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平价价格_Parity

什么是平价价格？​

平价价格指的是两个资产或证券的价值相等的价格水平。这个概念广泛应用于多个市场，包括固定收益、股票、商品和可转换债券。在可转换债券中，平价价格的概念用于判断将债券转换为普通股何时在财务上是有利的。

如果两个资产的交易处于平价状态，可以推断它们的价格或价值相同。

重要要点​

  • 平价价格描述了两个或多个资产的价格水平，这些价格代表相等或等值。
  • 根据资产类型的不同，平价价格可以在多种不同的上下文中使用。
  • 平价是投资者将可转换债券转换为普通股后实现盈利的价格。
  • 平价还可用于比较两种货币的价值。

理解平价价格​

投资者经常需要对两种不同投资的相对价值做出决策。平价这个术语用于描述当两个事物相互等同时的情况。因此，它可以指两个证券具有相同价值，如可转换债券和股票的价值（如果债券持有人选择将可转换债券转换为普通股）。

除了在可转换证券中使用平价价格，投资者还可以利用其进行商品和货币的投资决策。平价价格有助于确定股票期权的价值，因为平价被定义为期权以其内在价值交易的价格。此外，平价的概念也用于比较两种货币的价值。

购买力平价（PPP）​

购买力平价（PPP）是一种比较各国之间购买力的方法。它比较一个国家商品篮子的成本与另一个国家相同商品的成本。然而，购买力平价会根据两国之间的汇率进行调整。换句话说，购买力平价调整后，两个相似产品在考虑汇率之后应在两个国家的价格相同。

考虑商品​

对于农产品，平价价格是特定商品相对于农民支出的购买力，如工资、贷款利息和设备。

1938年的农业调整法案将平价价格定义为农民在过去10年内收到的农业商品的平均价格；如果某种商品的平价价格低于当前市场价格，政府可以通过直接采购提供价格支持。

外汇市场中的平价​

平价还出现在外汇（forex）市场中，即两种货币之间的汇率关系恰好是一对一。

总部位于美国的公司在国外开展业务时必须将美元兑换为其他货币。例如，如果一家美国公司在法国开展业务，该公司可以将美元兑换为欧元，并将这些欧元用于资助其法国业务。如果汇率为1美元兑1欧元，则这两种货币处于平价状态。

重要信息： 2022年7月12日，欧元首次在20年内与美元达成平价（EUR/USD为1.00），此时欧元汇率跌至自2002年以来对美元的最低水平。

利率平价（IRP）是支配利率与货币汇率关系的基本等式。利率平价的基本前提是，来自不同货币的对冲收益应该是相同的，无论它们的利率如何。这意味着如果我们考虑两个国家，其中一个国家的利率上升，那么它们的货币汇率也必须以相应的方式进行调整。外汇交易员使用利率平价的概念来识别套利和其他交易机会。

利率平价的公式为：

F0=S0×(1+ic1+ib)其中:F0=远期汇率S0=现货汇率ic=国家c的利率ib=国家b的利率\begin{aligned} &F_0 = S_0 \times \left ( \frac{ 1 + i_c }{ 1 + i_b } \right ) \\ &\textbf{其中:}\\ &F_0 = \text{远期汇率} \\ &S_0 = \text{现货汇率} \\ &i_c = \text{国家}c的利率 \\ &i_b = \text{国家}b的利率 \\ \end{aligned}

平价价格：可转换债券的运作方式​

可转换证券的转换平价价格指的是可转换证券的盈亏平衡价。

可转换债券为债券投资者提供将债券转换为固定数量普通股的机会，并按每股特定价格进行转换。投资者购买可转换债券是因为持有者可以在固定收益投资上赚取利息，并有机会转换为公司的股权。平价价格是可转换证券的市场价格除以转换比率（在转换后获得的普通股数量）。

例如，假设一张价值1,000美元的IBM可转换债券市场价格为1,200美元，且该债券可转换为20股IBM普通股。那么平价价格为：

如果IBM普通股的市场价格高于每股60美元，投资者可以通过将其转换为普通股获利。

选项交易中的平价​

当投资者购买股票期权时，持有人有权在固定价格（且到期日固定）购买固定数量的股票。例如，一张50美元的微软看涨期权意味着持有人可以在期权到期前以每股50美元购买100股微软普通股。如果微软的市场价格为每股60美元，该期权的内在价值为（60美元 - 50美元），即每股10美元。如果股票期权的价格也为10美元，则该期权交易处于平价。

在期权交易中，平价还涉及看涨与看跌期权平价。这描述了在相同标的资产、到期日和执行价格的情况下，看涨和看跌期权之间存在的关系，从而某一看涨期权的价格暗示了对应看跌期权的合理价格，并且反之亦然。

您可以使用以下公式确定看涨看跌平价：C + PV(x) = P + S

其中：

  • C 为看涨期权价格
  • PV(x) 为执行价格x的现值
  • P 为看跌期权价格
  • S 为标的证券的当前市场价格

什么是风险平价？​

风险平价是一种资产管理过程，它根据资产类别评估风险，而不是资本的分配。传统的资产配置策略将资产分为股票、债券和现金，目标是通过使用这些类型的投资提供多样化并降低风险。相比之下，风险平价根据四个组件进行资金分配：股票、信用、利率和商品。

有担保与无担保利率平价有什么区别？​

有担保利率平价通过使用远期合约作为对外汇风险的对冲，达成无套利条件。无担保利率平价则是理论上国家之间利率与汇率的等效关系，而不考虑远期合约。

什么是平价百分比？​

平价百分比是一种描述两个价格或利率之间存在多大差距以实现平价的方法。此时，平价等于100%，因此如果X和Y之间的平价百分比为90%，则距离平价相差10个百分点。

结论​

平价意味着平等。这个词源于拉丁文“paritas”，意思是相等，有时简化为“par”。在金融领域，平价价格可以根据上下文指代不同的东西，但在所有情况下，它都指某种平等或等价。例如，外汇市场的平价意味着两种货币的兑换比率恰好为1:1。在期权理论中，看跌看涨平价描述了相同执行价格的看涨期权和看跌期权之间的等价关系。对于可转换债券，平价价格是行使可转换证券选项时普通股的对应价值。通常来说，平价是一个重要的概念，因为它有助于我们理解与某种预期平价条件的偏差和差异，并提供套利和交易机会。