零贝塔投资组合_Zero-Beta Portfolio
什么是零贝塔投资组合？
零贝塔投资组合是一种旨在实现零系统性风险的投资组合，换句话说，其贝塔值为零。零贝塔投资组合的预期回报将与无风险收益率相同。由于其预期回报等于无风险收益率或相较于高贝塔投资组合的相对低回报，该组合对市场波动的关联性为零。
在牛市中，零贝塔投资组合不太可能吸引投资者的兴趣，因为此类组合没有市场风险敞口，因而表现通常逊色于多元化的市场投资组合。在熊市中，这样的组合可能会引起一定关注，但投资者很可能会质疑单纯投资于无风险的短期国债是否比零成本投资组合更好且更便宜。从理论上讲，构建一个完全消除风险的零投资组合是无法实现的。
关键要点
- 零贝塔投资组合的构建旨在实现零系统性风险，即贝塔值为零。
- 贝塔值衡量投资对特定市场指数价格变动的敏感度。
- 零贝塔投资组合没有市场风险敞口，因此在牛市中不太可能吸引投资者兴趣，因为此类组合表现通常逊色于多元化市场投资组合。
理解零贝塔投资组合
贝塔值衡量一只股票（或其他证券）对特定市场指数价格变动的敏感度。这个统计指标用于衡量投资相较于其基准市场指数的波动性。
贝塔值大于1说明投资比市场更具波动性，而贝塔值小于1则意味着投资比市场更稳定。不存在贝塔值的负值则表示该投资与特定市场衡量标准的走势方向相反。
举个例子，假设有一只大盘股。该股票可能对标准普尔500指数（大盘股指数）的贝塔值为0.97，同时对罗素2000指数（小盘股指数）的贝塔值为0.7。与此同时，这只股票可能对某个完全无关的指数，如新兴市场债务指数，具有负贝塔值。
贝塔值的计算公式是：
一个零贝塔投资组合的简单例子如下：假设一位投资组合经理希望构建一个相对于标准普尔500指数的零贝塔投资组合。经理手中有500万美元的投资资金，并考虑以下投资选择：
- 股票1：贝塔值为0.95
- 股票2：贝塔值为0.55
- 债券1：贝塔值为0.2
- 债券2：贝塔值为-0.5
- 商品1：贝塔值为-0.8
如果投资经理按照以下方式分配资金，他将创建一个贝塔值约为零的投资组合：
- 股票1：70万美元（占投资组合的14%，加权贝塔值为0.133）
- 股票2：140万美元（占投资组合的28%，加权贝塔值为0.154）
- 债券1：40万美元（占投资组合的8%，加权贝塔值为0.016）
- 债券2：100万美元（占投资组合的20%，加权贝塔值为-0.1）
- 商品1：150万美元（占投资组合的30%，加权贝塔值为-0.24）
该投资组合的贝塔值将为-0.037，这可以视为近乎零的贝塔投资组合。