估值分析_Valuation Analysis

估值分析是什么？

估值分析是一种估算资产大致价值或价值的过程，这些资产可以是企业、股票、固定收益证券、商品、房地产或其他资产。分析师可根据不同类型的资产采用不同的估值分析方法，但其共同点在于关注资产的基本面。

关键要点

• 估值分析旨在估算资产的公允价值或内在价值，例如企业或证券的价值。
• 估值分析依赖多种不同的方法论和模型，以根据不同的输入或变量得出一个单一的价格。
• 根据被考虑资产的类型、该资产是否产生现金流，以及估值的目的，将采用不同的估值流程。

理解估值分析

估值分析主要是一门科学（数字运算），但也涉及一定的艺术成分，因为分析师必须为模型输入做出假设。资产的价值基本上是预测该资产未来所有现金流的现值（PV）。以公司为例，估算模型中固有许多假设，包括销售增长、利润率、融资选择、资本支出、税率、现值公式的折现率等。

一旦模型建立，分析师可以调整变量，以查看在不同假设下估值如何变化。不同的资产类别没有一种通用的模型。虽然制造公司的估值可能适合多年的现金流折现（DCF）模型，而房地产公司的最佳模型通常是基于当前净营业收入（NOI）和资本化率（cap rate），但铁矿石、铜或银等商品的估值则需围绕全球供需预测的模型。

估值分析的应用

估值分析的输出可以有多种形式。可以是一个单一的数字，例如某公司的估值约为50亿美元，或者如果资产的价值在很大程度上取决于经常波动的变量，例如一个高久期的企业债券，估值范围可能在面值与面值的90%之间。估值也可以用价格倍数表示。例如，一只科技股的市盈率（P/E）为40倍，电信股的企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）为6倍，或是一家银行的市净率（P/B）为1.3倍。估值分析的最终形式也可以是每股资产价值或每股净资产值（NAV）。

估值与内在价值

估值分析对于投资者估算公司股票的内在价值至关重要，从而做出更明智的投资决策。债券的公允价值通常不会偏离内在价值太远，但在高度负债公司面临财务压力的情况下，有时会出现机会。估值分析是比较同行业公司或估算特定时间段内投资回报的有用工具。