可替代性_Fungibility

什么是可替代性？

可替代性是指一种商品或资产能够与同类其他商品或资产进行互换的能力。可替代资产简化了交换和交易的过程，因为可替代性意味着这些资产之间具有相同的价值。

关键要点

• 可替代性是指一种商品或资产能够方便地与相同类别的另一种商品或资产互换。
• 无法互换的商品和资产，如汽车和房屋，则被称为非可替代资产。
• 货币是可替代资产的重要例子，因为一张1美元的钞票可以轻松兑换成四个25美分硬币或十个10美分硬币。
• 独特的物品，如汽车、房屋或艺术品，属于非可替代资产。
• 一些资产在可替代性与非可替代性之间的界限可能不太明确。

理解可替代性

可替代性意味着两个事物在规格上是相同的，单个单位可以彼此替代。特定等级的商品，如2号黄色玉米，具有可替代性，因为无论玉米生长在哪里，所有标记为2号黄色玉米的玉米都具有相同的价值。商品、普通股、期权和美元钞票都是可替代商品的例子。

跨市场上市的股票，或在多个交易所上市的股票，仍然被视为可替代的。这些股份代表着对公司相同的所有权，无论你是在纽约证券交易所还是东京证券交易所购买的。

可替代性通常与金融相关，但在其他学科也有所体现，例如量子物理。

重要提示： 虚拟货币一般被认为是可替代资产，但其中一些是独特的，不能互换。它们被称为非可替代代币（NFT）。

可替代资产与非可替代资产

可替代资产是同类的，这使得它们可以互换。另一方面，非可替代资产则有一些独特之处，导致一种不能被另一种替代。

货币是可替代资产的另一个例子。如果A给B借出一张50美元的钞票，A被偿还时得到另一张50美元的钞票，A并不会介意。这是可互换的。A还可以用两个20美元的钞票和一个10美元的钞票还款，依然感到满意，因为总额是50美元。

相反，若一个人从另一个人那里借了一辆车，然后归还一辆不同的车，即使是相同品牌和型号，这也是不可接受的。这就是非可替代性的一种例子。尽管为这些汽车提供动力的汽油是可替代的，但汽车在所有权方面是不可替代的。其他非可替代资产的例子包括：

• 钻石：每颗钻石在切割、颜色、大小和等级上都有不同，因此不可互换。
• 棒球卡：每张卡片都有唯一的特质，例如稀有性，会影响其价值。
• 房地产：每栋房屋都会经历不同的噪音和交通水平，处于不同的修缮状态，并享有周围地区独特的视野，即使是在一条相同房屋的街道上。

特别考虑

可替代性与非可替代性之间的界限可能比较模糊。黄金通常被视为可替代资产，因为一盎司黄金相当于另一盎司黄金。然而，当本应可替代的商品被赋予序列号或其他独特标识时，它们可能不再那么可替代。给金条、收藏品和其他物品添加独特的编号，使得区分它们成为可能，从而使它们变为非可替代。

例如，纽约联邦储备银行向世界各地的中央银行和政府提供黄金保管服务，通过在其地下金库中储存金条。所有存入金库的金条都会被称重和检查，以确认其符合存款人的要求。从纽约联储存入的金条在提取时会被归还相同的金条，因此这类黄金存款不被视为可替代的。[1]

可替代的含义是什么？

可替代性意味着在履行合同或偿还债务时，某一项物品、资产或商品可以用类似的东西替换。可互换的商品是可替代的；独特的商品则是非可替代的。

为什么可替代性重要？

可替代资产为贸易和交换过程创造了流动，因为它们本质上具有相同的价值。这可以对健康的经济环境产生影响。一国或某个部门价值的下降，可以通过另一国或部门可替代资产的上涨来抵消。

什么是可替代债券？

可替代债券是指与同一公司之前发行的债券相同的债券。条款相同，但收益率可能不同。

什么是非可替代代币？

非可替代代币（NFT）是不可互换的资产。它们通常是数字化的，可能包括音乐、图片和视频等资产，以及某些形式的加密货币。如果您购买了NFT，您可以享有所有权的权利，但这种权利不一定意味着您对资产的完全所有权。[2]

总结

可替代资产是相同的。一个可被另一个代替而不造成麻烦或惩罚。多交易所上市的股票就是可替代资产的例子，因为无论谁购买或在哪里购买，都提供相同的所有权利益。这增强了相关资产的可靠性，对普通投资者而言，这是一个重要的考虑因素。

而非可替代资产则以某种方式独特，这意味着它们无法相互替代。房屋、宝石和艺术品都是非可替代商品。

参考文献

[1] Federal Reserve Bank of New York. "Gold Vault," Select "Storing the Gold."

[2] Congressional Research Service. "Non-Fungible Tokens (NFTs)," Page 1.