回撤_Drawdown

什么是回撤？

回撤是指在特定时期内，投资、交易账户或基金的峰值到谷值的下降幅度。回撤衡量不同投资的历史风险，比较基金业绩，或监控个人交易表现。通常以峰值和随后的谷值之间的百分比形式引用。如果一个交易账户的余额为$10,000，并且资金下跌至$9,000，然后又回升到$10,000以上，那么该交易账户经历了10%的回撤。

关键要点

• 回撤指的是投资或交易账户从峰值下跌到谷值，然后再恢复到峰值的幅度。
• 回撤通常以百分比形式表示，但在特定交易者的情况下，也可以使用美元金额。
• 回撤是衡量下行波动性的指标。
• 在评估回撤时，恢复回撤所需的时间也是需要考虑的因素。
• 回撤和损失并不一定相同。大多数交易者将回撤视为从峰值到谷值的指标，而损失通常是指购买价格与当前或退出价格的相对关系。

理解回撤

如上所述，回撤衡量的是投资或交易账户从峰值下跌到谷值的程度，直到其再次恢复到该峰值。溃疡指数（UI）有助于追踪这些变动。只要价格维持在峰值以下，该指数就会持续有效。在前面的例子中，回撤维持在10%，直到账户余额重新回升至$10,000以上。一旦账户回升至$10,000以上，回撤即被记录。

这种记录回撤的方法非常有用，因为在出现新峰值之前，无法衡量谷值。只要价格或价值保持在旧峰值以下，就可能出现更低的谷值，从而增加回撤的幅度。

回撤帮助确定投资的财务风险。斯特林比率使用回撤来比较证券的潜在收益与其风险。

一个回撤可以指一只股票收益分布的负半部分；即，股票价格从峰值下降到谷值的变化通常被视为其回撤幅度。例如，如果一只股票从$100跌至$50，然后反弹回到$100.01或以上，那么回撤为$50，或相对于峰值的50%。

重要提示： 回撤对退休人员尤其具有重要意义。在许多情况下，剧烈的回撤，再加上退休期间的持续提款，可能会严重耗尽退休资金。

股票回撤

股票的总波动性通常通过其标准差来度量，但许多投资者更关心回撤，尤其是那些从退休金和退休账户中提取资金的退休人员。

波动市场和大幅回撤可能对退休人员构成问题。许多人关注他们投资的回撤，从股票到共同基金，并考虑其最大回撤（MDD），以便潜在地避免那些历史上回撤幅度最大的投资。

回撤风险

在考虑克服回撤所需的股价上涨时，回撤对投资者构成重大风险。

例如，如果一只股票下跌1%，似乎没什么大不了，因为它只需要上涨1.01%就能恢复到之前的峰值。但20%的回撤则需要25%的回报才能回到原来的高点。经历了2008至2009年大萧条的50%回撤，其恢复至以前峰值所需的回报率更是高达100%。[1]

一些投资者选择避免超过20%的回撤，然后砍掉损失，将头寸转为现金。

注意： 要克服特别大的回撤所需的股价上涨幅度可能会显著，以至于一些投资者最终选择完全退出头寸，并将资金转入现金。

回撤评估

回撤风险通常通过拥有一个良好多元化的投资组合以及了解恢复窗口的长度来减轻。如果一个人处于职业生涯的早期阶段，或距离退休还有超过10年的时间，大多数财经顾问主张的20%回撤限度应该足以保护投资组合，帮助其恢复。

但退休人员特别需要关注其投资组合中的回撤风险，因为他们可能没有足够的时间让投资组合在开始提取资金之前恢复。跨股票、债券、贵金属、大宗商品和现金工具进行投资组合多元化可以为回撤提供一些保护，因为市场状况会以不同的方式影响不同的资产类别。

建议： 不要将股价或市场回撤与退休回撤混淆。退休回撤指的是退休人员从其退休金或退休账户中提取资金的过程。

恢复回撤所需时间

虽然回撤的程度是确定风险的因素之一，但恢复回撤所需的时间同样重要。并非所有投资的表现都相同。有些恢复速度比其他更快。一只对冲基金或交易者账户的10%回撤可能需要数年才能弥补损失。

另一方面，另一只对冲基金或交易者可能会快速恢复损失，迅速将账户推回到其峰值。因此，评估回撤时也应该考虑该投资或基金通常需要多长时间来恢复损失。

回撤示例

假设一位交易者决定以$100购买苹果（AAPL）股票。价格上涨至$110（峰值），但随后迅速下跌至$80（谷值），然后再次攀升至超过$110。该股票的峰值为$110，谷值为$80。回撤从峰值到谷值的衡量，使我们得出回撤为27.3%，或$30 ÷$110 x 100。

这表明回撤并不一定等同于损失。股票的回撤为27.3%，然而当股价在$80时，交易者显示的未实现损失为20$100），而不是投资进入后所达到的峰值价格。

现在假设价格再次上涨至$120（峰值），然后回落至$105，再次上涨至$125。新的峰值现在为$120，新的谷值为$105。这一回撤为12.5$15，计算方法为$15 ÷$120。

什么是回撤？

回撤是指资产在峰值与随后的谷值之间的下降幅度。请记住，在形成新的峰值之前，无法衡量谷值。回撤通常以百分比表示。

退休回撤与股票回撤是一样的吗？

不是。虽然股票回撤指的是股票从峰值下跌到再次达到峰值之间的幅度，但退休回撤则有所不同。退休回撤是指退休期间的收入提取。退休人员从其退休 savings 中提取一定比例以维持生活标准。这通常被称为回撤百分比。提取过多可能导致退休人员在财务上面临困难，而提取过少则可能在去世后留下遗产。

什么是贷款回撤？

贷款回撤一词指的是资金从贷方发放给借款人的过程。简单来说，就是从贷方借钱的行为。贷方发放资金的日期被称为回撤日期。例如，房屋贷款或抵押贷款是用于购买房地产的回撤贷款。

结论

在投资时，有利润和损失之间往往有一条微妙的界限。但理解投资世界的一些复杂性可能有助于你保持清醒。了解回撤的含义，以及它们如何帮助评估风险和比较投资，可能帮助你成为更好的交易者，从而降低损失。

参考文献

[1] Federal Reserve Bank of Atlanta. "Stock Prices in the Financial Crisis"