相对的例子是谷歌，这家公司以保守预估和超额交付著称。因此，谷歌屡次超出盈利预期。然而，分析师社区对此心知肚明，并开始将谷歌的保守策略纳入每股收益（EPS）的预期中。

一般而言，被视为具有强大潜力的新兴创业公司在经历几次不尽如人意的财报时，可以生存下来，尽管通常需要对收益失误做出合理的解释。正如亚马逊的案例所示，该解释主要是对未来收益的重磅投资。

收益的衡量方式​

收益有多种衡量和使用方式。有些分析师喜欢计算税前收益（EBT），也称为税前收入；另一些则倾向于关注息税前收益（EBIT）；还有一些分析师，尤其是在固定资产占比高的行业，会更关注息税折旧摊销前收益（EBITDA）。

这三项指标在衡量盈利能力方面各有不同的侧重点。

每股收益（EPS）是一个常用的比率，用于显示公司的每股盈利能力。其计算方法是将公司的总收益除以流通股份总数。

收益还用于确定一个关键指标，即市盈率（P/E比率）。

市盈率的计算方法是将股价除以每股收益，投资者和分析师用它来比较同一行业或部门内公司之间的相对价值。

相对其同行的市盈率较高的公司股票可能被视为高估。而市盈率较低的公司，可能被认为是低估。

收益率则是最近12个月的每股收益与当前市场价格的比值，这也是衡量收益的另一种方式。它实际上是市盈率的倒数。

收益的批评​

由于企业收益是一个极其重要的指标，并对股价产生直接影响，管理层可能会受到操纵收益数据的诱惑。这既不合法，也不道德。

一些公司试图通过在财务报表中突出显示其收益，来影响投资者，从而掩盖下方显示的、揭示会计问题或意外销售下降的弱点。这些公司的收益质量常被视为较差或薄弱。

每股收益数字也可能通过股份回购或其他改变流通股数的方法被人为抬高。公司可以通过使用留存收益或债务回购股票，使其看起来每股创造了更高的利润。

还有些公司可能收购市盈率较高的小公司，以便将自己的数字抬升到一个更有利的位置。

一旦收益操控被揭露，随之而来的会计危机往往会让股东承担股价迅速下滑的风险。

公司收益与收入是否相同？​

公司的收益是其在特定时间段内的利润，这与净收入是相同的。然而，收益与毛收入是不同的，后者是扣除税和其他费用之前的收入。

收益在财务报表中的位置？​

收益通常被称为公司的“底线”，因为它们通常出现在财务报表的最底部。其一般标注为“净收入”（或“净损失”）。

什么是留存收益？​

留存收益是公司用于未来的净收入或利润的部分。这部分收益未作为股息发放给股东。留存收益反映了公司为未来支出（例如设备投资、招聘、偿还债务或其他必要支出）而储存的资金。

总结​

收益是公司的利润，通常以季度或财年为计算周期。它们在确定公司股票价值时是一个关键要素。如果收益低于预期，公司股价可能会下跌；如果收益高于预期，股价可能会上涨。

收益在许多财务比率中扮演着重要角色，这些比率用于分析公司的财务稳定性。同时，收益也帮助分析师判断公司的股票是被高估还是低估。由于收益对公司股价的重要性，这些数字始终存在操控的潜力。

参考文献​

[1] Amazon. "Form 10-Q Filed 7/23/2001 for Period Ending 6/30/2001," Pages 17-19.