跳动_Tick
一个“跳动”（tick）是证券价格最小的上升或下降幅度的衡量标准。“跳动”还可以指证券在一笔交易与下一笔交易之间价格的变化。自2001年以来，美国证券交易委 员会（SEC）要求所有股票市场使用小数方式报价，因此，1美元以上的股票的最小跳动幅度为一美分。[1]
关键要点
- “跳动”是交易证券的最小增量金额。自2001年小数化以来，1美元以上的股票的最小跳动幅度为一美分。[1]
- 2016年，应SEC的要求，进行了一项实验，将1200只小盘股的跳动幅度从一美分提升到五美分，持续两年，旨在测试更大跳动幅度对交易的影响。[2]
- SEC的实验显示，较大的跳动幅度会减少交易活动并提高交易成本。
理解“跳动”
“跳动”表示证券价格波动的标准。跳动提供了一个特定的价格增量，反映与证券交易相关市场的当地货币，从而使整体价格发生变化。[3]
在2001年4月之前，最小跳动幅度为美分的十六分之一，这意味着一只股票只能在$0.0625的增量中波动。[4]虽然小数化的引入使投资者受益于更窄的买卖差价和更好的价格发现，但它也使市场做市商的利润（以及风险）降低。
跳动的运作方式
投资的跳动幅度可能因所在市场而异。例如，E-mini S&P 500期货合约的指定跳动幅度为0.10。如果E-mini S&P 500的期货合约报价为0.25的最小跳动幅度，它可以上升一个跳动，价格变为20直接变为0.10低于这一最低标准。[5][6]
2015年，SEC批准了一项为期两年的试点计划，扩大1200只小盘股的跳动幅度。这项研究的对象是市值约30亿美元且平均每日交易量不足一百万股的上市公司。该试点计划旨在扩大所选证券的跳动幅度，以确定对流动性的整体影响。[2]试点计划于2016年10月启动，并于两年后结束。[7]
SEC跳动幅度试点计划的结果
在2010年代中期，SEC正在审查提高跳动幅度的提案。一些人认为，这将激励经纪商更多地投入资源进行小盘股的研究和推广，从而推动对小公司的投资资本流入。[8]然而，2016至2018年的试点计划并未如预期结束，结果显示，增加小盘股的跳动幅度导致流动性减少，且小幅波动的股票价格下降，幅度介于1.75%至3.2%之间。
这一实验使投资者损失了约3.5亿至9亿美元，突显了在快速发展的金融市场中调整监管框架所面临的挑战，尤其是在折扣经纪商和在线交易平台兴起的背景下。通过增加跳动幅度来重新激发小盘股的投资兴趣最终未能带来预期的收益，强调了市场变化和监管调整的复杂性。[8]
跳动作为价格变动指示器
“跳动”一词还可以用来描述股票价格的方向。价格上升的交易称为“上跳”（uptick），而价格下降的交易则称为“下跳”（downtick）。
因此，SEC的一项重要法规被称为“上跳规则”，该规则于1938年至2007年有效，并在2010年以另一种形式重新实施。该规则规定，当证券价格没有比前一个交易日的收盘价上升时，交易中心不得允许做空。此法规旨在减轻已经在下跌的股票的下行压力。如果某只股票在一天内的价格下跌达到至少10%，那么只允许在当前最佳买价以上的价格范围内进行做空。该规则一旦触发就会生效。[9][10]
S&P 500中的跳动是什么？
美国股票通常以一美分的跳动幅度交易，意味着其股价的最小波动为上下$0.01。
跳动和点数在交易中的区别是什么？
“点”（point）和“跳动”（tick）是交易者用来描述价格变动的术语。“点”表示的波动幅度通常比“跳动”大。“点”是小数点左侧最小的价格变化，而“跳动”则是小数点右侧最小的价格变化。举个例子，假设一只股票交易价格为51.00，则表示它移动了一个“点”。如果同一只股票的价格变为$50.01，则表示它移动了一个“跳动”或一美分。
跳动和基点是一样的吗？
“基点”（pip）类似于“跳动”，代表小数点右侧的最小变动，通常适用于外汇市场。它是汇率能变动的最小整数单位。
交易中的时间和跳动是什么？
“时间和跳动”是一种确定是否需发出保证金追缴通知的方法。通过这种方法，仅用未平仓头寸计算日内交易保证金追缴。
结论
“跳动”是证券在交易所上可以变动的最小价格。跳动的幅度因市场和投资而异。例如，E-mini S&P 500期货合约的指定跳动幅度为0.10，而1美元以上的股票的最小跳动幅度为一美分。
“跳动”一词也可用来描述股票价格的方向。上跳表示价格上涨，而下跳则表示相反的趋势。
参考文献
[1] U.S. Securities and Exchange Commission. "SEC Roundtable on Decimalization," Page 2.
[2] U.S. Securities and Exchange Commission. "Assessment of the Plan to Implement a Tick Size Pilot Program," Page 5.
[3] Lehalle C. Laruelle. "Market Microstructure In Practice." World Scientific Publishing, 2013. Pages 67, 86.
[4] U.S. Securities and Exchange Commission. "SEC Announces Order for Tick Size Pilot Plan."
[5] Charles Schwab. "Gold Futures."
[6] CME Group. "Tick Movements: Understanding How They Work."
[7] U.S Securities and Exchange Commission. "Division of Economic and Risk Analysis and Division of Trading and Markets."
[8] Barron's. "Congress’ Failed Stock Market Experiment Cost Investors $900 Million."
[9] U.S. Securities and Exchange Commission. "Regulation SHO and Rule 10a-1," Pages 2-3.
[10] U.S. Securities and Exchange Commission. "SEC Approves Short Selling Restrictions."