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股份回购_Buyback

什么是股份回购？​

股份回购是指公司购买其已发行的股票。回购减少了市场上可供交易的股份数量。

公司通常进行股份回购，以通过减少供应来提高剩余股份的价值。它们也可能回购股份，以防止主要股东获得控股权。

关键要点​

  • 股份回购是公司在股市上购买自身股份的行为。
  • 回购减少了流通中的股份数量，从而提高每股收益，通常还会进一步推高股票市场价格。
  • 投资者普遍将股份回购视为公司现金充裕的积极信号。

理解股份回购​

股份回购也称为股份再购买，允许公司对自身进行投资。减少市场上流通的股份数量，增加了投资者所拥有股份的比例。

公司可能会启动股份回购，因为它认为自身股份被低估，并希望为投资者提供更好的回报。这样每股收益的比例会增加。如果保持相同的市盈率（P/E）比率，股价将上涨。

通过减少现有股份数量，每股在公司中的价值占比将提高。因此，每股收益（EPS）增加，而市盈率要么下降，要么股价上升。

股份回购向投资者表明，公司拥有足够的现金储备以应对紧急情况，并且经济问题的发生概率较低。

公司通常会向员工和高管提供股票奖励和期权。一家公司可以回购股份，随后将其发放给员工和管理层。

这一策略有助于避免稀释现有股东的权益。

这一做法并非没有争议。国会曾试图通过《2019年股票回购改革及工人红利法案》来解决这一问题，但该法案并未在参议院通过。

重要提示： 由于股份回购是利用公司留存收益进行的，其对投资者的净经济影响与将留存收益作为股东红利发放（不考虑税务）是相同的。

股份回购流程​

股份回购主要有两种方式：

公司可以通过借债、动用现金储备或利用运营现金流来为回购融资。

扩大股份回购是对公司现有股份再购买计划的增加。这一行动加速了公司的股份回购进程，旨在更快减少股份流通量。

扩大股份回购对市场的影响取决于其规模。较大规模的回购可能导致股价上涨。

回购比率是指过去一年用于回购的资金除以回购开始时的市值。这一比率有助于比较不同公司回购的潜在影响。

它也是公司向股东回报价值能力的良好指标，因为参与定期回购的公司通常能超越大盘。

对股份回购的批评​

并非所有投资者都支持公司的股票回购。

股份回购可能给投资者留下公司未能识别有利新机遇的印象，这对寻求收入和利润增长的成长型投资者来说是个问题。

如果经济下滑或者公司在花费现金储备后面临财务问题，回购股份将使公司处于危险境地。

此外，有人指责回购可以用来在市场上人为地抬高公司股价，可能是为了提高高管的奖金。

作为《2022年通货膨胀降低法案》的一部分，某些国内上市公司的股票回购将收取1%的消费税，使得这些回购对公司来说更加昂贵。这适用于2022年12月31日之后的回购。

7952亿美元： 2023年标准普尔500指数公司用于回购的支出。这一数字低于2022年的9227亿美元。

股份回购的优缺点​

公司在进行股份回购后可以吸引新投资者。这是因为回购通常会提升股票的每股收益，降低市盈率。如果股价保持不变，新投资者可能会认为该股的价值更高。

完成股份回购使公司能够通过将资金返回给股东来奖励他们。这对于那些认为市场上自身股价被低估的企业尤其如此。

然而，回购涉及资本支出，这可能使投资者质疑公司为何不将资金用于业务增长。这可能给人留下公司未能有效利用资本的印象。

公司在进行回购时应谨慎，因为这可能导致股价下跌。价格下跌可能表明公司的问题，即使在回购进行时也是如此。

优势​

  • 股份价值可能增加并吸引新投资者
  • 将资金返回股东口袋
  • 可能导致股价上涨

劣势​

  • 一些投资者希望看到现金用于增长
  • 可能导致股价下跌

举例说明股份回购​

某公司的股票价格尽管在财务上表现良好，却未能与竞争对手的股价相比。因此，为了奖励投资者并为其提供回报，该公司宣布回购计划，计划以当前市场价格回购10%的流通股票。

在回购之前，该公司赚取了100万美元的收益，并且流通股为100万股，对应的每股收益为1美元。在每股20美元的价格下，其市盈率为20。

在其他条件相同的情况下，将回购100,000股后，新的每股收益将为1.11美元，即100万美元的收益分摊在90万股上。

为了保持相同的市盈率20，股价需上涨11%至22.22美元。

为什么公司会进行股份回购？​

股份回购使公司能够对自身进行投资。更多的股份将留在公司手中。

如果公司认为其股份被低估，可能会进行回购以奖励投资者。通过回购股份，公司减少了市场上可供交易的股份，使得每股在公司中的价值更高。

拥有现金的公司可以利用回购为员工和管理层的补偿目的而回购股份，利用这些股份作为员工期权，从而避免稀释现有股东的权益。

最后，回购可以是防止主要股东获得控股权并发起收购要约的一种方式。

股份回购是如何进行的？​

公司可以向股东发出高于当前市场价格的要约，股东可以选择在设定的时间范围内提交全部或部分股份。

或者，公司可以设立股份回购计划，按一定时间或定期在公开市场上购买股份。

公司可以通过借债、动用现金储备或利用其经营产生的现金流为回购融资。

对股份回购的批评​

股份回购可能会给人留下公司没有其他收入增长途径的印象。

同样，回购可能会耗尽公司的现金储备，使其在经济下行时更难以应对。

回购也被批评为人为地抬高股价。

总结​

公司通过回购股份来减少流通的股份数量。预期是，如果流通股数量减少，将对股价产生积极影响。

公司可能出于多种原因考虑股份回购计划。其中，一个相对有争议的原因是奖励公司高管，后者通常会从股票期权中获得大部分报酬。